原创 / 广证恒生行业研究
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行业回顾
计算机行业整体行情优于大盘，个股行情仍然呈现分化趋势。2018全年计算机（申万）行业下跌24.53%，在28个申万一级行业中排名第5，表现相对较优。行业整体行情仍然呈现结构化趋势，个股行情分化明显，涨幅靠前的标的多属于高景气度、业绩确定性强的细分领域。行业2018前三季度营收增速同比提升，主要受益于大规模龙头公司的贡献。计算机行业的基金持仓仍处超配，基金持股抱团现象愈发明显。行业2018年前三季度商誉总值达到1136.05亿，占总资产11.50%，仍然存在较大的商誉减值压力。2019年限售解禁规模较2018年有所增加，但解禁个股数量减少，解禁压力集中度提升。
行业分析
计算机行业受政策红利及需求端拉动影响较大。我们关注持续享受政策红利、行业保持高增速、需求端旺盛的高景气度细分领域，自上而下选取优质标的。
具体细分领域我们关注：
1）云计算：我国云计算产业较美国有着约5年的代差，从2018年起已经进入快速增长阶段，产业链上下游齐受益。其中，下游SaaS端受益企业上云政策的助力，企业服务端的传统软件厂商纷纷云化转型，可以关注各细分领域的龙头企业。我国IaaS层龙头厂商阿里云等稳健发展，拉动了上游云基础设施的需求，为IDC及服务器厂商带来了持续性的订单需求，关注拥有一线城市资源竞争力的IDC厂商以及服务器领域的龙头厂商。
2）医疗信息化：2018年医疗信息化已经进入快速增长阶段，各医疗IT厂商订单不断。2018年底政策再次加码，电子病历分级评价标准扩大到二级医院，预期的市场空间再次扩大；DRGs试点倒逼医院端信息化建设加速，区域医疗也进入加速建设期，预计2019年行业还将保持高增长，可以关注一线梯队的领先医疗信息化厂商。
3）金融信息化：普惠金融政策持续加码，助力中小微企业解决融资难问题，增强市场流动性，可以关注助力普惠金融落地，发展助贷业务及中小微企业征信业务的厂商；资管新规相关政策细则陆续落地，18家商业银行均设立理财子公司，带动金融IT建设需求，此外科创板、沪伦通等的开通也将进一步带来金融IT建设的新需求，可以关注金融IT领域的领先厂商。
4）轨交信息化：铁路建设进入“十三五”规划后三年，预计增速将逐年提升；全国多地均在2017-2018年发布了地铁建设规划，整体建设周期大约5年，轨交信息化招标及落地将集中在建设周期的后半段，关注轨交信息化领先公司。
投资策略
精选高景气度细分领域，关注业绩确定性标的及主题性机会。我们精选持续享受政策红利、行业保持高增速、需求端旺盛的高景气度细分领域，自上而下选取优质标的：
1）云计算：“企业上云”行动助力传统软件厂商云化转型，关注龙头标的用友网络（600588）；IaaS层稳健增长拉动上游云基础设施需求，关注拥有一线城市IDC资源的宝信软件（600845）和服务器龙头浪潮信息（000977）。
2）医疗信息化：电子病历分级评价标准扩大到二级医院，DRGs试点倒逼医院端信息化建设加速，区域医疗信息化进入加速建设期，关注产品线齐全的领先企业创业软件（300451）。
3）金融信息化：普惠金融政策持续加码，助力中小微企业融资，增强市场流动性，关注助贷业务快速增长的税务信息化龙头航天信息（600271）；资管新规相关政策细则陆续落地，带动资管IT建设需求，关注金融IT龙头标的恒生电子（600570）。
4）轨交信息化：铁路建设进入“十三五”规划后期，增速将逐年提升；全国多地均发布了地铁建设规划，整体建设周期进入后半阶段，轨交信息化招标及实施确认将陆续落地，关注轨交信息化领先公司佳都科技（600728）。
此外，我们还自下而上关注业绩稳健增长或拐点明确的优质标的，如新零售领先企业新北洋（002376），并可以关注人工智能、智能驾驶、自主可控、信息安全等主题性投资机会。具体标的可以关注人工智能的龙头公司科大讯飞（002230）、智能驾驶的领先企业四维图新（002405）和德赛西威（002920）、信息安全的领先企业深信服（300454）和启明星辰（002439）、自主可控领域的中国软件（600536）和太极股份（002368）。
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（来源：研讨吧的财富号 2019-01-17 10:27） [点击查看原文]
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