公募基金十年陈老将系列之一

关于主动型基金的基金经理的重要性我想已经无需我多言了，比起这个大家可能会更关注一个基金经理的管理经验，特别是在公募基金行业日益“年轻化”的趋势之下，有多年管理经验的公募老将们更显得弥足珍贵。

不过当我真的着手去研究这些公募老将的时候，依然还是被这个数字小小震惊了一下：全市场超过1500名的偏股型基金经理，累计从业时间（只计算任职基金经理的时间）超过10年的老将数量大概只有30名左右，占比不足2%。

人说“姜还是老的辣，酒还是陈的香”，我不确定这句话在其他领域是不是一定成立，但在投资领域基本成立，鉴于老将数量如此之稀少，我吓得赶紧出了这个“基金十年陈老将系列”，希望大家能引起足够的重视。

今天就先来讲第一个：中欧基金的周蔚文。

周蔚文，任职基金经理年限超过12年，从业年限更是超过19年，历任光大证券研究员，富国基金基金经理，2011年1月加入中欧基金，现任中欧基金投资总监兼策略组负责人，并且还是中欧新蓝筹，中欧新趋势，中欧精选定开和中欧瑞丰灵活等产品的基金经理。

如果仅看以上这些履历似乎也无特别之处，不过既然我能放在第一个讲，想必不会那么简单，一个最直接的办法就是从他管理的基金入手先来一探究竟。

请看第一个基金：中欧新蓝筹A（166002）

我用八个字点评叫做：八年老基，屡创新高。

这个基金事实上成立于2008年，但是因为周蔚文接手管理的时间为2011年5月23日，从他个人管理基金的角度出发，我称之为八年老基。

懂行的人大概一看就能看出来这个基金的厉害之处：一方面这个基金在业绩上屡创新高，另一方面其回撤控制做的是相当好，哪怕经历了2015年和2018年这样的极端年份其最大回撤依然都能控制在25%左右。

再来看第二个基金：中欧新趋势（166001）

同样用八个字点评叫做：新高不断，精准分红。

这是一个更老的基金，成立于2007年，不过同样的，周蔚文接手管理的时间为2011年8月16日，所以我仅截取了之后的部分。

同样的在业绩上屡创新高，在风险上回撤控制上做的也很好，不仅如此，这个基金在历史上几次分红堪称神来之笔：

特别是其中的第一次和第三次，看的人眼含泪水，因为这分红分得实在精准。

第三个基金：中欧精选定期开放（001117）

这个基金用八个字点评叫做：起死回生，华佗再世。

这个点评估计能让你们看的一脸懵B，那就对了，请再看多一个图：

这本是一个成立于2015年3月的基金，不过周蔚文接手这个基金的时间为2016年12月1日，两段业绩我分别用了不同的色号的红色表示了，虽然表面上看起来这个基金的净值目前依然徘徊在1附近似乎有无用功的感觉，但是你仔细看下就知道周蔚文接手之后的这段时间这个基金取得了超过30%的收益率，这起死回生的能力不是华佗在世，也是其他神医再世了。

第四个基金：中欧瑞丰灵活配置（166023）

这个基金用八个字点评叫做：生不逢时，依然飘红。

这个点评应该还是比较好理解的，中欧瑞丰成立于2017年7月31日，几乎是上一波结构性牛市的尾声阶段了，然后就2018年了，你们都懂的，2018年跌了快有一年，不过即使是在这么恶劣的生存环境下，截至2019年5月17日，这个基金依然是正收益。

如果再加上他在富国基金时候管理的富国天合稳健优选（2006年11月15日至2011年1月12日，管理期收益率140.94%，年化收益率23.51%），以及在中欧还曾管理过的中欧盛世成长（2012年3月29日至2014年1月10日，管理期收益率37.80%，年化收益率19.63%），蓦然发现，他管理基金12年以来，任职期内管理的所有产品都是正收益的！

都是正收益这个已经很厉害了，不过更厉害的是这个正收益的平均年化超过15%，在经验超过10年的老将中都能排名前三。

看到这里我知道有些小伙伴可能在想什么，不就是和沪深300常规比下么（不过我觉得这个思维定势挺好的），那就请看图呗：

我找了其中时间最长的两个基金（中欧新蓝筹和中欧新趋势）和沪深300以及最强沪深300指数增强之一的景顺长城000311来比，从图中可以看出，这俩基金碾压沪深300是毫无疑问的，但是和最强沪深300指数增强的景顺长城只能说是纠缠在一起。

不过我觉得细心的小伙伴一定能发现其中的细微差别：首先新蓝筹和新趋势最终都是跑赢景顺长城的；其次跑赢的过程更值得称道，因为很明显的新蓝筹和新趋势的归一化净值曲线要更平滑一些，翻译成白话就是回撤更小些。

看完周蔚文管理的所有基金长期有如此优异的业绩，我们再来看他曾经获得过的诸多荣誉就顺理成章多了：他获得过的重磅荣誉包括“中国基金业20周年最佳基金经理”、“金基金最佳投资回报基金经理奖”，以及9座重量级行业大奖：1座晨星奖，1座金牛基金奖，2座金基金奖和5座明星基金奖。

