一季度市场修复的主要原因：政府在需求端的逆周期调节，叠加金融条件改善缓解了企业流动性的压力，这是一季度企业情绪改善，带动市场情绪修复的主要原因。
中国债券、股权市场当前均处在历史拐点上。
短期（一个季度）：保持耐心。短期来看，金融市场的不确定性上升：1）经济基本面是金融条件改善下的企稳，但持续上行存在较大挑战；2）经济短期企稳背景下，政策关注重心重回结构性改革；3）通胀压力仍在上升。这些因素之下，金融市场的不确定性较前期有所上升。
中长期：股债两个市场可能都面临“战略机遇期”。短期不确定性上升，最终的操作取决于对中长期的展望。长期来看，债券市场面临持续的资产荒压力、股票市场定位持续提升，这意味着这两类资产如果在二季度出现波动，都会是“战略配置的机遇期”。而外资的持续流入，也会在中国金融市场产生持续的结构性影响。
结构性因素：关注外资、关注外部的不确定性。外部环境方面，除了去年我讲了很多的外资长钱流入的逻辑，在此不再赘述以外，未来不确定性的上升也需要关注。拉美、东欧、中东、委内瑞拉，这些地区可能是未来一段时间金融市场主要波动的来源。因此，从投资策略来看，可能有必要配置一些能对冲波动的资产，这也是我一贯的看法。
来源：兴业证券 王涵论宏观
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（来源：博道基金的财富号 2019-04-26 13:47） [点击查看原文]
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