作者：格隆汇BoBoBoBo
所谓既生瑜何生亮，绝味与周黑鸭，这对鸭脖卤制品市场的欢喜冤家自上市以来，孰高孰低的问题一直被资本市场争论不休。两家公司都以卤制品中的鸭脖起家，向更多卤制品品类发展，成为全国遥遥领先的卤制品品牌。
作为一直奋斗在产品试吃第一线的资深吃货，对产品的第一感知，在味道上，周黑鸭甜辣，绝味麻辣；包装上，周黑鸭以半斤和一斤装包装成盒，绝味散装为主。此外周黑鸭还推出了真空包装，鸭脖、鸭翅、豆干、卤蛋应有尽有，想吃就吃不要太方便~然鹅，对周黑鸭产品的热爱有多深沉，看到股价时的心就有多凄凉。
上图~
周黑鸭股票走势
绝味股票走势
历史复盘
初上市的天之骄子：周黑鸭上市时正处于高速扩张期，营收净利均高速增长。当时二级市场纷纷看好周黑鸭的发展，然而上市后增速就一直在下降，近年已经跌至负增长，股价更是在2018年开始一路向下，从最高点8.85跌至最低3.95，近乎腰斩。
而不被大多数人看好的绝味则一直保持稳步、高速扩张。营收增速15%左右，净利增速30%左右。在普遍下跌的行情下依然坚挺。
为啥都是鸭脖，差距咋就那么大呢。仔细研究，我们发现，周黑鸭与绝味在商业模式和产品定位上是截然不同的操作。
直营与加盟
消费企业最重要的一环就是渠道，渠道主要分直营和加盟模式。
直营是企业直接对零售终端进行直接管理，租赁或购买场地，雇佣店员，进行产品的销售。直营的好处就是可以对零售终端有及时的控制，因为选址、产品供应、人员培训等等都由公司一手掌控，可以最大程度保证产品的质量和运营效率。缺点是，公司付出的成本较高，且扩张较慢，在行业渗透期不容易迅速抢占市场。而羊毛出在羊身上，最终体现在消费者用更高价格支付了直营渠道带来的良好的消费体验、更高的服务和产品质量。
加盟模式，就是企业通过特许经营权将经营下放到加盟商，一般向加盟商配货时即确认收入，而剩下的销售主要由加盟商完成，自负盈亏。
加盟的优势是资产较轻，可以迅速将产品推广至全国，房租、人力成本均由加盟成员负担。缺点是对产品终端的控制力不是很强，服务体验可能会有差异。
绝味加盟商政策
数据来源：绝味招股书
放眼消费企业，服装类企业如ZARA通过直营有效管理库存、而美邦则在经销商的库存压力下经历了帝国末日；高端幼儿园通过直营提高教育质量，而中低端幼儿园多通过特许加盟迅速扩张，等等。这样看起来，好像直营的优势大大滴，加盟不是这么靠谱~
想当年，绝味被市场诟病的最大问题就是担心它加盟模式的服务体验，选址能力差，口味不一样等等。但是靠着对加盟商的加深管理，这些问题被最大可能的克服。
加盟与直营是产品与体验的纷争。麦当劳是加盟，星巴克是直营，一个输出产品，一个输出服务。那么鸭脖是产品还是服务，肯定是更偏重产品，既然同样可以解决产品的问题，加盟模式又存在价格低，异地复制能力强的巨大优势，何乐而不为呢。而我们反观服装、教育行业，其实都是重服务的行业，或者说是非标品的出售，而且是红海竞争，是集中度而非渗透率的阶段，所以直营模式有优势。
扩张动力强劲同样是绝味的杀手锏。对于加盟商而言，加盟绝味有两个个好处。第一，投入成本低。与餐饮、蛋糕店等加盟生意对比，开一个绝味店铺的成本不足10万元，是轻易能负担得起的买卖，对于三四线城市的下沉有巨大的动力。第二，加盟商毛利高，有益于高坪效和低成本，加盟商的毛利可高达40%，净利超过15%。且投入后1-2年即可回本。对于加盟商而言，真是一门好生意呀~
高端与大众
周黑鸭定位高端，包装精美。从明晃晃的门店和精美的盒装产品可以感受到高端大气上档次的鸭脖，且定价也不太美丽，机场一盒一斤装周黑鸭要近50元，而且半斤装常常借口断货不售卖~对于三四线城市的消费群体来说确实是承担不起的价格。
所以周黑鸭在上市初期高速度的覆盖完一二线城市重要交通枢纽和中心地带后，陷入了门店增长的瓶颈期，导致上市以来收入下降。
周黑鸭包装产品及门店
而绝味则散装为主，省去了包装成本后价格也偏低，消费者可以根据需求自由购买，这种方式可以将店铺深入到社区，店铺的扩张也更加容易。而且，消费者对于散装的提升感觉不明显，而包装标准化后提价会有一个明显的跃迁，所以绝味产品进行提价更容易。
绝味散装产品
永远不要低估低线城市的力量。沙利文的报告显示，虽然一二线城市人均休闲食品是低线城市及农村的2倍，但是人口仅为后者的1/5，而传统人体商店数量低线城市及农村更是一片广阔天地，所以，农村包围城市的口号不是白喊滴，这一点在今天的vivo/oppo 蓝绿军团发展中得到了验证。同样更容易渗透到低线城市的绝味似乎也再一次提醒大家，不要忘记广大人民群众的力量。
数据来源：沙利文分析
展望
周黑鸭与绝味的战争在过去几年的众说纷纭、硝烟弥漫中似乎走到了尾声，绝味以三季报坚挺的业绩似乎证明了自己过去一直在走一条正确而稳健的道路，且未来依然有可持续的发展空间。周黑鸭则陷入了扩张瓶颈期，在业绩负增长的深渊中挣扎，或许会经历一段转型的阵痛，重回增长，这场争夺将去往何方，我们拭目以待。
（来源：格隆汇的财富号 2018-11-16 10:48） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
