市现率指的是企业股权价值与税息折旧摊销前收益（EBITDA）的比值（每股价格/每股现金流量）。企业股权价值等于EBITDA 乘以市现率。 EBITDA为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和。
市现率=每股价格/每股现金流量每股价格= 每股现金流量 * 市现率
特点：市现率与市盈率一样要求企业业绩相对稳定，否则可能出现较大误差； EBITDA未将所得税因素考虑在内，税收减免获这补贴会导致两家企业的EBITDA相等导致税后净利润缺相差较大。
财 聚 焦
1、财政部：依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2018年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。
2、财经早餐：截止5月22日，国内三大航空公司东方航空、南方航空、中国国际航空均已发起对波音公司的索赔，就波音737MAX停飞及前期订购的737MAX延迟交付等原因造成的损失提出赔偿要求。据悉，截至目前，国内航空公司共运营有96架737MAX机型。
3、证券时报：据悉，海南省旅游和文化广电体育厅已初步拟订了《海南省关于发展赛马运动的指导意见》，已报海南省政府审定。此前，国家发改委印发《海南省建设国际旅游消费中心的实施方案》，其中提到鼓励海南发展赛马等运动。
4.日前，银保监会批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业。
财 新 闻
一、宏观经济
1、新华网：全国人大常委会出台《五年规划》加强国有资产监督。目标经过5年努力，全面摸清国有资产家底，理清国有资产管理体制机制，建立健全国有资产管理情况报告和监督制度，为向全国人民交出国有资产“明白账”“放心账”奠定坚实基础。
2、国务院常务会议：建立债转股合理定价机制，鼓励对高杠杆优质企业及业务板块优先实施债转股；妥善解决金融资产投资公司等机构持有债转股股权风险权重较高、占用资本较多问题。支持金融资产投资公司发起设立资管产品并允许险资、养老金等投资；探索公募资管产品依法合规参与债转股。
3、上交所：为确保科创板相关业务顺利开展，上交所联合中证金融、中国结算上海分公司定于2019年5月22日至6月6日，在全天候测试环境中开展新一轮科创板业务专项测试，主要内容为验证科创板存托凭证业务和科创板转融通业务（含战略配售股份）等功能。
4、央行：周三，开展7天200亿逆回购操作，中标利率2.55%。
5、隔夜shibor报2.6230%，下跌12.70个基点。7天shibor报2.6900%，下跌0.90个基点。3个月shibor报2.9030%，上涨0.30个基点。
二、股市盘点
1、周三，上证指数报2891.70点，下跌0.49%，成交额1936.29亿。深证成指报9041.22点，下跌0.51%，成交额2756.30亿。创业板指报1488.63点，下跌0.34%，成交额827.70亿。沪深两市合计成交4692.59亿。两市全天涨停个股65家，跌停个股24家；从盘面上看，国产软件、通信和半导体等科技概念涨幅居前，农业种植板块反弹，海南赛马概念午后拉升；汽车、保险、证券、食品饮料等跌幅居前。
2、恒生指数涨0.18%，报27705.94点。国企指数跌0.28%，报10604.55点。沪股通净流出10.77亿元，当日余额530.77亿元。深股通净流出31.43亿元，当日余额551.43亿元。北向资金合计净流出42.2亿元，连续第5日净流出。
3、格力电器：具体征集方案尚在研究制定中，目前可以明确的是公开征集的方案将会围绕这次格力电器混改的目标来确定。原则上欢迎所有符合公开征集原则的意向投资者参与本次公开受让。只要对格力电器发展有益的合法受让主体，国资委和格力集团都表示欢迎。
4、证券时报：上市公司高管5月份以来净增持额16.61亿元，而纵观过去的14个月（2018年3月至2019年4月），仅2018年10月高管净增持6.23亿元，其余月份高管持股动向均为净减持。也就是说，高管净增持金额创近15个月以来新高。
5、华兴资本董事长包凡：从已披露的科创板问询函及回复情况来看，不少问题属于要求发行人“说明”的事项，体现出监管者主动选择将审核工作和关注点告知市场，提高透明度，降低信息不对称性。在科创板中，监管者已经主动做好了准备，将企业交由市场选择。
6、比亚迪：控股子公司比亚迪汽车工业收到国家新能源汽车推广补贴款34.58亿元。本次收到的国家新能源汽车推广补贴款将提升公司现金流，减少公司利息支出、降低财务费用，对公司资产负债率的下降也将产生积极影响。
7、深大通：与鹤岗市东山区人民政府签署战略合作框架协议，计划建立工业大麻种植基地和深加工基地，争取成为黑龙江省最大的工业大麻种植和加工企业。此外，收到深交所关注函，要求说明公司是否真正具备工业大麻业务相关的技术储备及相应开展条件，是否存在利用工业大麻炒作概念的情形。
