市场表现
本周上证指数上涨6.77%，逼近3000点，创了2015年6月份以来的单周最大涨幅。深证综指上涨5.93%，中小板指数上涨4.78%，创业板指数上涨6.67%，沪深300上涨6.52%。行业表现：表现相对居前的是银行(9.07%)、钢铁(9.06%)、建筑材料(8.31%)、非银金融(7.95%)、食品饮料(7.77%)；表现相对落后的是电气设备(2.62%)、农林牧渔(2.67%)、电子(2.86%)、通信(3.84%)、轻工制造(4.10%)。
市场事件回顾
2月27日，证监会主席易会满出席国新办就“设立科创板并试点注册制”举行的新闻发布会。易会满指出，将坚持“四个必须”与“一个合力”，推进资本市场健康发展。同时表示设立科创板并试点注册制是一项重大的制度创新，需要坚决落实稳步推进。结合金融供给侧改革，整体上判断资本市场在经济和金融体系中的作用会持续提升。
2月28日，公布2月制造业PMI指数为49.2，较1月下降0.3个百分点，创2016年3月以来新低，表明当前经济并不乐观。忧中有喜的是，新订单和企业经营预期有所回暖，持续性有待观察。
3月1日凌晨，MSCI决定将A股大盘股纳入因子由5%提高至20%，略好于预期，5月、8月和11月逐步提升；5月以10%纳入因子加入创业板大盘股；11月以20%纳入因子加入中盘A股、含符合条件创业板，原计划明年5月纳入。从流入规模来看，假设后续纳入因子提升至20%，A股在MSCI新兴市场指数的权重将由0.7%提升至3.3%，预期今年净流入资金约5000亿元。从海外经验来看，海外资金的流入对定价格局会有较大的影响。
市场观点
社融数据的改善有利于市场对于经济底预期的更加明确，市场对短期的经济下行有所钝化；节后资金面趋于宽松，尽管短期有波动，整体上流动性仍将保持相对宽裕，债券收益率处于低位有利于提升权益类资产的相对吸引力。中美贸易谈判有望取得阶段性的成果，大概率达成协议。科创板的加速推进有利于科技成长板块估值的修复，逆周期政策力度精准理性且持续增强，金融供给侧改革大背景下股市估值有望系统性提升，海外资金的持续流入预期有望持续改善股市资金供需和定价格局，持续提升风险偏好。
截止周五沪深两市动态PE估值在15.9倍，历史上底部区域在12-15倍。从联邦模型来看，前期到达4.5%-5%阀值后开始反弹。尽管当前估值已有所修复，但整体仍处于历史底部区域。两会前后政策加速落地，有利于提升中长期经济转型的信心，有利于市场风险偏好修复的延续。后续随着短期乐观预期的兑现、财报数据压力、中美政策动荡、经济加速赶底过程中可能仍有所反复，但在板块和个股选择上注意规避业绩风险的前提下，整体市场可为空间扩大。
配置思路上关注1、流动性改善下的低估值蓝筹、受益新开工推进的周期龙头、受益外资持续流入的消费龙头。2、新型基建加速、科创板快速推进给先进制造业和科技创新板块带来的机会，如5G、工业互联网、人工智能、物联网、硬件创新等，3、逆周期政策加强预期提升受益的，如军工、新能源等。
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（来源：前海联合基金的财富号 2019-03-01 17:36） [点击查看原文]
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