目录
1、大类资产走势回顾
2、地产聚焦：地产政策有望有所宽松
3、政策解读：国常会部署进一步发展养老产业
4、经济动态：美联储加息或接近尾声
5、市场热点：“科创板”动向频频
大类资产走势回顾
【A股】前期热点退潮，A股震荡下跌
上证综指：2567.44点（↘2.95%）
深证成指：7597.01点（↘3.76%）
创业板指：1312.72点（↘3.04%）
【港股】港股上涨，内房股普遍飘红
恒生指数：26451.03点（↗1.66%）
恒生国企指数：10584.93点（↗1.33%）
恒生红筹指数：4293.51点（↗0.42%）
【美股】鲍威尔讲话“鸽派”，美股上涨
道琼斯工业指数：25338.84点（↗3.57%）
纳斯达克指数：7273.08点（↗4.31%）
标普500指数：2737.80点（↗3.32%）
【欧股】抛售潮过后，欧股上涨
欧洲50指数：2929.60点（↗1.66%）
英国富时100指数：7038.95点（↗1.13%）
法国CAC40指数：5006.25点（↗1.38%）
德国DAX30指数：11298.23点（↗1.43%）
【债券】国债收益率下行，银行间资金利率涨跌不一
10年期国债收益率：3.3600（↘3.17BP）
银行间隔夜质押式回购利率：2.2961（↘20.23BP）
银行间7天质押式回购利率：2.8629（↗19.10BP）
银行间14天质押式回购利率：2.8927（↘2.21BP）
【外汇】美元指数震荡，人民币对美元略有贬值
美元指数：96.7662（↗0.27%）
人民币汇率中间价：美元/人民币6.9357（↗0.07%）、欧元/人民币7.8991（↘0.06%）、100日元/人民币6.1153（↘0.32%）
【备注：上述所有数据统计时间截至2018年11月29日（周四），涨跌幅对比上周四数据】
地产聚焦
地产政策有望有所宽松
当下，部分城市地产政策已有松动，人才新政、限价突破、限购松动等陆续出现 。
地产政策总体来看，一方面，目前房地产市场基本面正在快速下行，预计到明年 2 季度前后压力更大，逐步开始有政策放松的需求，但由于目前库存处于低位，这又将限制后续政策的放松力度以及放松窗口持续时间；另一方面，这一轮房地产周期延长之后，房地产本身和上下游行业之间出现了周期错位，原来如家电、家具等下游行业同步或者滞后于房地产销量，但由于二手房的领先走弱以及投资客占比大幅提升，导致了下游行业成了领先走弱指标，房地产的继续下行将进一步造成不利，同时土地市场的快速下降也将进一步加剧地方政府的财政压力，目前正处稳经济阶段，因而对房地产的稳定提出了要求。
综合之下，明年 2 季度前后政策或有放松措施，但同时考虑低库存问题和稳经济诉求，后续供需结构化放松或是后续方向，比如：供应和需求同时放松，供给端限价、土地供应以及资金宽松，尤其一二线土地供应、需求端保障刚需和改善型需求、投资需求继续打压，区域结构上支持一二线放松、稳定三四线。
国家城市发展战略强调构建依托城市群协调发展的城镇格局。“十一五”规划中，“城市群”概念首次在中央文件中被提及；“十三五”规划纲要指出加快城市群建设发展，并提及19个城市群；“十九大”报告提出，实施区域协调发展战略，以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局。至此，区域协调发展被提到了新的战略高度，中国区域经济形成了以城市群为核心的空间发展模式。一线城市由于集中了大量优质的公共资源以及更多提高收入的工作机会，因此始终保持着对于人才的吸引力，楼市基本面有很强的支撑。一线城市以外，从长周期和大方向的角度而言，中国已进入城市化第二阶段，即人口向大都市圈集中，能够在这一进程中有效吸引人口流入的城市发展潜力巨大。
国家政策频出，支持大城市群发展
近期房价略有松动，但库存低位、高地价项目入市及土地成本走高将有托底房价基于本轮地产小周期延长，在需求近 3 年持续释放下，新房及二手房房价上涨周期长于以往。分城市能级来看，一二线城市房价仍相对坚挺。相较过去几轮周期，目前库存总量仍处于低位，低库存状态将对房价有一定支撑，确保房价不会快速下行。2016 年下半年高地价项目逐渐入市，高土地成本将有利托底房价下行空间。未来地价仍有较强刚性，鉴于近年来拆迁成本持续走高，土地出让价仍将维持较高水平，并对房价形成一定托底。
政策解读
国常会部署进一步发展养老产业
国务院总理李克强11月28日主持召开国务院常务会议，听取优化营商环境工作汇报，决定开展中国营商环境评价；部署进一步发展养老产业、推进医养结合，提高老有所养质量。