8、中金黄金：拟向控股股东中国黄金发行股份及支付现金购买其持有的内蒙古矿业90%股权；向国新资产、国新央企基金等公司发行股份购买中原冶炼厂60.98%股权；重组标的资产的整体作价为85.05亿元，拟募集配套资金总额不超过20亿元。
9、两市融资余额：截至5月21日，上交所融资余额报5638.99亿，较前一交易日增加6.40亿；深交所融资余额报3613.46亿，增加3.74亿元；两市合计9252.45亿元，增加10.14亿元。
三、资本动态
1、郑商所：近期红枣期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育工作，强化对客户交易行为的合规监管和风险防范工作，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易。
2、大商所：国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素增多，铁矿石、焦炭等品种期货价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与、合规交易。
3、上海国际能源交易中心：发布《关于调整SC1906合约涨跌停板幅度的通知》（上能发[2019] 37号）。自2019年5月29日（周三）起，SC1906合约的涨跌停板幅度由7%调整为10%。
4、5年期国债期货主力合约下行0.06%，至98.795；10年期国债期货主力合约下行0.06%，至96.570。10年期国债利率涨2.74BP，至3.33%；10年期国开债利率涨1.40BP，至3.71%。
5、截至5月22日下午收盘，国内期市涨跌互现，黑色系及水果类品种涨幅居前，红枣封涨停，焦炭、铁矿石、线材涨超3%，苹果、螺纹钢等涨近2%；软商品齐跌，白糖、郑棉一度跌停，收涨逾3%，棉纱跌超2%；橡胶跌近3%，燃油、沪铜、纸浆、棕榈油跌超1%。
6、上海国际能源交易中心：5月22日，原油期货主力合约SC1907，以504.7元/桶收盘，跌幅为0.86%。主力合约成交224690手，持仓增加2876手至38154手。全部合约成交229690手，持仓增加2228手至52374手。
7、在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.9040，涨0.1822%，人民币中间价报6.8992，跌0.0029%。NDF：3个月报6.9365，6个月报6.9485，1年报6.9712，2年报7.0320。
8、新三板：5月22日合计挂牌9997家公司，当日减少3家，成交金额1.81亿，其中做市转让0.59亿，集合竞价1.22亿。三板成指报956.24，涨0.2%，成交额0.51亿。
9、上股交：挂牌企业总数9865家，其中N板225家，E板452家，Q板9188家。
四、国际资讯
1、韩国贸易协会：当前，美方挑起的中美经贸摩擦令韩国企业受到冲击，但中国市场庞大、吸引力大，未来发展前景良好，韩企不会因此舍弃中国市场。
2、波罗的海干散货指数：涨0.95%，报1059点。
3、标普500指数收跌0.28%，报2856.27点。道琼斯工业平均指数收跌0.39%，报25776.61点。纳斯达克综合指数收跌0.45%，报7750.84点。FOMC货币政策会议纪要显示，美联储官员仍坚持“耐心”的政策立场，称利率可能在未来很长一段时间内保持不变。
4、德国DAX指数收涨0.21%，报12168.74点。法国CAC 40指数收跌0.12%，报5378.98点。英国富时100指数收涨0.07%，报7334.19点。
5、日经225指数涨0.05%，报21283.37点。韩国KOSPI指数涨0.18%，报2064.86点。
6、COMEX6月黄金期货收涨0.1%，报1274.20美元/盎司。
7、WTI 6月原油期货收跌1.71美元，跌幅2.71%，报61.42美元/桶。布伦特7月原油期货收跌1.19美元，跌幅1.65%，报70.99美元/桶。
五、行业观察
1、中证报：继民生品种猪肉、苹果价格大涨之后，大蒜价格也出现稳步抬升。分析人士表示，2019年大蒜种植面积大幅减少、河南早熟蒜减产预期较大以及库蒜优质货源较少引发储存商惜售，推高了近期大蒜价格涨势。此外，当前市场人气、资金逐渐向新蒜倾斜，新蒜价格仍存上涨空间。
2、市场监管总局：“浏览器主页劫持”等技术霸凌问题，引起高度重视。强制或者变相强制消费者浏览特定网页等行为违反相关法律的规定，将会同相关部门进行治理。从规范格式条款、App安全认证、消费者个人信息保护等角度做好相关治理工作。
3、发改委：印发《关于公布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》，总装机规模2076万千瓦。要求电网企业确保平价上网项目优先发电和全额保障性收购。
