寻找最强的消费主题基金

先来回顾下消费是什么，在我之前出的一期叫做《另一个能穿越牛熊的指数》的文章中，大致把消费这个十年十倍行业分成了食品饮料等日常生活中必须要的消费（主要消费）和家电旅游等日常生活中可以没有的消费（可选消费）两大类（按照国证一级行业分类标准）。

革命不是请客吃饭，消费自然也不光是食品饮料，甚至还不仅仅是主要消费和可选消费。

经过这么多年的经济发展，中国人的消费需求早已跨越了以轻工产品为主的第一次消费升级和以高端制造产品为主的第二次消费升级，正在向以服务产品为主的第三次消费升级迈进，这类多样化的新消费方式的升级就是所谓的大消费。

以上是关于消费行业的一点小背景。

不过对于我们投资者来说，大消费也好，小消费也罢，概念并不重要，业绩才是王道。

今天要解决的问题也很简单，就是找出最强的消费主题基金，试图跑赢已经很强了的消费指数。

话说早在十年十倍指数系列那一期我已经铺垫讲过消费指数里面中证（主要）消费这个指数最好，一方面体现在它肉眼可见的十年十倍潜力，另一方面它还综合了沪深300和中证500的优势，牛市涨的不输成长型的中证500，熊市跌的和大盘股云集的沪深300一般克制，即所谓的攻强守不弱。

先看个图体会下：

对于中证消费指数的具体投资标的而言，场内的汇添富中证主要消费ETF不管是规模还是跟踪误差都是其中的佼佼者，请看：

因为数据的问题，后面可能会轮换着和中证消费指数以及场内的汇添富中证主要消费ETF做比较。

比如我们来看第一个试图跑赢中证消费指数的消费主题基金：易方达消费主题（110022）。

这个基金是我列在上期那份价值几个亿的表格里面的消费主题基金，所以显然这个基金跑赢中证消费指数是妥妥的（这点从上图中也是显而易见的，要不我也不会放出来了）。

这个基金的另一个优势在于，基金经理萧楠是这个基金从古至今一直没换过的管理人。

这就厉害了，几轮牛熊下来，这个基金就尽显风采了：

截止到2019年3月19日，哪怕是叠加了去年白马蓝筹普遍超过20%的大调整，这个基金近五年累计收益率依然达到了187.72%，近三年累计收益率达到109.91%，今年以来的收益率为35.31%也不算差，业绩好到不管热力图怎么排，这个基金都能排在同类基金的前列，时间越久的排名越靠前。

如果这样就结束的话我估计我应该不会写这个文章，我们继续来看两个维度的更强者。

第一个维度是五年以上的长时间维度的。

在这个维度上，竟然还真的有另一个更强的消费主题基金，这个基金叫做汇添富消费行业（000083）。

请看图：

虽然这个基金成立的时间没有易方达消费久，但是成立于2013年的汇添富消费行业依然显示出了七娃一样的超强战斗力，特别是在牛市的涨幅不仅仅局限在易方达消费那样的跑赢指数，而是差不多能跑赢指数一倍，这就不是一个厉害能形容的了：其近五年的累计收益率达到221.63%远远跑赢易方达消费说明一切。

照理汇添富消费行业全面碾压易方达消费并且牛市更牛的那种走势最适合的投资方式莫过于定投了，可是我为什么没有选择这个基金入表呢？

坏就坏在图中那个黄点上。

这个黄点的意思是，2016年4月8日，汇添富消费行业原基金经理朱晓亮离职，新基金经理胡昕炜上任，而如果只比较新基金经理的那部分业绩的话，是长这样的：

紫色的七娃明显就不如红色的大娃了，所谓：姜还是老的辣，娃还是红的好。

这也能解释为什么汇添富消费近三年累计收益“仅”为74.45%，反而跑不过易方达消费了。

第二个维度是今年以来的短时间维度的。

在这个维度上，业绩比易方达消费强的主题基金甚至达到十个之多，其中最厉害的那个叫做富国消费主题（519915），今年以来的收益率为46.88%，排名消费主题基金第一名。