会议指出，促进养老服务增供给、提质量，是践行以人民为中心发展思想、改善民生的重要举措，也有利于扩就业、提升服务业水平。
国常会部署发展养老产业措施
会议要求简化医养结合机构设立流程，实行“一个窗口”办理，将符合条件的养老机构内设医疗机构纳入医保定点范围，鼓励医护人员到医养结合机构执业，并在职称评定等方面享受同等待遇。
随着我国经济的持续快速增长，老年人的收入水平也稳步上升，由此带来老年人群的消费习惯和消费需求变得更加多元和多样。在日常生活方面，老年人群对饮食、服饰、社交娱乐、旅游等方面的需求在不断改善，同时由于生理和心理的变化，老年人在医疗保健、精神慰藉等养老方面也产生了大量的需求。
随着老龄人口比例不断增长，老年人口的健康养老服务需求日益强劲。工信部预计，到2030年，我国健康产业和养老产业规模将分别达到16万亿元和22万亿元。除国务院部署外，多个部委表态将在养老领域加紧研究制定见实效的重大政策。随着政策的推动和扶持，我国健康养老产业将加速发展。
养老是我国未来20年最具潜力的产业之一，与养老相关的投资领域前途光明！
经济动态
美联储加息或接近尾声
北京时间11月29日凌晨，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话表示，他和其他美联储货币政策委员会FOMC决策者都认为，美国经济前景稳固，利率“略低于”中性利率水平区间。
市场普遍认为，鲍威尔的讲话意味着，美联储加息接近尾声，今年12月加息一次后，明年下半年可能就结束加息。
若美联储加息节奏逐步放缓，将给全球经济带来三大影响：第一，美国通胀上行压力缓解叠加加息放缓，将显著增加美国政府发债规模上限并拓宽财政政策的实施空间。第二，全球经济年初以来的持续景气回落主要受美联储货币政策正常化带动的流动性收紧冲击，在美联储加息趋缓的情况下，全球流动性趋紧的预期也将稍降，全球经济回落趋势或将减缓，部分经济基础较好的新兴经济体甚至有望在 2019 年下半年迎来阶段性反弹。第三，美国关于中美贸易摩擦在短期内解决的紧迫性有所降低。
美联储该动向对我国的汇市、股市、债市都有所影响。
从汇市来看，中美利差倒挂会使得人民币贬值压力有所加大，但有利于我国跨境资金流动平稳的条件依然充分，贬值引发的资本外流程度有限。
从股市来看，对外开放背景下，流入股市外资逐渐增多，可以有效对冲人民币贬值带来的负面影响，汇率因素难以对股市产生明显冲击。
从债市来看，未来流动性宽松状态将延续，短端走势或继续平稳；受基本面下行压力加大影响，利率仍有下行的空间，收益率曲线会继续走平。
市场热点
“科创板”动向频频
虽然科创板的上市标准尚未落地，但是已经有省份先行一步，对登陆科创板的企业出台了真金白银的支持。
11月26日，安徽省召开促进民营经济发展大会，推出新增10亿元设立中小企业发展专项资金、减税降费和缓解融资难融资贵等30条促进民营经济发展意见。在缓解企业融资难融资贵措施中，提到“对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业，省级财政分阶段给予奖励200万元，”这也意味着，安徽省成为率先对登陆科创板上市的企业给予奖励的省份。
关于科创板的行业、上市门槛、交易等内容都尚未确定，都在征求意见之中，目前正在广泛征询各方意见，除了券商、基金，创投机构、优质企业等也在进行征询和摸底。
有业内人士透露，创投机构接到的科创板相关讨论材料主要关于三大方面：一是行业范围，集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等领域成为聚焦点；二是年增长情况和研发投入，即复合增长率和研发投入占比均需达到一定指标；三是财务指标要求，尤其是年收入要达到一定规模。
与此同时，上海、湖北、长三角地区多地开始谋划筹备科创板工作，已经开始企业摸底。
“科创板+注册制”短期可能增加市场波动，但中长期有助于资本市场健康发展和新的制度框架建立。尽管具体的方案尚未公布，但是可以确认的是，此轮资本市场改革立意及规格远高于此前的新三板以及战略新兴板，我国资本市场改革自此进入了深水区。
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（来源：四楼四零六的财富号 2018-12-03 16:40） [点击查看原文]
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