4、上证报：一季度以来，得益于西部地区基建补短板项目的大量开工建设，区域市场水泥需求量大幅提升。虽然产品价格较去年同期略有下降，但因总体需求不断提升，甘肃和青海水泥市场产销两旺，总体呈现稳中有进的态势。
5、北京青年报：滴滴城际拼车在成都正式上线，开通成都主城区三环内往返金堂、郫都的两条跨区拼车出行路线。据悉，城际拼车是由滴滴网约车业务推出的长距离拼车功能，于2017年推出，并非“顺风车”改头换面。
6、亚马逊CEO贝索斯：现在，汽车行业涌现出Uber化、电气化、联网汽车等许多新事物，观察并参与其中，将是一件非常有趣的事情，对整个行业的发展感到非常兴奋，这是向电动汽车初创企业Rivian投资7亿美元的主要原因之一。
六、产业数据
1、经济日报：我国有5000万左右3岁以下婴幼儿，有调查显示，目前我国婴幼儿在各类照护服务机构入托率仅为4.1%，近80%婴幼儿为家庭看护和照料，社会普遍反映家庭婴幼儿照料负担较重。全面二孩政策实施后，“没人带孩子”更是制约家庭再生育的突出因素。
2、财经早餐：5月22日，郑棉期货主力合约盘中跌停，跌幅达4.02%，续创近三年的低位，下午收盘价13460元/吨，继4月15日阶段性最高价攀至16225元/吨后，已累计下跌17%。机构分析，最新的美国农业部报告上调了美国和印度棉花产量，导致外棉价格下跌，也拖累国内棉花期价走势。多单恐慌性离场也放大了价格跌幅。
3、StrategyAnalytics：如果没有谷歌移动服务的授权，华为在海外市场的智能手机业务将面临巨大的风险和不确定性，尤其是在西欧市场。假设禁令持续，预计华为全球智能手机出货量将在2019年同比下降24％。到2020年，出货量将会继续同比下降23%。
4、IDC：2018年中国人工智能市场规模达17.6亿美元，至2023年将达到119亿美元。2018年中国计算机视觉应用市场达7.5亿美元，其中平安城市中的安防仍然是最大的应用场景。其次是金融业使用的人脸识别身份验证、财务票据识别，医疗行业的人工智能辅助医疗影像诊断，零售业的商品识别等。
5、中基协：截至2019年4月底，证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计21.07万亿元（不含社保基金、企业年金以及券商大集合），较3月底减少268亿元，减幅0.1%。
6、银保监会：去年银行对科技总投入同比增长13%，信息科技人员同比增长了近10%，一些股份制银行科技人员同比增长超过20%，科技人员占比超过4%。金融科技重塑着金融业态和服务方式，推动金融机构风控能力和金融服务能力的提升，已经成为银行竞争的关键因素。
7、上证报：腾讯教育22日正式成立，集成腾讯6大事业群（BG）20个教育产品。腾讯高级执行副总裁汤道生介绍，目前腾讯教育已累计服务约1.5万所学校、300多个省市教育局，7万家教育机构，服务的用户数超过3亿。
财 知 道
√ 凭借对5G板块精准判断及提前布局，财通价值动量混合型基金（720001） 近半年、近一年以来业绩排名在同类100、98只灵活混合型基金中位列第1、第3，并获得银河证券五年五星基金评级；财通成长优选混合型基金（001480）近半年、近一年以来业绩排名在同类161、140只偏股混合型基金中排名第4、第7；
（海通证券2019年3月31日发布的《基金业绩排行榜》）
√ 业内首批践行可持续投资的基金公司，财通ESG100指数增强基金（000042）超额收益领跑，近一年超额收益在71只指数增强型基金中排名第9。荣获《证券时报》《中国基金报》3月21日联合颁发的中国基金业英华奖“2018年度最佳指数增强基金”。
（海通证券2019年4月2日发布的《基金超额收益排行榜》）
基金有风险，投资需谨慎。
公 司 简 介
财通基金管理有限公司由财通证券股份有限公司、杭州市实业投资集团有限公司和浙江瀚叶股份有限公司共同发起设立（基金公司与股东业务隔离）。目前公司拥有公募基金管理、特定客户资产管理、QDII、受托管理保险资金投资管理等业务资格。截至2019年3月末，财通基金累计资产管理规模近2000亿元。
作为一家公募基金公司，财通基金以资产管理的核心为本源，坚信投资研究是核心竞争力，坚持为投资者创造价值，力争满足客户多元化全方位的理财需求，致力于成为中国资产管理行业的特色标杆。
银河证券基金研究中心3月31日发布的《基金管理人股票投资主动管理能力评价汇总表》显示，财通基金股票投资主动管理能力今年以来位列业内第2/108，过去五年位列业内第7/69。
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投资有风险 选择需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》和《招募说明书》。
（来源：财通基金的财富号 2019-05-23 09:01） [点击查看原文]
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