这类资产又火了！创两年半最大月涨幅，今年已获百亿美元爆买_财富号

在全球经济增长减速预期强化，以及美联储紧缩周期或接近尾声等三大因素支撑下，新兴市场债券正在重新获得全球投资者青睐。

摩根大通全球新兴市场多元化债券指数1月涨逾3%，创2016年6月以来最佳月度表现。与此同时，国际资金仍在加速流入新兴市场债券。资金流向监测机构EPFR的数据显示，截至2月6日的一周中，新兴市场债券型基金录得近44亿美元的资金净流入，创2016年7月以来最大单周净流入；今年以来累计达到136亿美元，相比之下2018年全年净流出10.9亿美元。

全球经济减速背景下，美联储等主要央行日趋鸽派，是今年以来新兴市场债券大涨的重要推动因素。在1月底的货币政策会议上，美联储不仅放弃了此前有关“进一步加息”的指引，并暗示可能提前结束缩表。主席鲍威尔以美国经济前景不确定性上升为由，称加息的理据已经“减弱”。对于正在进行的缩表，美联储也采取了更为鸽派的立场，表示准备根据经济和金融市场发展调整计划。

美联储加息周期进入尾声，不仅令美债收益率失去上行动力，还可舒缓新兴市场的外债压力，并为其他央行、尤其是新兴市场央行放松货币政策挪腾了空间。中国春节期间，澳洲联储、英国央行等多个主要央行纷纷下调对经济增长和通胀的预测，2月7日印度央行更意外降息25个基点，打响了2019年亚太主要央行降息的第一枪。

新兴市场债券的第二个有利因素在于，供求关系有望在2019年出现改善，尤其是在亚洲新兴市场。年初大量资金流入新兴债市，但此前市场波动致使许多发行人延迟发行新债，导致1月的发行量远低于去年创新高的水准，预计新债市场发行重拾活力尚需时日。放诸亚洲市场，2019年美元债到期金额进一步攀升，尽管这会导致新发行美元债维持在较高水平，但净供应则有望下降，从而改善市场的供求格局。

非常有吸引力的收益率是新兴市场债券的另一大推动因素。彭博数据显示，美元计价新兴市场债券的平均收益率已从11月高点6.3%回落至1月底的5.7%，但从绝对水平来看仍然很有吸引力。美元计价的新兴市场债券与美国投资等级债券的利差于去年年底创下自2016年年初以来的最高水准，目前虽已有所收窄但仍然较大。