2018年A股投资很受伤,但投入股市的都是小强,是不是越挫越勇呢?

其实,A股的春季行情,往往在新年的年初,悄然而至。

Wind显示,2000年至2018年的19年间,2月的A股仅有5年出现下跌,其余年份的2月均上涨,上涨率高达74%

今天的准备,是为了明年的收获。

请看农银汇理投研团队带来最新的宏观经济环境和A股市场分析,为您布局2019年出谋划策。

一、 背景分析

国际:G20中美谈判,阶段性缓和

中美两国元首12月1日在布宜诺斯艾利斯会晤。中国国务委员兼外交部长王毅表示,两国元首达成共识停止加征新的关税。

中国对美出口增速出现大幅下滑的风险有望缓解。结合美国占中国出口份额,以及各行业的出口依存度,我们发现,家具、电子、机械等行业受2000亿美元商品关税影响较大。如果2000亿美元商品关税不进一步提高,这些行业受到的潜在冲击将明显减轻或是延迟。

达成共识为双方带来90天窗口期,贸易谈判仍存不确定性。贸易摩擦缓解短期内有望提振国内市场情绪,但未来贸易摩擦演变仍取决于谈判进程。

国内:量价齐跌、供需再弱

10月需求仍趋于走弱,投资端基建回升是亮点,制造业维持较高水平,但地产指标承压。消费低于预期,名义同比增速从9月的9.2%下降至8.6%。消费增速放缓部分受中秋节移位影响,但也反映可选消费品需求疲弱。(数据来源:Wind)

11月官方制造业PMI为50.0(前值50.2);官方非制造业PMI为53.4(前值53.9);综合PMI为52.8(前值53.1)。(数据来源:Wind)明年PPI大概率持续下行甚至负增。11月PMI新订单、进口指数均连续第6个月下滑,表明总需求持续走弱;鉴于原材料购进价格、出厂价格分别大降7.7%和5.6%(数据来源:Wind),11月PPI降至2.7%(前值3.3%),明年PPI中枢将显著下移、甚至单月负增。

二、 政策因素

科创板首批试点公司大概率从券商已经开始辅导的IPO项目中挑选,这些公司已经发展到相对成熟的阶段,具有冲刺A股上市的盈利能力。

“科创板+注册制”定位于服务全国科创企业,同时肩负着上海国际金融中心的建设重任,因此首批上市公司有一定概率从上海辖区券商IPO辅导项目中筛选,并集中分布在集成电路、人工智能生物医药、航空航天、新能源汽车五大领域。

短期内,预计一二级市场投资者对科创板偏谨慎。

2014-2016年,创业板、战略新兴板和新三板政策的不确定性曾对当时互联网企业(包括中概股)造成一定影响,使一级市场投资者和潜在上市公司短期内对科创板偏谨慎;2015-2016年新三板投资基金的前车之鉴使二级市场投资者持谨慎态度。

而科创板所处的时机和市场背景与新三板和战兴板明显不同。

前几年,移动互联浪潮下的流量红利时代,优质的消费级互联网公司大都处于融资红海,在快速发展期对国内新三板等过渡性市场安排并没有直接需求,往往在行业格局稳定后直接赴海外上市。

但近两年一级市场中To B的优质企业供应明显增加。长期看,科创板供给结构更倾向于以To B类企业服务公司为主。

制度设计上,科创板初期大概率会设定高标准但灵活度更高的上市门槛。

结合新三板的前车之鉴,科创板中长期定位于鼓励“优质”企业上市,而非“更多”企业上市。企业准入门槛远高于新三板,防止短期内标的供给过剩,有望延续战略新兴板包括市值在内的多套评价标准。

三、 后市展望及配置建议

2018年12月中旬(改革开放四十周年庆典)至2019年3月初(两会),是改革政策进一步落地细化的窗口期,也是2018年7月以来货币宽松效果逐步显现的窗口期,且与中美谈判90天的缓冲期重合,更有利于乐观预期发酵。

“政策底”预期可以跨年,是我们对2019年春季行情乐观的基础。

农银汇理投研团队建议您,目前时点下宜中等仓位、配两头

以下方向可重点关注:

1.高股息低估值蓝筹依然是底仓配置的首选(金融等);

2.业绩稳定的必选消费、医药龙头有估值切换机会。在2019年一季度,我们建议先选基建后选地产。

3.若投资者愿意长期投资,看三年维度挑选板块和个股,配置成长性领域,包括通讯(5G)、计算机等科技创新领域以及基建领域。但需要警惕,中美冲击和年报商誉减值压力。

(来源:农银汇理基金的财富号 2018-12-17 09:30) [点击查看原文]

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !