10月22日晚，央行发布支持民营企业和小微企业融资的政策，其一为设立民营企业债券融资支持工具，支持民营企业债券融资;其二则是增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。上述政策的发布，立即引起市场的强烈关注。
此次民企债券融资支持工具，应该为首次出现，这也是央行的一大政策创新。所谓民企债券融资支持工具，是由央行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。因此，民企债券融资支持工具，对于民企的债券融资还是有选择的，且一切以市场化为前提。
此次央行出台两项政策，都剑指民企。其实，今年以来，央行对于民企的支持力度并不小，先后的四次降准就是最好的证明。如今年1月25日惠普金融定向降准、4月17日定向降准置换中期借贷便利、6月24日定向降准支持“债转股”，以及10月7日央行决定，从2018 年10 月15 日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，特别是10月7日这次降准，其力度是非常大的。原来央行降准，一般下调银行存款准备金率0.5个百分点，此次则为1个百分点，这在此前是非常罕见的。而且，此次降准，将释放流动性约1.2 万亿。其中，4500 亿资金用于偿还10 月中旬到期的MLF，另外的7500 亿资金用于金融机构支持小微、民营和创新型企业的发展。
民企在融资过程中，普遍遭遇到融资难与融资贵的问题。国企在商业银行融资，由于其国资的背景，融资往往较为容易，而民企则完全不一样。特别是，在今年民企频频出现债券违约事件时，更加大了民企融资的难度。此外，民企融资成本也比国企高得多，这也导致民企有不堪承受之重。
民企遭遇融资困境，与其主业不突出、产品没有竞争力、创新力度不够等有关，反过来这些因素又会影响到民企的融资行为。此外，某些民企在自身实力、资金实力不够的情形下，常常盲目进行扩张，加重自身的资金负担。另一方面，像民营上市公司今年出现的股权质押风险，与其对市场的判断出现失误、股权质押比例过高等也有关。一旦股价出现大幅下跌，质押股权就存在爆仓的风险，也会加大其资金上的压力。
缓解民企融资难，个人以为，需要从多个方面着手。首先，对于民企而言，突出主业是非常重要的。主业不突出，产品没有竞争力，最终会被市场所淘汰。即使投入更多的资金，也不会产生好的效果。而且，资金的投入，又会加重其财务成本。
其次，民企不可盲目地进行扩张。这点在民营上市公司中较为明显。这几年民企上市公司的跨界、跨行业并购，从实际效果看，不仅导致上市公司商誉大幅增加，而且并购后遗症也频频出现。一旦并购标的业绩不达标，由于高商誉，会严重影响到上市公司的业绩。上市公司业绩不佳，又会产生融资难。
更重要的还在于采取多种工具、多种创新对民企进行输血。除了设立民营企业债券融资支持工具和增加再贷款、再贴现额度外，日前11家券商联合银行、保险等设立1000亿元的资管计划，即是另一种向民企输血的创新。当然，在缓解民企融资难与融资贵问题上，商业银行对于民企融资的态度，更需要发生改变。
（来源：天鼎投资的财富号 2018-11-08 13:38） [点击查看原文]
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