来源｜价值线综合
编辑｜丹丹
【问询科创板系列报道之二】科创板已向创新生物医药企业“敞开大门”，截至4月17日，在上交所公布的81家科创板受理名单中，不到1个月时间，来自医疗健康领域的受理企业数量已经达到18家。其中，4月12日，北京诺康达医药科技股份有限公司(下称“诺康达”)科创板上市申请已被上交所受理，保荐机构为德邦证券。
公开资料显示，公司前身诺康达有限成立于2013年，目前是一家国内领先的、专注于药物制剂研究的药学研发高新技术企业，致力于辅料创新的药物输送系统平台研究。
诺康达拟募集资金4.37亿元，其中投资于药学研究平台建设项目3.90亿元，投资于临床综合服务平台建设项目0.47亿元。
募集资金89%将用于研发药学研究
2016年至2018年的报告期，诺康达的研发费用增长虽然迅速，但在营收中的占比却在下降，诺康达的研发费用占营业收入的比例分别为28.44%、11.11%和9.46%。
作为这样一家药学研发高新技术企业，招股书显示，目前诺康达的自主研发产品尚处于持续开发投入阶段，尚未形成收入。招股书显示，该公司将发行不超过2052万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募集资金4.37亿元中89%将用于研发方面的药学研究平台建设项目，这一比例显然太大。
药物制剂研发在我国起步较晚，目前整个国内市场并未存在绝对的行业领跑者。自研产品对于发行人现有主营业务和管理体系提出了更高的要求，主要体现在以下方面：一是自研产品可能存在研发失败风险，如在研产品的临床前研究或临床试验结果未达预设目标、临床试验进度和获批上市时间等未达预期，则会影响公司前期研发投入的回收和经济效益的实现；二是随着研发项目数量的递增和研发费用投入的不断增加，将会摊薄发行人财务报表的即期效益；三是为配合发行人自有产品研发生产，公司报告期新增两家子公司河北艾圣、北京仁众，自有产品的研发、生产、推广能否顺利达到预期，将对公司的风险管控体系、经营管理能力带来挑战，进而将影响公司未来的盈利能力和持续发展能力。
业务依赖大客户，第二大客户背景存疑
招股书显示，2016-2018年度，诺康达的第一大客户是华中药业股份有限公司，诺康达对华中药业的营业收入分别为1370万元、4093万元、4433万元，分别占当年总营业收入的62.19%、54.65%和23.92%，可以看出诺康达还存在对大客户华中药业股份有限公司的依赖风险。
通过上表发现，2017、2018年度，北京亦嘉新创科技有限公司为诺康达的第二大客户。查阅天眼查发现，北京亦嘉新创科技有限公司成立于2017年4月27日，注册资本为833.333万元，2017年度仅有2人参加社会保险，可见规模不大。2019年1月更名为北京亦嘉新创医疗器械技术研究院有限公司。
而2017、2018年度，诺康达两年时间竟然与之发生了5000余万元交易，交易金额分别为1391万元、3777万元，年度营业收入占比分别为18.57%、20.34%，其中的交易细节申报稿没有披露。
应收账款增速过快
2017年和2018年，诺康达营业收入的增长率分别为239.96%、147.51%。对于一家科创板的公司来说，有这样的营收增速确实有点快，但是该公司的应收账款也在大幅增长。
招股书显示，报告期内，诺康达应收账款账面余额分别为0万元、370.40万元和4554.05万元，占各期末流动资产的比例分别为0%、2.41%和24.22%。
诺康达表示应收账款的形成与按形象进度确认收入政策有一定关系。公司应收客户主要为国内各大制药企业、药品上市许可持有人等，信用情况良好，款项无法收回风险较小。但随着公司业务规模逐步扩大，公司应收账款余额仍有可能进一步增加。如果公司主要客户的信用状况发生不利变化，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回，从而对公司的经营活动和经营业绩产生不利影响。
价值线综合经济导报、资本邦、号外财经网报道
（来源：价值线新媒体的财富号 2019-04-19 09:47） [点击查看原文]
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