edvard munch， Melancholy
文/吕韬
这玩笑真的开大了！
你以为是玩笑，其他人却非！常！认！真！非！常！严！肃！
3月29日愚人节前最后一个交易日，关于降准的消息引发整个市场的震动！
原以为央行公开辟谣，又向公安机关报案，这则消息会逐渐淡出人们的视线。
万万没想到，愚人节之后，主流媒体仍然在对降准展开严肃的评论！
证券日报：各部门合力，让谣言散布者无处藏身；
经济日报：对降准无序过度期待和解读；
证券时报：降准为何如此敏感？
21世纪经济报道：对待降准，应该全面、反复地权衡；
金融时报：给金融市场上的造谣者提个醒
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问题真的严重了！
股市惹的祸？错！楼市才是导火索！
降准预期起来之后，谁反应最大？
99%的人估计都觉得是股市。
没错，股市确实受益于降准预期，且反应也确实比较大。大到3月29日，涨幅超过3%，后面更一路突破3200。
可股市反应大就应该背锅吗？
没这么简单。
看看部分媒体“倾诉”的对象，压根儿就没提到股市，而是在说楼市！
比如证券时报的文章《降准为何如此敏感？》中提到：
在一个市场有普遍预期的降准窗口，对一则已经辟谣的假消息继续追责，意在引导预期，以防止在其影响下触发一系列市场不该有的连锁反应。
这些连锁反应中，首当其冲的是楼市。
4月3日，经济参考报还专门撰文：房地产市场缺少理性，楼市“初春”谨防热炒。
实际上，檀香们应该也清楚，最近不仅仅是股市在涨，以北上深为首的热门城市一样在涨。
北京，3月份二手房网签突破1.6万套，创十个月来新高。
深圳，3月份成交30088套，环比上升141.4%，二手住宅成交4551套，环比上升127.9%，创6个月新高。
上海，上海二手住宅网签量为25931套，环比增加142％，创2016年10月以来的新高。
还有各地的土拍市场，再度集体出现高溢价的局面（此前文章写了很多，这里就不再赘述了）
从成交量等数据来看，楼市的回暖程度，其实也不低。
不过话又说回来，对于究竟谁该背锅，比拼的可能不应该是速度，而是体量和影响力。
就好像一只大象和一只蚂蚁在一起，大象个头稍微涨一点，就够蚂蚁涨好几年的。
2018年年底曾经有一张图刷爆朋友圈，很直白的告诉我们，目前中国究竟谁才是体量和影响力最大的市场。
股市的市值可能要做一定的修正，毕竟从去年底到今年初，还是涨了不少。
目前股市最新（截止到2019年4月4日）的市值是66.2万亿。
房地产的价值就算没变，按照上图的数据，以当前人民币汇率计算约合：435万亿。
435万亿PK 66.2万亿，当真大巫见小巫。
从另外一个角度来看影响力，2018中国城市家庭财富健康报告显示，中国家庭的资产接近8成是房产，只有11.8%是金融资产。
而这11.8%里面可不全是股票啊，只有0.96%的家庭买了股票，占比不到1%。
77.7% PK 1%，房地产完胜！
从上面两个分析其实可以得到一个相对明确的结论：股市目前的身板闹不出大幺蛾子，而房地产要是有啥事，那就是大问题。
另外其实还有三个角度，一样可以看出，楼市的影响力要高于股市。
首先，楼市在风险中，股市还没到风险。
尽管股市2019年涨得不错，但几乎没有看到高层出来吹风，说要注意风险。
而房地产方面就不一样了。近期，房地产风险还是被频频提及。
3月18日，韩正曾说，要紧紧围绕稳地价、稳房价、稳预期的调控目标，夯实城市主体责任，落实好省级政府监控和指导责任，坚决防范化解房地产市场风险。
3月9日，银保监会副主席王兆星表示，要加强房地产贷款的监测，加强对投机性房地产贷款的严格控制，也要防止通过影子银行渠道的进入房地产，要保证房地产健康稳定发展，继续保障住房贷款的基本需要，也要对带有投资、投机性贷款严格控制，房地产金融是防范风险的重点领域。
其次，央行政策锚定房地产，股市还不够格。
之前的文章里曾经提到过，央行货币政策和房地产的关系，这里再说一次。
2017年三季度央行在货币政策执行报告里，首次明确提出：宏观审慎政策锚定的经济指标主要有两个，一个是货币供应指标，另一个就是房地产价格。
在央行眼里，只有房地产这么大块头的可能才有资格作为调控的锚定物，而股市还不够格。
第三，股市工具多，地产工具少。
想要管理股市其实办法还是很多。比如最近，看到股市有点猛，管理层开始把工具箱里的工具一一拿出来用。比如再融资放开，比如对个别指标性的股票减持，比如放开对冲工具股市期货等等。
股市有工具能对冲，楼市呢？
除了收紧政策之外，主要就是控制信贷，控制货币了。
现在政策面，一城一策基本都会往松了调，加上确实货币环境比之前要宽松，所以，房地产如果再热起来，能做的也就是再收紧政策，以及再收紧货币。
可以目前的经济情况，两个再收紧其实都不太现实。
当然，在这次媒体的严肃评论中，说股市的其实也有不少，但本质的原因可能并不是因为风险，而是因为科创板。
股市涨太猛，对科创板其实不是好事。因为股市估值越高，科创板未来的炒作可能就越猛，科创板越猛，股市炒作的风气可能也就越盛，最终慢牛很可能就成了疯牛。这是谁也不想看到的。
预期，也许真要变了！
楼市惹祸，股市背锅。
楼市超预期回暖。很多中介和炒房客也虎视眈眈闻风而动，甚至早已把降准当做卖房的营销话术。
这种氛围如果继续，很可能导致预估最早在4月中下旬（在之前的文章里曾经分析过，檀香有兴趣可以回看）实施的降准无法如期兑现，最终延后。
对股市而言，现在的上涨叠加着多种预期，如果降准预期最终没能按时落地，那可能对股市短期的冲击也更大一些。
而楼市因为容量大换手低，反应慢，消化功能强，反而不会受到什么过多的负面冲击。
不过，重点来了！
股市会因为降准的变化而急转几下吗？
答案很明确，不会。
在突破3200点，打开向上空间之后，向上的动能并不会因为降准延期就迅速枯竭，更多只是情绪面受到一些影响，导致调整的时期延长，上攻更高的点位时间拖后。
4月6日，中美第九轮磋商结束了，从目前放出的消息来看，还是比较乐观。特朗普和我方的牵头人在公开场合也是相谈甚欢。
有个小细节，值得琢磨。这次，我方牵头人见特朗普的位置，从对面悄悄移动到了旁边。，这个位次调整可是头一次。对面是对手，身边是朋友。谈判细节的变动，可能预示着中美会进一步释放利好！
在此前的文章里曾经写过，中美关系其实也是影响A股的一条主线，尤其是对于情绪面的影响非常大。如果中美关系继续朝着好的方向前进，那么也许会一定程度上弥补降准变化带来的情绪扰动。
对于资金面来说，中美关系就帮不上什么忙了。不过，其实大家也看到了，市场一直就不缺钱，缺的是梦想，缺的是信心。
只要梦想在，信心在，行情就会在！
（来源：叶檀财经的财富号 2019-04-08 13:38） [点击查看原文]
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