民生加银城镇化混合基金经理看市
今天市场出现大幅回调，我们认为这应该与市场对于资金面的担忧相关，以及在前期大涨后，市场存在一定“拥挤”相关。三月份的经济数据公布以来，市场对于经济复苏逐步形成共识，甚至在某种程度形成了过高的估计。这在反面导致市场开始担忧央行政策转向收紧，或者悲观的说转向去年那样的情景。这也是最近市场高位盘整并且今日大跌的主要原因。
但是我们需要看到，从基本面来看，复苏虽然还在进行中，但也谈不上迅速从底部爬到过热，甚至静态来看，复苏的稳固度并不是很强，只是趋势初现，很难将“晨曦初露”直接视为“烈日当空”。
因此相应的政策层面，虽然我们认为不可能像一季度那样宽松，但更多是“点刹”状态，使得经济和政策回归稳定，而非减速甚至转向。因此从相应的数据来看，尽管市场一再担忧流动性重归收紧，但是政策制定者所关注的指标，如银行间流动性指标，其利率在前期小幅上涨后，近期又有所回落。因此，政策更多在观望和相机抉择，力图使各项指标表现稳定。
对于市场而言，我们之前一直强调资金市要转向基本面驱动市场，目前正是这个阶段的体现，但转换不会是一帆风顺的，通常会伴随大幅的波动，甚至短期内迷茫的投资者的撤出会带来下跌。
但是基本面的复苏趋势应该还在持续（实际上，如果基本面再次下行，政策重新托底的反应速度会比之前更快），随着基本面数据开始体现在上市公司经营层面，机会将会更加清晰和更加多样。
我们认为市场未来机会依然不小，但在当下换挡期间需要更多等待。我们在前期适当的降低了部分仓位，同时更加集中于一季度业绩验证、估值相对较低以及历史波动率相对较低的个股，以力求在短期内降低波动。但是我们依然认为全年来看，高景气的食品饮料、机械等高端制造以及部分金融板块会有较好机会。
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（来源：民生加银基金的财富号 2019-04-25 18:16） [点击查看原文]
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