曾经在母婴社区电商领域红极一时的宝宝树公布了将在港交所上市和全球发售详情。
股票将于11月27日在港交所开始交易，拟全球发售2.5亿股，发售价预期将在11月20日左右确定，发售价区间为每股6.8-8.8港元，拟募资约17.02亿-22.03亿港元。知情人士透露，宝宝树估值区间为160亿-170亿港元。
招股书显示，宝宝树2018年上半年总收入为4.1亿元，相较于2017年上半年的3.6亿元增加了12.6%。
粉丝众多却变现难
2007年成立的宝宝树，在母婴领域起步早、资历老、经验足，在近11年的发展过程中，宝宝树已经接受了10次融资，模式也从最早的母婴社区、工具式平台升级为面向年轻家庭生活的一站式综合服务平台。
据消息，从上线至今，宝宝树已经拥有1600万注册用户，月独立访问用户数量最高达到5500万，家庭日记上传量约为2000万，拥有平均每天有近20万条育儿问题与互动解答，曾被誉为全球第一大的母婴社区平台。
而且随着国民可支配收入的提高，80后、90后成为新生父母的代表，以及国家计划生育政策放宽，中国每年的新生人口已经达到了1600万以上。多家分析机构预估，2018年母婴行业规模将超过3万亿元，未来10年则会保持20%~30%的增长率。
有意思的是，有着庞大的粉丝群体却三年连续亏损。
招股书中显示，从2015年至2017年，宝宝树年度亏损分别为-2.86亿元、-9.35亿元、-9.11亿元，净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%。可见宝宝树近三年来一直处于亏损的状态，累计的亏损额高达21.31亿元，尤其是在竞争最激烈的2016年，亏损状况达到了巅峰。
招股书中同时显示，宝宝树的营收构成分为广告、电商（直销和平台）、知识付费三部分。2017年，宝宝树广告及电商收入占总营收的比例高达96.6%，其中广告营收3.72亿元，在总营收中占比51%，电商营收3.33亿元，占比45.6%。知识付费占比从2016年的0.3%增至2017年的3.4%。
不难发现广告业务是收入的主要来源。
母婴行业评论员年永威曾作出分析：盈利能力差、业务变现能力不强、核心的商业模式不够清晰等是宝宝树亏损的主要原因。
虽然说宝宝树有着多年的母婴行业经验，但是在盈利模式上，过分依赖传统的广告业务，电商变现缺乏手段。
从股东结构来看，这样的业绩似乎与其豪华的阵容也有些不够匹配。
目前在股权分配比例上，宝树创始人王怀南家族持有26.09%的股权，为公司最大股东；复星集团持有24.84%股权，为第二大股东；好未来位居第三，持有10.18%股权；阿里巴巴持有9.9%股权，名列第四；聚美优品紧随其后，持股比例3.33%。
新版招股书显示，完成资本化发行后，好未来教育集团和阿里巴巴淘宝中国均将成为宝宝树主要股东。
可以说，宝宝树在这样全方位多领域的组合中是有很大机会扭亏为盈，在教育（好未来）、健康（复星擅长领域）、电商（阿里、聚美优品）等，也可以在强化电商营收的同时，提升其他营收来源。
王怀南：上市是主动的战略行为
百联咨询创始人庄帅接受媒体采访时指出，“宝宝树急于IPO有三个原因，一是客观的市场原因，中概股最近两个月在美国和香港上市的公司很多，被认为公开资本市场对中概股开放了，宝宝树利用这个时机抓紧上市也是很多具备一定资格的准上市公司的心态；第二，宝宝树这几年引入了上市公司资本，例如阿里和聚美，他们也有可能为推动宝宝树上市进行资本运作；第三，从大环境上看，上市时机成熟，创始团队长跑了11年，或有上市套现的心态。”
对于IPO集资额由市场传闻的10亿美元，减至约2亿多美元的问题，宝宝树创始人兼CEO王怀南回应称，“无论市场好还是坏，都需要有真正为用户着想的好公司。宝宝树上市不是为了市场好、估值高才上市，上市对于宝宝树是主动的战略行为。”
王怀南表示，考虑宝宝树未来发展优势来讲，上市对宝宝树要强过于不上市。站在今天看未来，宝宝树以什么样的价格发行不重要，我们关心的是在上市后，在战略、品牌、人才提升、行业整合是否有更好的机会。我们和所有投资人意见一致：从这些角度看上市给我们带来的优势更大。希望未来十年，宝宝树能成为港股市场最优秀的公司之一。
我国今年上市的互联网公司，截至2018年9月30日，股价破发的公司24家，破发率75%。对于目前许多科技股破发的情况，王怀南表示只想做好自己。
母婴市场竞争激烈
据MobData最近公布的“2018年母婴消费市场研究报告”，母婴电商APP活跃渗透率的TOP10排名前三的分别是贝贝网、孩子王和蜜芽，而宝宝树旗下的母婴电商美囤妈妈仅排名第十。
根据极光大数据资料显示，平均每个母婴电商app用户仅安装1.1款相关APP应用，而且其中93.1%的用户是只安装了1款。和其他的同行共存基本上是不可能，只能杀出一条路。
所以现在宝宝树想要留住用户可以说是步履维艰，在育儿社区上有辣妈帮、孕育管家等，在母婴电商平台上有天猫、京东，爱婴室、贝贝、蜜芽，在知识付费上有平安好医生，在自媒体方面有年糕妈妈、小小包麻麻等。
辣妈帮已经开始提出科技驱动创新，2016年辣妈帮的研发投入费用占营收的13%、2017年达19%、而今年则超过20%，绑定妇产专家，实现千人千面内容推荐；
贝贝网招商国内品牌方进驻，种类齐全；蜜芽发力进口品牌，从海外产品开始拓展市场……
数据显示，截至6月30日，宝宝树月活跃用户数量降至8950万户，去年同期为1.772亿户；电商业务商品交易总额（GMV）跌至5.577亿元，去年同期为8.071亿元；付费用户数量跌至270万户，去年同期为360万户。（内容来源：北京商报 作者： 胡可）
（来源：中访网的财富号 2018-11-16 12:44） [点击查看原文]
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