随着2018年基金四季报的披露完毕，明星基金经理的策略报告、绩优基金的投资组合等内容，也成为业界关注焦点。
以天弘永定价值成长混合（420003）为例，wind数据显示，截至2018年2月22日的最近五年时间里，
该基金为持有人创造了90.90%的收益，同类排名前11.5%，近1个月收益更是达到16.64%
该基金成立以来累计实现了141.45%的回报，
这只绩优基金领跑市场的秘诀有哪些？如何看待未来市场走势？天弘基金投研部总经理、天弘永定价值成长基金经理肖志刚将为大家一一揭晓
（一）展望后市：结构性机会较多
展望2019年行情，肖志刚持谨慎乐观态度，认为后市结构性机会较多。为什么会给出这些判断？主要是出于以下理由。
第一，估值处于历史低位
肖志刚统计了历史上几个重要低点的P/B中位数后：
2005年6月3日沪指998点，当时在交易的股票有1290只，中位数P/B值是1.54倍。
2008年10月28日沪指1664点，当时在交易的股票有1538只，中位数P/B值是1.69倍。
2013年6月25日沪指1849点，当时在交易的股票有2445只，中位数P/B值是2.17倍。
2018年12月31日，在交易的股票有3563只，中位数P/B值是2.29倍。(数据来源：wind)
如果将2005年、2008年、2013年这三个时间段正在交易的股票进行单独统计，目前估值已经低于2013年的1849点，与1664点的估值差不多，说明股市已经处于历史底部区域。
第二，2019年下半年之后或将重启新一轮景气周期
根据目前已经公布年报的上市公司报表来看，中位数收入增速或已见顶，同口径数据从2015年三季度的2.1%持续攀升了2年，在2017年三季度达到19.4%的新高之后， 2018年的一季报、二季报、三季报的数据分别是14.5%、13.4%、10%，预计数据将在2019年下半年之后重启新一轮景气周期。
(数据来源：wind)
基于以上分析，肖志刚预计，按照规律，2019年的行情将与2013年比较类似，可能重新步入“明星个股辈出的时代”。对比白马股和成长股，肖志刚更看好低估值、高成长股的投资价值，今年成长股可能存在较大机会。
（二）操作策略：在不同市场风格下都能采取占优的投资策略
在肖志刚看来，基金经理的投资风格有四个观察维度：
一是根据买入时点，可分为左侧、右侧。其中，左侧是埋伏、是价值，右侧是跟风、是趋势；从市场的风格或走势来说，牛市要右侧，而熊市要左侧。
二是根据持股长短，可分为投机和投资。
三是根据选股方法，可分为自下而上倾向于重仓，自上而下倾向于轻仓，仓位代表的是研究的深度。
四是从持有行业集中度与分散度看，经济上行阶段适宜提高集中度，下行阶段应加强分散。其中，自上而下进行行业配置的投资，一般容易集中在某个行业、主题、板块，形成持股集中的风格，而自下而上的风格则相对分散。
如果从这四个维度观察，可以组合出16种投资风格，在不同的市场环境下，最优风格是不一样的。最接近价值投资的投资策略，是同时长期、左侧、重仓、分散。
在他看来，最好的投资，是在不同的市场风格下，都能采取占优的投资策略，比如在估值单边上升的阶段，右侧交易就比左侧好，也就是追涨杀跌比高抛低吸更优，反之亦然。
（三）能力圈：精选好股票会带来回报
肖志刚认为，基金经理最大的风险是技不如人，要想做好投资，就要不断拓展自己的能力圈，增强投资的确定性。
展望2019年，受金融“去杠杆”、中美贸易争端等因素影响，经济下行仍有隐忧，“逆周期”投资时代悄然开启，采用逆周期的投资策略，方能成功穿越经济周期。
作为公认的“逆周期”行业，农业、新基建、高端制造、消费等均是肖志刚的“能力圈”。从天弘永定价值成长的四季报来看，前十大重仓股均属于上述“逆周期”行业。
肖志刚表示，在当前市场，精选个股将成为穿越周期的重要策略。做好深度研究，精选低估个股，从容布局建仓，耐心等待牛市的到来，好股票未来会带来好的回报。
风险提示：历史业绩不代表未来表现，以上观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
（来源：天弘基金的财富号 2019-02-22 13:20） [点击查看原文]
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