今年以来，股市一扫此前的颓势，一路上扬。与此同时，一些在去年下半年顶住压力逆势布局权益资产的基金表现亮眼。部分次新基金，更是在去年四季度颇具前瞻性地配置了5G、半导体等逆周期板块，踩准了“开春”的第一波行情，收获颇丰。
对于A股开年以来的行情，凯石淳行业精选混合基金经理刘晋晋认为，本质上是对18年悲观超跌情绪的修复。他判断，国内权益市场仍然是最具有投资价值的。股市虽然年初至今已经形成了一定的涨幅，但凯石认为行情演绎的逻辑仍然存在，对后续的资本市场仍然保持相对乐观。
值得注意的是，去年的利空在今年正得到逐步改善。
在刘晋晋看来，今年以来市场持续上涨，本质上是对去年悲观超跌情绪的修复。首先，2018年影响市场的悲观因素部分已经在年底股市的走势中体现，而目前部分已由利空转为利好。可以看到的是去杠杆变成了稳杠杆，民营企业融资环境出现边际改善；监管层提出敬畏市场，对交易的管制有一定的放松。各方面都能看到，2018年的利空在2019年得到逐步改善。
“去年年末市场已经跌到了价值区间，市场对利空充分消化，当观察到多方面边际出现改善，凯石淳在一季度选择了坚定加仓。”刘晋晋对记者介绍道，截至3月12日，凯石淳行业精选基金A/C今年以来实现回报36.13%/31.94%。
谈及去年四季度的前瞻性布局，刘晋晋表示，凯石基金的投研模式是以产业链研究为基础的。通过一二级市场观察，把握产业未来的发展趋势和方向，挖掘跨行业的投资机会。而个人在投资哲学上遵循：公司基本面趋势、行业发展趋势和股价表现趋势三者统一。
刘晋晋直言，在每一个投资机会面前都会对拷问自己，公司的竞争力是否可持续，行业发展的天花板在哪里，市场对于公司的认识如何。基于此，凯石在去年市场最悲观的时候，坚定选择了逆向布局于新能源光伏和5G产业链等板块，实践证明凯石选择的方向是正确的。
目前，股市仍处于震荡区间。对于后市的展望，刘晋晋认为，目前国内权益市场仍然是最具有投资价值的。股市虽然年初至今已经形成了一定的涨幅，但行情演绎的逻辑仍然存在，对后续的资本市场仍然保持相对乐观。
谈及理由，刘晋晋阐释了三个观点：
首先，市场对于资本市场存在改革预期。两会政府工作报告重申了资本市场改革的命题，特别是直接融资市场的多层次健康稳定发展。我们认为这是中国经济由传统制造模式转向科技创新模式必然会经历的过程。
其次，经济基本面存在年内企稳的预期。一方面，两会讨论的减税降费政策对实体经济回暖将形成直接的利好。另一方面，今年前两个月社融的总量结构和增速也比较好，实体经济的融资情况会较2018年有明显的改善。
最后，资金面存在长线资金流入的预期。外资方面，我国已经连续多年占据世界第二大经济体，更加开放的中国和中国资本市场将吸引更多的海外投资者加大在A股市场的配置和布局。同时内资方面，居民财富搬家的过程也将逐步得到验证。和国际发达经济体相比，我国家庭金融资产配置占比依然远远落后。资管新规后，理财打破“刚兑”实现净值化；“房住不炒”的楼市定位下，商品房成交数量和房价同比增速下降。这些都打开了权益类产品配置提升的空间。
具体到后市的投资方向，刘晋晋表示，目前科创板推出在即，关注的重心上会继续放在智能制造领域的核心资产上。智能制造是制造强国战略的必由之路。新技术如5G、半导体、人工智能将对产业模式进行改造，且未来2-3年内走向成熟，打开经济转型的空间。同时部分传统制造业龙头，经历供给侧结构性改革而胜出，具有全球竞争优势，作为中国制造的核心资产也会关注。（完）
转自中国资本观察网
（来源：凯石基金的财富号 2019-03-21 10:04） [点击查看原文]
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