寒来暑往，感受情绪的周期

题图 / 朝霞满天

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

大家知道经济有周期。其实散户的情绪也如同经济周期一样，寒来暑往，周而复始。

我做自媒体有近两年的时间了，天天和用户交流，对散户的情绪还是有一些心得的。散户买入的时间点，不是在低点，而是有了赚钱效应之后才开始跟进。赚钱效应越明显，跟进越积极。散户卖出的时间点，不是在高点，而是亏钱扛不住了就卖出。亏钱越多越扛不住。总之，是比较情绪化的。

为了把这个事说清楚，我绘了一个图。图中A点至B点是散户最喜欢的买入区间。反应灵敏一点的，A点附近就开始买了，滞后的在高点才买。图中C点至D点是散户最常见的卖出区间。很多人都是在低点扛不住了卖的。而机构的买入和卖出时间点，是上图两个标阴影的部分。当然，这个图只是简单化的模型，实际情况要复杂的多。这个图基本上就是公募基金的现状。这也可以解释过去20年为何偏股型基金收益不低，而基民却不赚钱。

日中则昃,月盈则亏。太阳到了正午就要偏西,月亮盈满就要亏缺，事物发展到一定程度(通常是极限)，就会向相反的方向转化。我们的祖先早就知道了这个道理。霍华德马克斯在《投资最重要的事》一书用钟摆理论来阐述股市运动的规律，其实是一个道理。钟摆不可能永远朝某个端点摆动，也不可能永远停留在端点处。投资者心理朝某个极端摆动，最终会促成反方向回摆的力量。

中国股市随经济周期波动，同时在一定程度上也随散户情绪在波动。在A股，股民和基民要想赚钱确实是很难。经常是熊市持续很长的时间，把你伤的很深，然后牛市来的时候快速推高，很快就走完了，而此时你刚刚进场。就是这样周而复始。而投资者要想赚到钱，要么极度反人性，和绝大多数人反向而行；要么坚忍不拔，长期持有穿越周期。

人性的弱点是贪婪和恐惧。在我看来，克服贪婪比克服恐惧还要困难。只要你是长期资金，不在乎资金的时间成本，这点恐惧应该是不在话下的。而要克服贪婪，你要面对的是鲜花和掌声，在无数人给你点赞，无数人说“你很牛”的时候，此时你是否还能认识自我，是否还能把握住自己的能力边界？这才是对人性真正的考验。所以大家说：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。

（来源：二鸟说的财富号 2019-01-07 13:02） [点击查看原文]