老娘舅“荐基”栏目，本周轮到新基金。今天要为大家隆重推出的是一款养老目标基金，这也是老娘舅第一次在荐基栏目里推荐养老FOF——
老娘舅最近一直在思索。
思索什么？
思索两条线。
生而为人，一生必然会体验的两条曲线：一条是收入，一条是支出。
大部分人，都是年轻的时候钱少，在30-45岁这个阶段收入达到一生的高点，然后就开始稳定下降。而大家的支出，也是从中年阶段买房买车养儿育女开始稳定增加。
关键节点是退休后收入和支出曲线的那个交点，也就是大白话说“花得比挣得多”的转折点。物价上涨、健康支出增加、护理费用增加，都会导致退休工资不够用，开始啃噬存款。
对于普通人来说，一个选择是中年时奋力创富，做不了马云、李嘉诚，也要做个中型企业主或者高层，让收入曲线一直处于支出曲线的上方。
觉得太难了？另一个做法就是，尽早开始积聚养老资金，尽量推迟收入曲线和支出曲线那个晚年交叉点的出现。这样虽然不可避免地还是会迎来那个交叉，但退休后更长时间的生活都会过得有保障。
怎么做才能推迟那个交叉点的出现？
老娘舅认为，答案至少有一个由养老目标基金来提供——
银华尊和养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（代码：006305）即将于11月5日开始在中国建设银行等机构发行。
养老投资的三个策略
在回答“为什么推荐银华尊和养老FOF”这个问题之前，让我们先想一想这个问题：养老投资长期回报的来源到底是什么？
老娘舅认为，这个答案是：时间带来的长期价值回报。
所谓时间带来的回报，不是你把钱放在账户里一动不动就会带来回报，而是将之投向包括股票、债券、大宗资产、外汇、不动产在内的资产，并通过下滑曲线调整权益类资产的配置，从而实现长期稳定回报。
因为有了长期稳定的回报，所以有更多资金可以用于安然养老，于是人生中那个收入下降和支出增加的交叉点，可以更晚一点到来。
不要小看“长期稳定回报”这六个字，为了实现这个目的，银华尊和养老FOF提供的是三套策略的协同作战——
首当其冲的是资产配置策略。银华尊和养老基金的大类资产配置的关键，就是按照下滑曲线（Glide Path）进行调整：在投资人年纪尚轻的时候配置较高的风险资产，随着年龄的增加，投资人的风险承担能力逐渐减弱，越接近退休日子配置更多固收资产，降低资产组合中的风险。
比如说，银华尊和养老FOF的目标日期是2035年，2020年距离2035年12月31日剩余15年时，投资于权益资产的比例合计不超过60%；此后权益类资产占比逐渐降低。
预设下滑曲线图
备注：基金管理人可以对下滑曲线进行调整，实际投资与预设的下滑曲线可能存在差异。
与之协同作战的是调整策略：在大方针制定好之后，总会遇到各种各样的市场风风雨雨，这个时候就需要短期战术性调整和基金组合的再平衡，根据周围的宏观环境、市场情绪变化进行调整，使得整个基金的投资组合能够安然横跨几十年。
其中，短期战术性调整负责基本面分析。比如评估某类股票的价格是否还具有吸引力；分析货币政策、经济增长、通胀等对资产价格的影响；分析资产的历史价格轨迹，衡量对未来收益的影响等等。综合结果，战术性地决定是否短期超配或低配某类资产，主动调整持仓适应市场环境，保持大类资产配置框架结构的稳定。
基金组合的再平衡，是指资产配置定好的框架，需要再平衡策略在基金运作期间持续监控，如果资产配置、投资标的业绩表现以及权重出现了明显变化，要对基金进行再平衡，将它拉回轨道，不令其处于持续失衡的状态。
你以为这样就足够了？对于一只像银华尊和养老FOF这样要运作几十年的养老目标基金来说，风险控制策略也绝不可少：
在确定大类资产配置方案和子类资产配置方案时，需要采用风险预算模型，以期对风险进行精确管理。
在基金的运作过程中，除了波动率指标外，还会引入VaR和最大回撤等常用风险度量指标对组合的风险进行严格而全面的监控。
当组合的实际风险偏离下滑曲线设计中使用的风险目标时，会通过调整风险资产（包括股票及商品等）的风险暴露对基金进行再平衡或实施其他调整策略，以期符合策略的投资目标。
三管齐下，才有养老目标基金的“长治久安”。
“一站式养老”行不行？
所谓“一站式养老”，说的不仅是一站式解决股票、黄金、原油、房产、外汇、债券等资产的配置，更包括一个不必择时、不必主动止盈止损的概念。
这些年来，不光是股票价格隔三差五坐“过山车”，债券市场也是三五年就有牛熊转换，更不用说黄金和房产了，在资产价格波动这么大的市场里，一站式养老，真的可以吗？
除了前面提到的三种协同作战的策略，老娘舅认为养老目标基金还有两个特色提供了加强保障：
1.采用FOF的形势，分散投资风险。FOF又叫基金中基金，在众多基金中“优中选优”，是绝佳的“基金买手”。这种模式可以充分发挥管理人的专业优势，克服投资者选择基金的难题，分散配置股债等各类资产，降低风险。
2.有一定封闭期，克服“非理性”投资。银华尊和养老目标日期2035有三年封闭期，可以帮助投资者管住不安分的手，鼓励投资者长期持有。
前者是分散不同资产价格波动带来的风险，后者则是管住了持有人不理性操作带来的损失。
对于持有人来说，这款基金名称上的数字“2035”就是一个最好的提示：不到你的退休时间，不要动。
交给值得托付的手
老娘舅以前说过，一家公募基金，有没有管理社保基金的资质，可能会对这家基金管理养老FOF的能力造成比较大的差别——在中国，真正做到严格意义上的长期投资并且成功至今的，只有社保基金。
最近全国社会保障基金理事会刚好公布的“2017年度考评结果”，其中银华基金管理的社保1008组合获得综合考评A档，基金经理本人还获得了“5年长期贡献社保表彰”。
作为国内较早成立的基金管理公司，银华基金经过17年的发展，已经成为一家全牌照、全能型的资产管理机构。至2017年底，银华基金旗下管理公募基金90只，产品线覆盖股票型、混合型、债券型、货币型及QDII基金等多种类型，全口径资产管理总规模超五千亿元。
在养老金管理方面，银华基金是目前行业内少有的同时具备社保基金、企业年金和基本养老保险基金投资管理资格的基金公司之一，不仅积累了丰富的养老投资经验，也培育了一大批投资管理的专业人才，使养老金的运营安全和管理效率有着较高的保障。
说到这只银华尊和养老目标日期2035的两位拟任基金经理，就更有意思了。银华基金不是单纯地从基金经理的行列里选了两位，而是特意组合了两位有养老资金管理经验和有复合投资经验的“黄金搭档”。
拟任基金经理肖侃宁，曾担任太平养老保险股份有限公司投资管理中心投资经理，在长江养老保险投资管理部历任副总经理、总经理、投资总监、公司总经理助理。
拟任基金经理熊侃，在2006年7月任职银华基金，历任企业年金产品经理、企业年金和特定资产管理投资经理，是养老金管理领域12年的老将。
之前说到养老FOF，总有人对基金经理能够胜任长期投资表示疑虑，或者拿“FOF基金运作一年业绩不理想”说事。老娘舅看，这两位这次“双剑合璧”，诸多不放心，都可以放下了。
（来源：理财老娘舅的财富号 2018-11-05 09:34） [点击查看原文]
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