问：您对2019年的大盘走向怎么看？
答：2018年市场经历了非常深度的调整，整体估值下降到历史低位，恐慌情绪得到充分释放。进入2019年，我认为国内股市已经开启一轮“新周期”。我们认为这轮股市新周期的信号枪主要来自以下三个因素：一是决策层充分意识到了经济下滑的压力，提前采取了强而有力的逆周期调控政策，扭转了市场的悲观预期；二是决策层对金融体系和资本市场的定位提升到新的高度；三是中美贸易摩擦有所缓和。
问：您对TMT、新能源等成长板块一直情有独钟，认为2019年的投资机会还大吗？
答：成长股并不是中小盘股票的专利，很多景气行业的龙头最近几年始终维持着较高的增长，无论他们市值有多大，都属于成长股。经过3年多的调整，成长股的估值泡沫在下跌中得到挤压，估值和业绩增速匹配较好。我认为2019年A股将会有较多的结构性投资机会，决定分化的关键词是“成长性”，这些股票的内在价值可能会在今年被市场重新认识，可以说当下成长板块的战略配置时期已经来临。
问：随着成长股的风险偏好大幅改善，是否迎来了普遍性的布局机会？
答：成长股也需区分对待，要看其市场空间和内生动力。对于5G、新能源、新能源汽车、高端制造、云计算、大数据等部分成长板块而言，很多公司从几年前就体现出较强的增长潜力，已被证明是具有可持续性的成长股。但部分新兴领域则有所不同，还处在早期，未体现出明显的业绩增长，因此要从一个更长的时间维度来衡量其投资价值。
问：有人认为高端制造业也是成长股，您怎么看？
答：中国经济想要转型成功，离不开制造业的升级和创新，这恰恰是市场在过去3-4年忽略的领域。但不被关注也有好处，就是这些股票很长一段时间鲜少有人研究，因此我在调研过程中，发现一些上市公司可能会出现非常好的投资预期差——很有价值却乏人问津。优秀中国企业家、工程师的完美结合，推动了中国制造业从低成本低技术竞争，逐步晋级到了高层次高技术含量的竞争。
问：今年初您重点布局的农业板块爆发，请问是如何做到提前“养猪喂鸡”的？
答：以生猪养殖为例，这是周期性行业，通常在能繁母猪存栏数据见顶开始回落时，预示着新一轮周期将会在未来某个时刻到来。在产能去化期间，生猪价格一般持续下跌，但股票的投资机会已经提前出现。对周期所处位置的前瞻性判断很重要，行业数据主要是用来跟踪产能去化幅度，以及判断当前时间点在周期中所处的位置。
生猪养殖是产能去化逻辑，而白羽肉鸡整体供给持续减少，替代需求增加，后市同样看好。生猪产能在加速去化，行业饲料销量在减少，可以耐心等待饲料业的投资时机。
问：请您介绍下自己的投资风格。
答：我的投资风格偏成长，多关注成长板块及新兴产业板块，当然我也会关注蓝筹股；对于投资标的的考察，我更关注成长性，估值在我投资风格中的重要程度排在成长性之后；在仓位选择上，我会根据市场情况进行一定调整和应对。
问：您选择成长股有哪些重要的指标？
答：我将指标分为两类，一类是财务性指标，另一类是非财务性指标。其中，财务性指标主要包括企业的毛利率、收入、费用、企业的现金流、负债杠杆等级；非财务指标包括企业管理层的执行力以及企业文化。
另外，成长高质量主要来自于公司的核心竞争力及公司管理等核心要素，而不是来自于所谓的融资性成长，成长可持续有赖于上市公司是否建立了较强的核心竞争力和护城河。
问：调研是投资之前的重要一环，能否介绍一下调研的诀窍？
答：在调研之前要做好案头工作，研读上市公司的公告、财务报表、研究报告。调研完公司之后，最好去看看仓库或者厂区的实际情况。如果公司的一些产品会被认为具备高技术含量，但实际上现场管理比较混乱、设备比较陈旧、生产过程比较简单、工人整体素质比较一般时，心里就要打一个问号。我也很注重对上、下游供应商的调研，最好是单独和供应商进行调研，重点了解上市公司产品的竞争力及生产经营情况。
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（来源：万家基金的财富号 2019-04-10 14:54） [点击查看原文]
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