公募基金发展20多年的时间,其制度、流程已日趋完善。就在一个行业走向成熟的时候,价格战,似乎是一道迈不过去的砍。公募基金从成立,一直保持了近10多年的相安无事。也就是最近四五年,频出“搅局者”,价格之战也是愈演愈烈。

公募基金涉及方及费用

谈及费用,我们先了解一下公募基金行业关联的几方。

基金管理人,具有公募资格的金融机构,大部分是基金公司(108家),还有证券公司(13家)、保险公司(2家)等。负责生产、制定投资策略的一方

基金托管人,取得基金托管资格的金融机构,大部分是银行(28家)、证券公司(17家)等。主要负责资金的托管,就是接收管理人指令,来具体运作资金的。

基金销售机构,就是“买卖基金”的平台,这些金融机构或者销售机构,包括了各类银行、证券公司、期货公司、证券咨询公司、保险公司、独立销售机构等共计420家左右。其中独立销售机构124家,我们熟知的互联系卖基金的平台,诸如天天、蚂蚁、好买、蛋卷均属于独立代销。

公募基金涉及的各项费用

认/申购费,就是买基金的手续费;一般会给销售机构。

赎回费,卖基金的手续费,基金公司与销售机构协议分成。

管理费,管理基金的费用,主要基金公司收取,有的也与销售机构分成。

托管费,托管基金的费用,托管基金收取。

部分基金的销售服务费,销售机构收取。

除了买卖基金手续费是基金投资者能感受到的,其他费用会提前扣除,不会显示出来。另外,还有一些可以调控的费用,比如客户维护费。还有基金交易佣金(基金买卖股票的佣金)、信息披露费、审计费等;

基金托管之争——银行PK券商

2005-2013年,根据相关规定,公募基金强制由商业银行托管。八年磨一剑,2013年后,券商重新拿到了基金托管的“入场券”。

券商在基金托管市场份额很小,2018年3季度末,由券商托管的基金资产为1363.76亿元,约占基金总托管规模的1.03%。但不少公司仍会看重这一新业务,并在积极排队争取获得基金托管资格。公募开启券商结算试点已满一周年,券商结算是未来公募结算的新趋势,对于券商托管是一个利好。

为了体现与银行的差异化竞争,券商托管基金产品主要侧重于淡化销售功能、体现低费率、权益类客户优势的定制基金、权益类基金等。基金托管行业费用虽然所占比例不大,但是往往伴随着与管理机构一体,同进退的原则。低价的托管费,能够获取更多的市场份额。

基金销售价格之战——“混战”

公募基金最激烈、涉及范围最广、持续时间最长就是销售价格之战。

从公募基金成立以来,十多年期间。管理费1.5%,申购费用1.5%(偏股基金)、托管费0.25%,这些费用足以让基金公司、销售机构躺着就赚钱。有渠道,能卖规模,存量大就是王道。

基金公司最先开始,为了拓展基金公司自己卖基金的能力,不让中间商(销售机构)赚差价。直销申购费率六折、四折,当时很多基民正想去各家基金公司开户,因为购买有折扣。唯一的弊端就是,购买不用家的基金,需要去不同家基金公司开户,确实麻烦。

第二个搅局者,是互联网三方销售机构。这些机构解决了去不同基金公司开户的痛点,而且申购费用也是市场最低的四折。随着互联网的发展,最先入局、具有流程的代销公司获取了大量用户。像天天、好买这些平台,赚的盆满钵满。

以蚂蚁收购数米基金,申购费率一折,拉起了基金销售行业最激烈的价格战。这让绝大部分的三方销售机构,拖到了申购一折的价格战“泥潭”。为了瓜分网上基金投资者份额,很多平台不得不都一折销售。一时间,曾经“躺着赚钱”的新兴金融产业,净利润大跌,甚至是龙头机构也无一幸免。很多销售机构,一直处于亏损状态,“赔本赚吆喝”。

基金公司再度加码价格战

不仅销售机构有着销量、存量的压力,基金公司也是面临着同样的压力。

C份额基金的推出,这类基金申购无手续费。销售平台极力推这种产品,原因就是C类产品多了一项销售服务费,这项费用都给销售机构,按日计提。所以买A还是买C,看似是持有时间的选择,本质上是为了基金的销售。

直销渠道采用0费率申购。这下涉及到了基金公司的所有类型产品,价格战再度加深。随着移动互联网的发展,基金公司开发新兴销售机构的同时,也在完善自己的直销渠道。最见效的刺激,就是价格战了。

基金公司各类产品价格战

货币基金B类申购份额降低门槛,由500万,变成100元。面对大客户的B类货基,销售服务费0.01%;而普通货基此费用0.25%。这类费用的差别,也让B类货基收益略高。而今越来越多的B类货基,向普通投资者敞开。

场内ETF硝烟。市场上绝大多数权益类ETF均采取管理费每年0.5%、托管费每年0.1%的收费方式。去年华夏、博时、银华三家基金公司成立的ETF的管理费均为0.15%,托管费均为0.05%。今年2月份,平安基金推“0.15%+0.05%”低费率模式,也是创出了权益类ETF费率的新低纪录。

固收类指数,一些债券指数基金同样退出低费率,去年南方、博时成立的政策性金融债指数基金的管理费和托管费合计仅为0.2%,甚至低于一些货币基金。

价格战的战火也蔓延到了偏主动管理领域。去年10月份成立的中欧、鹏华养老目标基金管理费率为0.6%、托管费率为0.15%,低于前一批养老目标基金。兴全养老目标基金管理费率定为了0.5%、托管费率0.15%。

随着公募行业竞争的日趋激烈,“价格战”降低费率,也是市场竞争的一种手段。而从海外市场的发展轨迹来看,费率降低也是大势所趋。

“价格战”之后,公募行业销售思路逐步从营销到服务转变,更加注重产品体验、产品质量上发展,这也是我们想要看到的情况。从这种意义上讲,“价格战”并不是一味的降低价格,而是通过良心竞争,在降低投资者购买费用的同时,更是促进整个公募行业服务理念、产品质量的上升。

(来源:炒基蛋的财富号 2019-05-19 14:38) [点击查看原文]

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