2018年A股投资很受伤，但投入股市的都是小强，是不是越挫越勇呢？
其实，A股的春季行情，往往在新年的年初，悄然而至。
Wind显示，2000年至2018年的19年间，2月的A股仅有5年出现下跌，其余年份的2月均上涨，上涨率高达74%。
今天的准备，是为了明年的收获。
请看农银汇理投研团队带来最新的宏观经济环境和A股市场分析，为您布局2019年出谋划策。
一、 背景分析
国际：G20中美谈判，阶段性缓和
中美两国元首12月1日在布宜诺斯艾利斯会晤。中国国务委员兼外交部长王毅表示，两国元首达成共识停止加征新的关税。
中国对美出口增速出现大幅下滑的风险有望缓解。结合美国占中国出口份额，以及各行业的出口依存度，我们发现，家具、电子、机械等行业受2000亿美元商品关税影响较大。如果2000亿美元商品关税不进一步提高，这些行业受到的潜在冲击将明显减轻或是延迟。
达成共识为双方带来90天窗口期，贸易谈判仍存不确定性。贸易摩擦缓解短期内有望提振国内市场情绪，但未来贸易摩擦演变仍取决于谈判进程。
国内：量价齐跌、供需再弱
10月需求仍趋于走弱，投资端基建回升是亮点，制造业维持较高水平，但地产指标承压。消费低于预期，名义同比增速从9月的9.2%下降至8.6%。消费增速放缓部分受中秋节移位影响，但也反映可选消费品需求疲弱。（数据来源：Wind）
11月官方制造业PMI为50.0（前值50.2）；官方非制造业PMI为53.4（前值53.9）；综合PMI为52.8（前值53.1）。（数据来源：Wind）明年PPI大概率持续下行甚至负增。11月PMI新订单、进口指数均连续第6个月下滑，表明总需求持续走弱；鉴于原材料购进价格、出厂价格分别大降7.7%和5.6%（数据来源：Wind），11月PPI降至2.7%（前值3.3%），明年PPI中枢将显著下移、甚至单月负增。
二、 政策因素
科创板首批试点公司大概率从券商已经开始辅导的IPO项目中挑选，这些公司已经发展到相对成熟的阶段，具有冲刺A股上市的盈利能力。
“科创板+注册制”定位于服务全国科创企业，同时肩负着上海国际金融中心的建设重任，因此首批上市公司有一定概率从上海辖区券商IPO辅导项目中筛选，并集中分布在集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车五大领域。
短期内，预计一二级市场投资者对科创板偏谨慎。
2014-2016年，创业板、战略新兴板和新三板政策的不确定性曾对当时互联网企业（包括中概股）造成一定影响，使一级市场投资者和潜在上市公司短期内对科创板偏谨慎；2015-2016年新三板投资基金的前车之鉴使二级市场投资者持谨慎态度。
而科创板所处的时机和市场背景与新三板和战兴板明显不同。
前几年，移动互联浪潮下的流量红利时代，优质的消费级互联网公司大都处于融资红海，在快速发展期对国内新三板等过渡性市场安排并没有直接需求，往往在行业格局稳定后直接赴海外上市。
但近两年一级市场中To B的优质企业供应明显增加。长期看，科创板供给结构更倾向于以To B类企业服务公司为主。
制度设计上，科创板初期大概率会设定高标准但灵活度更高的上市门槛。
结合新三板的前车之鉴，科创板中长期定位于鼓励“优质”企业上市，而非“更多”企业上市。企业准入门槛远高于新三板，防止短期内标的供给过剩，有望延续战略新兴板包括市值在内的多套评价标准。
三、 后市展望及配置建议
2018年12月中旬（改革开放四十周年庆典）至2019年3月初（两会），是改革政策进一步落地细化的窗口期，也是2018年7月以来货币宽松效果逐步显现的窗口期，且与中美谈判90天的缓冲期重合，更有利于乐观预期发酵。
“政策底”预期可以跨年，是我们对2019年春季行情乐观的基础。
农银汇理投研团队建议您，目前时点下宜中等仓位、配两头。
以下方向可重点关注：
1.高股息低估值蓝筹依然是底仓配置的首选（金融等）；
2.业绩稳定的必选消费、医药龙头有估值切换机会。在2019年一季度，我们建议先选基建后选地产。
3.若投资者愿意长期投资，看三年维度挑选板块和个股，配置成长性领域，包括通讯（5G）、计算机等科技创新领域以及基建领域。但需要警惕，中美冲击和年报商誉减值压力。
（来源：农银汇理基金的财富号 2018-12-17 09:30） [点击查看原文]
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