今年以来，股票型基金惨不忍睹，而更好玩的是，冠亚军的两只基金居然是一只是低仓，一只是空仓!难道股票型基金还可以低于80%的仓位吗？（黑人问号脸）
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
光吃瓜不行，我在wind上拉了一把数据,发现了一些秘密。
其实冠亚军都是“变种”基金；像是金鹰信息产业，原来是纯债基金，今年4月17日才转型成了股票型基金；诺安策略精选，原来是保本型基金，到今年6月30日转型成了股票型基金。两只基金，3季末的仓位分别是27.01%和0。
原来，今年的收益都是来自债券，加上转型后有6个月建仓期，仓位这么低就说得过去了。八过，像金鹰信息产业这种小迷你基金，A和C加起来才200多万元的规模，说不定哪天就清盘了，就让它安静地淡出我们的视线吧……
也应证了老子那句“无为而治”，也是一种“本事”啊!（哭笑不得~）
股票型基金有80%的仓位限制，想好也难，倒是隔壁家的混合型基金有点热度。
比如这只叫做易方达中小盘的基金，公司号称，近一个月以来购买人数超过6万!
1、基本概览
易方达中小盘，成立于2008年，是一只10年期资深的基金元老了，截至3季末，规模已经达到96.64亿元，仅3季度规模就增加12.7亿元，比上期增加15.16%，在同类基金中位列第3。
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
下图展示了易方达中小盘的复权净值曲线，总体上看易方达中小盘的业绩表现显著优于沪深300。业绩增长完全配的上这个规模~
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
2、收益分析
下表统计了易方达中小盘与同时期成立（2009年）、同类型、规模第二名（98.71亿）的汇添富精选价值A在不同时期的收益率。
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
纵观易方达中小盘成立10多年以来的回报，总回报达303.62%，年化回报达14.22%，低于汇添富精选价值A；
近5年、3年、1年以来的回报超过汇添富精选价值A；
而今年以来，业绩与之前相比出现大幅下滑，两者均出现了负收益，其中易方达中小盘较汇添富精选价值A的业绩稍好。
3、风险分析
从回撤情况来看。
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
易方达中小盘的长期最大回撤一直低于汇添富精选价值A，在2015年股灾、2016年A股熔断时，易方达中小盘的回撤控制要好于汇添富，在极端情况下的风险控制更加强；而今年3季度以来，易方达中小盘的最大回撤超过了汇添富精选价值A。
总体来看，两者的回撤情况也是远好于沪深300基准水平。
4、基金经理分析
该基金至2012年9月28日起由张坤管理，张坤2008年7月加入易方达基金，易方达中小盘管了6年多，现在同时还管着易方达亚洲精选、易方达新丝路、易方达蓝筹精选三只基金，总体管理的规模在220亿之上。
Wind上面对于张坤四只产品的投资表现有一个值得参考的数据，截止12月14日，当基金经理以来的年化回报是13.5%。然鹅，成立于2015年11月的易方达新丝路和2018年9月的易方达蓝筹目前还是亏的。
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
来来来，对张坤再来点深分析。
虽然是只混合型基金，但张坤的仓位不低的，去年3季度以来股票持仓都高的不要不要的，基本都在85%以上，甚至超过90%。一般有这样胆量的人，选股能力都比较自信。
1、行业配置
先来从行业配置来看，张坤对基金的行业配置主要集中在制造业、交运、医药板块，但这几大板块今年全线下跌，收益主要来源于房地产行业。
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
2、重仓股配置
再看看2018年的重仓持股情况：
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
张坤重仓持股的行业基本上主要是消费、医药，重仓持股主要有贵州茅台、上海机场、五粮液等白马股（对白酒是真爱啊！）。
今年以来消费和医药板块经历数轮调整，医药板块的“黑天鹅”频发，但俗话说“民以食为天”、“良药苦口”，作为老百姓最关心的还是衣食住行和健康啊！
3、风格分析
从其风格来看，今年2季度以来，该只基金的风格主要向大盘成长靠拢。
资料来源：Wind，数据截至2018年12月14日
这是什么意思呢？就是说张坤喜欢买一些规模很大、比较稳定且有增长潜力的股票，比如它的重仓股：茅台、五粮液等。
风格偏好相对稳定，以大盘成长风格为主，兼具大盘价值、小盘价值和小盘成长的风格。
总结一波
贴吧中里有许多人都在疑问：现在到底是不是买入的好时候？适合啥样的人买？
张坤在易方达中小盘的2018年中报中说“以创业板为代表的中小市值公司估值仍然较高，很多中小市值股票被给予了高成长预期，在估值和增长预期均较高的情况下，未来估值能否兑现依然存疑。
而对于部分中大市值公司来说，其在长期的竞争中已经形成了坚固的竞争壁垒，资产负债表和现金流十分健康，成长速度不快却很扎实，这类公司短期来看存在一定的消化估值的压力，但中长期持有仍可预期获取稳健、合理的收益。”
易方达中小盘长期业绩不错，规模跟业绩的增长也匹配，张坤作为基金经理管理了6年，有点“人基合一”的意思。
只是呢，就不要把易方达中小盘当成喜欢买“中小盘股票”的基金来买了，大盘成长股才是他的心头好喔！
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（来源：聪明投资者的财富号 2018-12-17 19:30） [点击查看原文]
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