人民大会堂3层有一座富丽堂皇的新闻发布厅，由于其金碧辉煌记者们称之为“金色大厅”。上个周五，一个重要的会议落下了帷幕，在这座大厅里召开了记者招待会。记者们对于减税降费带来的重大利好惊叹之余，不禁担心14亿人口的国家财政收入如何保证完成任务？Dr.
李在回答这一问题时说了一句让人意味深长的话：“不仅要压缩一般公共预算的支出，而且增加特定的金融机构和央企上缴利润、进入国库，并把长期沉淀的资金收回。”
有意思的是，目前市场并未对特定金融机构和央企，也就是需要更多上缴利润的国企明确。似乎看不到针对此句的解读。这一提法可不是上周才第一次说，而是在3月5日会议召开的时候Dr.李就提及这一举措，当时市场也没有明显反应。其实早在2014年财政部就发过一个通知《关于进一步提高中央企业国有资本收益收取比例的通知》，里面有以下几个行业的国企似乎成了财政每次薅羊毛的主要来源：
1、烟草。中国烟草总公司有多赚钱？2018年工商税利总额11556亿元，同比增长3.69%；上缴国家财政总额10000.8亿元，同比增长3.37%。烟草公司一直是中国最赚钱的行业，而且持续利润增长。万亿工商利税相当于4个宇宙行，20个阿里的贡献！还好，这大户没上市，这次增加上缴利润估计第一刀就是这里（之前是25%上缴，估计要增加）；
2、两桶油。这两家已经上市，但利润受国际油价的影响，因此值得投资者关注利润变化（之前上缴比例为20%）；
3、电力。国家电网一直也是垄断型国企，还好没上市。不过最近泛在电力物联网中的应用使得其上下游相关公司备受关注，可能会对国家电网整体盈利状况带来少许改变。但我始终认为尾大难掉，智能电网受益的是技术提供方更多一些（之前上缴比例为20%）；
4、电信。上市的就中国联通了，5G最大国内网络运营商会受益，上缴利润多一些也是理所应当的。在二线央企里，我一直都看好联通，从去年四季度就开始搞，至少稳定性还是不错的。这次上缴利润对其影响可能非常有限，因为5G商用今年是第一年，减速降费已经直接切了不少油水了（之前上缴比例为20%）；
5、煤炭和钢铁。一直是产能过剩的大户，对他们动刀子怎么说都不为过。周期性行业也受整个经济大环境影响，这两年全球需求端下降，他们的日子也不好过，有的相关地方国企不是ST了就是快破产了，让他们增加上缴也榨出来的油水有限（煤炭之前是20%，钢铁是15%）；
6、运输。与铁路、高铁相关的公司有的上市了有的没有，最近京沪高铁也快要上市了可以关注一下。交运即使增加上缴比例贡献也有限，和烟草不在一个量级上。毕竟公共产品具有外溢性，赚钱本身就难，仗着垄断资源还好一点（之前上缴比例为15%）；
7、电子、贸易、施工。一般性竞争，这里受该增持影响较小，特别是电子还给优惠政策比较多（之前上缴比例为15%）。军工、转制科研院所、中国邮政集团公司、文化企业，这里涵盖的比较多，军工是各大板块除了军民融合有盈利想象空间外，其他的不能做到绝对垄断上缴增加幅度也有限；
8、中储粮、中储棉。都是国家要扶植的农业板块，早就都减免当年利润上缴了。
这里有个问题，如果这些上缴更多利润的公司在A股已经上市，是否会影响业绩增长？影响分红呢？假如业务规模扩大的速度有限，上缴利润又多，会造成股东分红变少，这是值得关注和警惕的。
周末菠菜和一位朋友聊天说到资本主义追求自由本身是个伪命题，我深表同意。资本主义局部自由的结果是换来不断的垄断扩张，这就是过度市场化的一个副产品。炒美股的投资人其实不太关注A股股民常看的市盈率、估值。美股的逻辑是头部20%的增长性公司不断的形成行业垄断也就是寡头。寡头的全球扩张导致了业绩增长，用这个逻辑解释亚马逊、苹果无不得以验证。
然而，在追求资本自由的同时葬送了自由的竞争环境，这就是野蛮竞争的代价。小公司只能阶段性存在，然后被大公司吃掉。这就是为什么华尔街原因增加MSCI对A股的持有比例，因为他们愿意买中国国企、蓝筹，这套垄断优势在A股被认为可以得到延续。甚至外资还希望更多的持有垄断资源的国企、央企上市。正如沙特拉美被追捧的逻辑一样。
那么问题来了，什么东西能打破垄断呢？就是新技术在民企的诞生，更可怕的是中国政府还要倾其资源优势来扶植那些拥有技术的民企，要复制华为的模式。因此，买大票蓝筹就要关注垄断资源的去向，买小票科技股就要看哪些绑定了优势国企资源。很可能，下一步公募基金加速进场的目标就是这两个方向。
本周会议进入尾声，调整后主力换仓，指数在震荡中依旧会选择挑战3100点。
（来源：星空财富的财富号 2019-03-18 12:09） [点击查看原文]
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