周度市场回溯
从一级行业分类比较，上周涨幅相对较大的行业包括：通信、电力设备、电子；跌幅相对较大的行业包括：非银金融、银行、房地产 。
数据来源：Wind
从二级行业分类比较，上周上涨幅度相对较大的行业包括：电子制造、农业综合、高低压设备；跌幅相对较大的行业包括：林业、黄金、机场。
数据来源：Wind
从事件信息角度回溯，上周对市场趋势形成影响的信息包括：
【事件】
证监会副主席方星海表示，新股第一天价格涨了44%，没有交易量，没有交易量的价格是虚幻的不准确的价格。首日涨停板这个事情要研究，要给予多空双方充分手段，让市场充分博弈合理定价。股指期货三次放宽交易措施还不够，要进一步的放开。已有部分投行表明将在政策允许后提升持股比例至100%。
【点评】
资本市场改革，投融资功能并重，股权融资被视作宏观杠杆管理的重要手段，管理层重视资本市场的方向进一步确认。而与以往仅强调投资功能不同，此次方副主席讲话，关于放松交易限制，完善做空机制，引入长期投资者，扩大对外开放等内容，其实都是强化资本市场的投资功能，回归通过公允定价实现资产配置的本源。这样的导向对于风险偏好的稳定具有积极意义。
周度估值更新
A股整体PE13.5倍，回落至历史15%分位以下。中证500指数和创业板100指数的PE16.8倍和28.6倍，接近历史新低。创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值下降至历史5%分位以下。
数据来源：Wind、申万宏源研究
分行业看，目前历史中值-PE,TTM>1（低于历史中值1倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、纺织服装、房地产等28个行业；历史中值-PE,TTM>10（低于历史中值10倍PE以上）的行业包括：军工、传媒、通信等15个行业。
数据来源：Wind
从一周变化来看，上周估值变化相对比较明显的行业包括：军工、计算机、电力设备 。
数据来源：Wind
周度策略观点
2019年权益市场策略，我们认为：
估值：市场和各行业估值均在历史低位，2019年考虑盈利向下的拉动，并非没有再次调整的空间；
盈利：中性假设下，预计2018年净利增速同比增长13%，2019年净利润增速在0%附近；悲观假设下2019年净利润增速在-5%以下。
市场判断：A股整体处于“估值低分位+盈利能力高分位”的状态，宏观/微观环境弱，盈利能力2019年趋势向下，但随着数据的变化与充分的市场交流，当前多数方面的市场环境和资产价格已比较充分的反映了机构投资者对于2019年的悲观预期。因此，虽不确定是否还有新低，但可以认为2019年市场环境的性价比已经值得在择时角度逐季转向乐观，相信极值会向均值回归，以及将更多精力放到行业选择和选股中。
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（来源：宝盈基金的财富号 2019-01-15 09:23） [点击查看原文]
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