今年春节前，光大保德信权益部投资总监戴奇雷在和其基金持有人沟通时，建议他们增加权益类的资产配置。“过去3年是熊市，历史很清晰。我对今年市场的信心会比过去3年要足一些。”
春节后，市场的强势甚至超出了最乐观的预期。而截至2月25日，戴奇雷管理的光大保德信中小盘和光大均衡精选基金，今年以来均获得了23%的收益。近三年光大精选收益31%，光大中小盘收益率15%。（数据来自wind）
戴奇雷是谁？他还和投资者说了什么？
笔者印象最深的一段记忆是2015年年底，他曾判断说，市场不相信供给侧改革，但他相信一定有效，会带来传统产业的投资机会。而在2016年，他对黄金股的配置，给其带来了不错的收益。
（关于上一次的调研文章链接：被低估的戴奇雷:"不知名基金经理"是如何一步步布局的？）
用几句话总结，戴奇雷的投资特点则是：喜欢成长股投资，行业均衡配置，收益偏稳健。特别是均衡配置，已经成为这位近20年投资老将的不二法宝，过去3年小盘指数跌50%-60%的情况下，光大中小盘同期跌幅20%左右。（wind，数据截至2018/12/31）
“美国有个很有名的基金经理，连续8年跑赢标普500指数，2008年一年全部亏掉。前8年他是华尔街最牛的明星基金经理，加上第9年就泯然众人矣。所以投资里面最重要的是控制回撤，这就是复利的含义。”
而对于眼下的市场，戴奇雷向持有人表示，“我希望我的持有人不是因为觉得今年是牛市，所以买我的产品。如果因为这个原因，可能买杠杆更高的股指期货或者期权，会赚得更多。我希望我的持有人这样理解：你不能指望某一年行情看好，你就买权益产品去实现暴富。希望你能够细水长流，在大的区间范围内定投。”
“现在这个位置，股市跌了3年，很多股票跌到腰斩甚至70%-80%，可以不用那么恐慌，定投的时候跌多了多买一些，跌少了少买一些。”
以下为对话原文
问：过去这段时间和17年来比，有没有一些变化？
戴：过去3年是熊市。过去三年表现最好的指数上证50跌5%左右也算是横盘。其他的中小板指数、创业板指、中证500、中证1000全部跌了50%左右，从全市场3000多只股票来看，股票中位数的跌幅，也是50%以上。
什么是牛市？什么是熊市？牛市就是找个大猩猩扔飞镖，扔100只股票，等权重买入这个组合，这个组合的收益率是正的，这是牛市。过去3年是熊市，历史很清晰。我对今年市场的信心会比过去3年要足一些。今年春节前我和我的持有人沟通，建议他们增加权益类的资产配置。
我的光大中小盘产品是严格遵守基金契约，买小股票。所以过去3年小盘股指数跌了50%-60%情况下，我的光大中小盘跌幅还是比较小的，大概在20%左右。在投资里面回撤很重要。美国有个很有名的基金经理，连续8年跑赢标普500，2008年一年全部亏掉。前8年他是华尔街最牛的明星基金经理，加上第9年就泯然众人矣。所以投资里面最重要的是控制回撤，这就是复利的含义。
我希望我的持有人不是说因为觉得今年是牛市，所以买我产品。如果是这个原因，可能更应该去买股指期货，或者是股指期权，那边的杠杆很高，会赚得更多。所以我希望我的持有人这样理解：你不能指望某一年行情看好，你就买权益类产品去实现暴富。希望你能够细水长流，在大的区间范围内定投。现在这种情况下我建议就是看长一点，现在我觉得这个位置，股市跌了3年，很多股票跌到腰斩70%-80%之后，可以不用那么恐慌。定投的时候跌多了多买一点，跌少了少买一点。
问：产品组合的特征和一些行业的配置。
戴：我的组合的特征就是：从仓位来讲一般不做择时。不是我不做择时，而是一般情况下不做。我的择时可能是一两年、两三年做一次，其他情况下不太做择时。
行业配置上比较均衡，我不太喜欢在某一个或者某几个行业中下太多的筹码。我的年换手率在全市场算是比较低的，但是每个季度会按照我自己的调仓规则做一些调整。
问：看您主要是提到比较看好基建和5G两个方向？
戴：准确说是去年中央工作经济会议提到的那些产业，都有行业性的机会。5G、人工智能、大数据和云计算等等。我一直关注这个。长期看我从2009年，也就是10年前，就看好科技成长股。那个时候是康波衰退的开始，康波衰退意味着上一轮技术革新的最大的红利期已经结束，需要酝酿新的技术革命。
问：国内一些成长股实际的业绩跟大家想的不一致，作为长期配置怎么保障长期的价值？
戴：第一，这家公司是要在一个好的赛道上面，行业的空间要足够。第二，他的团队，他的管理人要有情怀。远景、价值观和使命非常重要。第三，你能看到他有可参照的对象，在成熟市场做的很大。可以借鉴在这个赛道上国外是否有类似的公司可以做的很大。这些说的都是定性的部分。
定量的是看他的业务，每种不同的业务要看他关注的指标变化。有些计算机或者软件的公司，收入在持续的增长，那么哪怕利润短期有点低也是没有关系的，他的企业和市场会有十倍、一百倍的空间去做。
我的投资信条就是，伟大企业的成长是需要时间的。所以我们要以时间为友，陪伴这些企业共同成长。这里面也有可能被骗，所以我们需要通过组合的分散、实时的跟进和估值的把握来把控。
（来源：维基揭秘的财富号 2019-02-26 08:35） [点击查看原文]
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