在上周五的大跌之后，菲利华（300395）的高管们终于还是忍不住了。
3月8日，股市刚刚经历了礼拜五的巨震，收盘之后菲利华便发布了一个减持预披露公告。
公告中减持的股东有两组，第一组是公司实际控制人邓家贵、吴学民，计划在自本公告发布之日起 15 个交易日后的 3 个月内以集中竞价方式减持本公司股份 2,990,000 股。第二组则是公司的5位董监高，董事商春利、李再荣、监事卢晓辉、马承斗，高级管理人员徐燕计划在自本公告发布之日起 15 个交易日后的 6个月内以集中竞价方式减持本公司股份 911,900 股。两组减持的股份占比为1.3%。
不过这家高管集体的减持的公司，跟以往我们研究的有些不大一样。
因为菲利华的基本面跟财务报告相当漂亮。
菲利华是一家从事新材料产品以及技术开发的公司，主要产品为石英玻璃制品和材料。这些产品是5G、光通讯、半导体、航空航天的重要材料。
公司上市以来，营收和净利润相当稳健，直到2015年后开始扩大增幅，主要原因是并购和出资成立了子公司，导致营收增加。
而且菲利华对毛利率和净利率的追求近乎疯狂，常年来销售毛利率保持在50%左右，净利率24%左右，ROE指标也在12%左右。可见该公司对成本的掌控能力非常强悍，技术研发实力可见一斑。
从资产上看，菲利华总资产不大，2016年刚刚达到10亿规模。现金维持在2-3亿之间，相对于总资产比例较高，负债更是少到可以忽略，偶尔有借款，是向当地财政局借的。资产负债率常年在20%左右，总资产增加较为缓慢，近两年通过并购和创立子公司才增速加快了一些。资产情况非常优质。
最重要的一点是，菲利华对股民相当友好，连续4个年度报告期都在持续分红，而且每年金额都在增加，2018年报还没有出炉，不过按照预披露来看金额也不在小数。
同时，菲利华最近也公布了公司2018年度的业绩快报：公司2018年1-12月实现营业收入7.22亿元，同比增长32.41%，归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长32.26%。
通过以上几点完全可以勾勒出菲利华的财务风格：稳健、不讲故事、专注主业。
那么在公司经营良好的情况下，为什么菲利华的高管要做出集体减持的操作？
在本次减持的股东中，菲利华的总经理商春利引起了我们的注意。
除开本次减持，商春利在2016年-2018年期间多次减持套现持有的公司股份。累计套现数千万元。
而在本次减持公告中，商春利的减持数量也是高管中最多的。这样的场景或许也跟上周五的干翻两只大金融龙头的研报有些类似。
这两篇沽空研报的论点很简单：就是这两家龙头金融股估值过高，偏离基本面。
股价涨这么高，就是基本面再好也会发生偏离，这么简单的道理相信不会有人不知道，如果因为股价偏离基本面就要卖，那么许多股票现在可能都要成毛股。换句话说两家龙头的下跌，可能并不是研报本身，而是发表研报背后的某些事情。
至于菲利华的股东们为什么在基本面优秀，公司股价节节攀升的情况集体减持？这些问题可能只有大股东自己，或者之前连续套现的商春利能给我们答案。
（来源：览富财经2的财富号 2019-03-11 17:01） [点击查看原文]
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