我们来看下这个今年以来的最强消费主题基金。

上图中的绿色线就是富国消费主题，看完之后我的感想就是：算了，还是别看了。

这个基金虽然今年以来是最强，但是长期的业绩表现非常诡异：如果说2015年那轮牛市表现还算可圈可点的话，那么2017年那轮白马蓝筹牛市的业绩表现简直就是丢消费的脸；不仅如此，目前两位基金经理都是1年左右的新人，所以不看也就不看了。

讲到这里似乎又要绕回易方达消费主题这个基金，但不得不说易方达消费主题这个基金也是略有隐忧的。

前面提到过基金经理萧楠从基金成立之初到现在一直是这个基金的管理人，所谓“成也萧何，败也萧何”，大家都姓萧的，长期业绩好又是老将，谁来选都会选他，以至于这个基金的规模早已超过百亿（达到136亿）。

基金规模大了会怎么样你们都懂的，特别是超过百亿的基金，冥冥之中似乎总有那么一种说不清道不明的风险在那。

关于规模和业绩这个话题我这里就不具体展开了，和林子大了什么鸟都有相反，基金规模大了反而并不是什么股票都能买，以至于规模大的基金往往会有指数化的倾向，虽不至于业绩太差吧，但也很难像以前规模小的时候那样胶原蛋白满满可以跑赢指数很多，弄不好甚至还会跑不过指数。

从这个角度来看，汇添富中证主要证消费ETF反而是一个中规中矩的选择，这点从机构的持仓占比就能看出来：

易方达消费业绩这么好但是因为名声在外盘子太大，其主要持仓的大部分都是散户；而汇添富中证主要消费ETF的持仓恰好相反，虽然规模没法和易方达消费相比，但是机构持有了大部分。

当然，这里必须澄清一点：目前易方达消费主题并没有跑不过汇添富中证主要消费。

作为候补，莫海波的万家消费成长（519193）和彭凌志的国泰消费优选（005970）或许可以适当关注一下。

只不过前者可能略喜欢买地产股，万家消费成长果然有地产股（以及一把的非银）；后者是个新基看不到具体持仓，不过大家一定还记得大明湖畔的国泰互联网+，当年这个基金就是非常擅长买白酒。

标的问题暂时探讨到这里。

接下去讨论如何投资这类主题基金的问题。

我在系列一的医药主题基金那期没怎么说这块，倒是在中证主要消费那期提了一下，这里再简单讲下。

第一种还是定投。

之前有一期讲过定投成功的关键在于能不能V起来，所以在定投这里波动大不仅不是问题还可能是优势，特别是那种能V的很高的基金是需要重点关注的，比如系列一的医药主题基和系列二的消费主题基就算。

估值依然是定投这类主题基金的一个很好的参考。中证消费指数最近一次相对比较便宜的时候是去年10月份21倍左右的绝对估值，对应20%不到的相对估值分位；不过目前中证消费指数近30的绝对估值，对应60%以上的相对估值分位，怎么看都不算便宜。

除了常规月定投，艺高人胆大的还可以继续尝试日定投，在它们低位的时候依然是个中好标的。

第二种是作为长期资产配置。

中证消费那期的一个说法继续拿来用下：熊市表现最好的行业是消费类的食品饮料，部分医药，休闲旅游等。。。事实上这些都属于大消费的概念，所以大心脏的完全可以配置大消费主题基金博取高收益，小心脏的或许可以直接配置一些中证消费类压压惊。

讲到这里，该讲的差不多已经讲完了，联想到另一个我即将要讲的话题，我突然还想简单加两句：

我们必须要明白，投资不可能有一劳永逸的模型，更不可能有一劳永逸的标的，所以在学会并掌握一套合适的投资方法之前最好谨慎一些，风控比赚钱更重要，特别是在熊市。

另外我对于投资这回事向来秉持开放的态度，简单来说我觉得大部分的基金都有自己的特点和适合它的投资盈利方式，比如这个主题基金系列更像是在为大家的投资武器库寻找重型武器（也叫大杀器），专门供孙悟空类本就会七十二变的选手取用，但是可能并不适合初学者。

最后，如果看完本文你觉得我是在让你现在一把梭抄底买这类消费主题基金，那我劝你要不再看多一遍。

（来源：小5论基的财富号 2019-03-27 09:04） [点击查看原文]