1.以促销业务占山为王。
促销品和促销服务毛利率分别为25.0%和28.7%，基本与上年同期持平，贵金属工艺品毛利率最高（44.8%），同比上升3.1个百分点，但由于该业务对总营收的贡献仅为3.1%，其毛利率的变动对公司业绩影响较小。
2.抗周期属性再被重视。
在经济衰退和经济复苏时，由于促销拥有消费群体定位精准、有效激发消费者购买冲动、利于维护消费者与品牌之间关系等优势，企业为了争取有限的市场需求，会更加重视对消费者的争夺、增加促销投入，抗周期效果会更加明显。
目前，消费品尤其是快速消费品同质化严重、可替代性强，消费者虽然可能有不同的品牌偏好，但品牌忠诚度和依赖性通常较低。
企业若要保持产品知名度、强化品牌影响力、增强消费者粘性，就必须持续使用各种营销手段，拉动消费者对产品的关注和兴趣。
随着消费品市场竞争日趋白热化，外资企业凭借雄厚的资本实力，以占领市场份额为目的增大营销投入，逼迫国内消费品企业不断向其看齐，增加营销推广费用。
3.整合再下一城，完善营销产业链。
标的公司原股东承诺谦玛网络2018年、2019年、2020年实现的扣除非经常性损益后归母净利润分别不低于人民币3200万元、4000万元、5000万元，若按谦玛网络2018年承诺净利润（3200万元）测算，本次交易估值为11倍市盈率。
1.光模块需求增长主要来源于两方面：
5G网络电信光模块的需求量将达到4G时期的1.8倍，同时对于25G、50G、100G等高速度率光模块需求显著增加，光模块用量将迎来量价齐升。
全球数据中心流量持续增长，尤其5G即将商用，流量不可避免将实现爆发式增长，全球数据中心的机柜数量增长势头明显，带动数通光模块进入景气周期。同时数据中心新能升级，单机柜配置的光模块数量增加，带动数据中心光模块需求。
2.光迅科技在25G光芯片等核心器件领域取得突破，占据有利竞争位置。
3.海外营收增长动力充足。
光迅科技海外业务收入占比持续提升，2015年公司海外业务收入仅在22.50%左右，2018H1海外业务收入占比已经达到37.32%，国际销售同比显著增长60%，海外业务战略地位凸显。
4.与国内同类型企业相比，公司研发投入领先，业绩表现稳健。
将光迅科技的研发实力、业绩指标等与国内同业企业进行比较。光迅科技2017年研发投入是国内可比公司3倍左右，在收入规模、ROE等指标上持续领先，公司处在产品结构优化期，高端产品收入占比提升将进一步改善毛利率、净利率表现。
2013年光迅科技业务收入为21.33亿元，2017年已达45.53亿元，复合增速达20.87%，2013年公司净利润达1.64亿元，2017年净利润达3.34亿元，复合增速达19.46%。
结语：
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（来源：脱口研报的财富号 2019-04-02 20:04） [点击查看原文]
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