作者 | 牛叫兽
根据规定,基金要在季度结束后的15个工作日内发布季度报表,而截止至目前,基金公司们已经发布了4506份一季度的报告。
无论是股票还是基金,季度报告都是了解信息的重要资料,虽然基金的季报比股票简单很多,但其中也有很多废话,抓住要点,能帮助投资者更快速了解基金的最新情况。
今天我就以个别基金为例,分享一下阅读基金季报的方法。
看季报第一步要知道去哪看,最权威的当然是到基金官网去找,不过现在一些基金销售平台也能很方便地查看,例如天天基金或者好买基金,从阅读体验来说,我推荐天天基金。
查找方法也很简单,只要在天天基金官网搜索基金,找到基金后点开“基金公告”就可以了。
其中,“定期报告”就是季报、半年报、年报的组合。
打开季报后,我建议看PDF版本,因为官网的版本是没有图片的,而且排版很丑,在标题旁边就能看原版,直接看这个。
以上是用电脑看网页版的方法,手机app也可以看,不过操作略有差别。
打开APP后找到基金,公告藏在“资讯”那栏,点击后就能找到。
这都是点几下操作的事情,试一试就会了,不展开说。
下面进入主题,阅读季报的方法。
基金的季报跟股票不同,股票一年有4份报告,一、三季报和半年报、年报,二、四季度都包含在里面,而基金是分开的,一年有4份季报,还有一份半年报、年报。
季报的模板是固定的,主要有9大项目,分别是:
、重要提示
、基金产品概况
、主要财务指标和基金净值表现
、管理人报告
、投资组合报告
、开放式基金份额变动
、基金管理人运用固有资金投资本基金情况
、报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
、备查文件目录
这9大项,比较重要的是~,、是重点,其他的扫一眼就可以。
下面来看第一个重点:管理人报告。
管理人报告(4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析)主要是写基金经理对市场的分析和总结,是投资者了解基金经理操作思路的重要途径。
但是,不同基金经理的风格不一样,有些人随便写四五行就敷衍过去,但有些人却洋洋洒洒一两千字,认真总结过去的操作得失,或者分享下一阶段的投资思路。
这就是我那中欧时代先锋为例子的原因。
周应波是特别勤勉的基金经理,他的每份季报的报告都是满满几大段,先是总结过去的市场情况,有失误会坦诚承认,再来是制定未来的操作思路,并分享具体的布局方向。
例如在今年一季报中,他承认错过了部分消费股的投资机会,并反思犯错主因是讲长期问题短期化,需要继续完善投资框架。
实际上,中欧时代先锋一季度收益率是31.9%,跑赢了76%的同行竞品,所以业绩不算差,由此可见在市场面前一直保持着谦卑的态度,确实是一位很优秀的基金经理。
除了周应波,还有另外两位基金经理的季报,即便不买他们的基金也值得一看,分别是天弘永定成长(420003)的肖志刚、博时信用债A(050011)的过钧。
肖经理是天弘基金的股票投资总监,他每次都会在季报中分享他对市场的看法了感悟,而且写得非常通俗,可以让读者学到很多。
在最新的一季报中,肖经理讨论了牛市和熊市的三个阶段,并指出现在正是牛市第一阶段,反应过去的利好。
另一位是做债券投资的过钧,博时基金固收组总监,他也经常在季报的投资策略中分享一大篇分析报告,一整版满满的干货。
跟肖志刚对比,过经理的分析没有那么浅白,毕竟债市背后跟宏观经济关联度更紧密,但看过他的分析,至少可以从债市海洋中找到大致的投资方向。
不过他目前还没发最新的一季报,还没有最新观点,等待更新。
通过第四部分的管理人报告,投资者不仅可以了解基金经理的投资策略,还能看出其为人品质。
接下来是第五部分,投资组合报告,从中能了解到基金的股票或债券仓位占比,还有持股结构。
还是以周应波的中欧时代先锋为例,看“5.1 报告期末基金资产组合情况”。
从上表能看到,股票市值占总资产比例是87.39%,也就是目前的股票仓位,剩余10.79%是现金,可见一季度周经理依然高仓位运作。
股票仓位有初步印象即可,更重要是5.3的持股明细,也就是十大重仓股。
重仓股一要看持股类型,二要看增减仓变化。
从风格上看,周应波一季度持股风格偏向成长,并搭配少量大盘蓝筹,而持股变化最好用天天基金的网页看,光看季报的表格看不出什么。
方法也很简答,在官网找到基金后,点击持仓明细就能看到重仓股列表,再点“变动详情”,就能查到基金在这只股的加减仓情况,很方便。
例如周经理的爱股国电南瑞,从基金成立到现在,周应波持有国电南瑞整整3年有余,并在一季度再次加仓。
除了要看持股仓位和个股变动,季报中有一个细节容易被忽略,那就是附注。
在投资组合附注中,会标出有特殊情况的股票,例如上市公司停牌,或者被处罚,或者是限售股等等,要注意这些风险点的影响。
例如在中欧时代先锋的附注中,就特别注明中兴的罚款一事,还有基金公司对此的态度。
管理人报告和投资组合报告,是了解基金经理运作的重要部分,而剩下的第至部分,大多数情况是没有内容的,如果有,作为补充信息了解一下就可以,但如果数据异常,就要保持警惕。
第六部分是份额变动,也就是基金的交易情况。
一般来说,份额在10%左右波动都是正常的,如果超过这个范围波动,就需要进一步思考原因。
中欧时代先锋一季度A份额净增加14.6亿份,B份额增加2.12亿份,变化幅度不小,其中原因明显是行情火爆,叠加基金表现好而大受追捧。
要注意的是,基金规模跟随行情快速膨胀,周应波目前合计管理的规模已经超过100亿,资金规模对基金经理的操作能力有显著影响,接下来才是对周经理的真正考验。
剩余的第七、八部分,中欧时代先锋都没有这方面的内容,但这些细枝末节的信息有时候却是特别重要的。
例如长盛盛康纯债C的去年四季报,当时在第八部分披露了一个重要信息,某机构持有基金的99.78%份额。
公募基金本来是面向大众投资者的,资金来源分散,但是像长盛这只几乎被一家机构全部持有的基金,散户买进去很容易踩雷,一旦机构需要钱而赎回,基金就要抛售债券套现,就会对基金价格产生大幅影响,所以如果看到单一机构在某只基金上过于重仓,那就要避开。
今天分享了阅读基金季报的方法,诸位可以找自己持有的基金试一试,要点最后也提炼一下:
1、关注第四部分管理人报告,从中可以了解基金经理的操作思路,最好连续看两三年,这样才能对基金经理有更深入的了解。
2、推荐看肖志刚经理天弘永定成长(420003)和过钧博时信用债A(050011)的季报,从中能了解到很多市场观点。
3、在第五部分投资组合报告中,借助天天基金网,可以更便捷地了解基金经理的持股变化。
4、最后第八部分的“其他重要信息”不要遗漏,要避开投资者高度集中的基金,容易踩雷。
仔细阅读基金季报,有利于加深对产品的理解,也只有吃透了,才能赚到自己看到的钱。
(来源:牛叫兽读财的财富号 2019-04-23 14:47) [点击查看原文]
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