格力电器的控股股东格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力电器部分股权，这“部分股权”可不一般，要占到格力电器总股本的15%，而格力集团总共才持有格力电器18.22%的股权。这一转让，几乎等于是把格力电器卖掉了，格力集团将只做一个小股东了。有人说这是国企混改，这是睁眼说瞎话。格力电器本来就是混合所有制，拜股权极度分散所赐，格力集团才勉强算是控股股东，对格力电器的控制力极弱。如果是混改，格力集团至少应该保有20%的股权，并且要在格力电器中发挥较大的作用，才能与民营资本“混”在一起，否则拿什么来“混”？
董明珠会不会步葛文耀后尘？
格力集团要退出的消息公布后，格力电器连拉两个涨停板，股价最高上冲58.39元，显然外界把这当成是利好消息。外界是从两个维度来解读的：一是格力电器可能引进战略投资者，二是格力集团的退出可能进一步增强董明珠对格力电器的控制力。这不禁让人想起了当年上海家化引进平安信托，当时上海家化的掌门人葛文耀一直觉得国资控股让上海家化的机制不灵活，他的施展空间受到限制，因此羡慕民营企业的灵活机制。后来他如愿以偿，上海国资委决定整体转让上海家化母公司家化集团的股权，当时参与竞购的主要有海航集团和平安信托，最后基本上是按照葛文耀的意愿选择了平安信托。葛文耀以为从此以后可以天高任鸟飞了，因此踌躇满志。
现实与葛文耀的想象大相径庭，平安信托与葛文耀的想法并不一致，但平安信托却没有上海国资委那么好说话。两相比较，葛文耀这才发现，给他更大施展空间的反而是上海国资委。原本葛文耀在上海家化具有绝对权威，但平安信托入主后，一山容不得二虎，葛文耀的权力逐步被削弱，葛文耀说了不算了。葛文耀悔之已晚，最后被扫地出门。现在董明珠碰到了同样的问题，虽然格力集团是格力电器的控股股东，但格力集团对格力电器几乎没有控制力。不算董明珠，格力集团在格力电器只有一名董事。格力电器基本上是董明珠说了算，董明珠在格力电器具有绝对权威。
董明珠与当年的葛文耀一样，也是超龄服役。如果按照国资委的规定，到龄必须退休，但当年上海国资委对葛文耀实行了特殊政策，允许葛文耀超龄服役。珠海国资委对董明珠也一样，也允许董明珠超龄服役。这说明国资委也有灵活性，对有特殊贡献的人采取了特殊政策。葛文耀当年在上海家化很强势，董明珠在格力电器也一样。上海国资委退出上海家化后，上海家化的葛文耀时代也就结束了。董明珠会不会步葛文耀的后尘？这取决于谁将入主格力电器，如果是强势的民营资本，那就很难说了。
董明珠应悔孤注一掷押注银隆
董明珠如果不想步葛文耀的后尘，最好的办法是趁现在这个机会接盘格力集团意欲转让的格力电器15%的股权。但这对她来说几乎不可能了，因为她已经把她的全部身家都押在了银隆公司上，为此已经负债累累。如果她没有孤注一掷去投资银隆公司，那么由她领衔格力电器的管理层甚至包括大部分格力电器的员工，再联合格力电器的经销商，或者再引进某些投资机构一起接盘，还是有可能实现的。董明珠投在银隆公司上的资金多达20多亿元，如果这笔资金没有投出去，现在董明珠的底气就完全不一样了。然而现在董明珠已经债台高筑，应该没有金融机构敢再给她贷巨款了。现在董明珠应后悔当初贸然投资银隆公司了，否则她如果集中力量专攻格力电器，真正成为格力电器的实控人，对她来说是最好的结果。这就是人算不如天算。不过话还要说回来，现在并不是接盘格力电器的最好时机，因为格力电器现在的股价已经太高了，这个价位接盘并不划算。
格力集团为什么现在要卖掉格力电器的股权？价格也是一个重要原因。没有什么东西是不能卖的，关键是价格。格力集团对格力电器的原始投资是9200万元，2007年4月格力集团将所持格力电器总股本10%的股份以10.3亿元的价格转让给由格力经销商组成的京海担保公司。2007年6月开始格力集团在二级市场减持了4027万股格力电器，套现总金额约19亿元。2009年格力集团又进行了一轮减持，套现金额约13亿元。另外，格力集团累计从格力电器得到现金分红88亿元。这样格力集团已经总计收回了130多亿元现金，现在转让15%的格力电器股权预计将再收回至少412亿元，格力集团还剩余3.22%的格力电器股权。由此也可以理解格力集团为什么要卖掉格力电器了，家电是充分竞争性行业，趁高位卖掉它并没什么可惜的。
（本文首发于2019年4月13日出版的《证券市场红周刊》，作者与本号为同一作者）
（来源：时评君的财富号 2019-04-15 20:27） [点击查看原文]
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