顺便看下周蔚文的投资理念，公开资料以及他的一些访谈显示，他一直坚持“行业精选”的投资理念，优选未来2-3年的景气行业，发现业绩高增长的公司，在合适时机买入并中长期持有。

这里能划的一个重点大概就是投资风格的不漂移，这点很重要。

不过实话说我对这些描述性评价向来无感，我还是习惯用数据来说话，比如先看个图：

上面这个图把周蔚文的中欧新蓝筹按照不同的市场行情做了划分，试图发现他在不同的市场环境下的各种表现。

在上涨行情下，新蓝筹虽然是一只股票上限为80%的混合型基金，但是业绩一点也不逊色；

在市场下跌的时候，新蓝筹又很扛跌，回撤明显的小于指数；

而当市场处于震荡时就更是新蓝筹表现的时候了，甚至在第一段2011年至2014年的震荡下行行情下，取得了20.29%的优秀成绩，对比沪深300的跌幅在30%以上。

牛市冷静，熊市奋进，震荡市大显身手，我想这就是对周蔚文的投资能适应多种市场风格的最佳写照了。

这里我不得不说一点我感触最深的，我在看他各种访谈录的时候看到一个很有意思的问题：作为基金经理最苦闷或最难熬的时候是什么？

我把他的原文回答贴一下：

“我做基金经历过两次大的牛市，一个2007年，一个2015年，基本上都是在牛市泡沫比较疯狂的时候，对我来讲是最难熬的时候。因为在牛市比较疯狂的时候，我们认为很多股票泡沫都已经比较大了，但即使在这个泡沫比较大的情况之下，它可能还会继续上涨不少，那种情况觉得股票都下不了手，但是股票还会上涨，这种压力比较大。”

我专门讲这点是有原因的，因为这至少体现了两点：其一熊市往往是大多数做投资的人最难熬的，他竟然不是，难怪他熊市或者震荡下跌时候的业绩都很好；其二牛市特别是疯牛市他反而煎熬，这充分说明了他在牛市的冷静以及更重要的对投资者的负责。

我想也正是因为有这样的境界才能让他在投资这条路上越走越远越走越好的吧。

写到这里本来差不多可以结束了，不过我知道你们肯定还会有一个问题，那就是周蔚文马上要新发的基金中欧匠心值得买不？

我觉得先不急着下结论，给些描述来看看。

中欧匠心全名中欧匠心两年持有期混合型证券投资基金，所以这首先是一只封闭基金，封闭期为两年。

关于封闭基金近一年来发行了不少，我觉得这些封闭式基金在发行时机的选择上还是很不错的，低位开始持有两年或三年盈利的概率是非常高的，而且客观上也能解决散户投资者追涨杀跌的坏习惯，提升投资盈利概率的同时也能提升投资的体验。

这个口说无凭我还是举个实际的例子好了：

上图依然用了中欧新蓝筹做例子，显示了任意时点投资新蓝筹并持有两年之后的收益率情况。

直接看红色线就能看出投资新蓝筹两年之后负收益的概率极低，概率仅为4.80%；反过来说就是获得正收益的概率高达95.20%，并且其平均绝对收益率达到38.34%（年化收益率17.62%）。

再看绿色和深蓝的上证指数线（本来我是习惯用沪深300的，不过上证指数深入人心，可能大家更有感觉，所以就把沪深300灰色显示在那了），其中绿色部分是上证指数低于3000点的时候，深蓝部分是上证指数高于3000点的时候。

如果叠加这一点再来看新蓝筹的话就好玩了，比如在上证3000点以下投资新蓝筹两年之后的正收益概率将变成100%，并且其平均绝对收益率将达到48.39%（年化收益率21.82%）。

这一点极其重要，因为现在上证不仅没有3000点，甚至已经又只有2800多点了。

另外，这个中欧匠心的模式和别的封闭式基金还略有不同，用八个字概括叫做“每日开放，每笔两年”。

不同于一般的封闭式基金，只开放一小段时间申购，后面时间到了再开放一小段时间赎回，这个基金一直是开放申购的，但是每一笔申购都会被锁定两年，这种设置就给了投资者更多的投资选择。

比如我也看好未来，但我同样也会择一点时，我一直都没觉得现在市场已经是牛市了（也有人称之为牛初，我倒知道熊出），体现在投资决策上就是我还没决定重仓入市（年初的大涨当作反弹做了），所以如果是常规的封闭式基金我就不会买很多，但是这个封闭式基金的设置就给了我一个在合适时机多买一些的可能。

再比如对于普通投资者而言，买一般的封闭基金因为申购时间没得选很有可能买在高点，但这种每日开放的，就不怕基金建仓不逢时，只要采取定投的方式来投资，长期下来一方面能平滑风险，另一方面还能管住一双双小白的手，并最终实现定投的盈利。

还有个另外，这个中欧匠心还有个"触点分红"的特点，简单来说就是当基金单位净值大于等于1.20元的时候，如果同一自然年度内还没分过红的话，那就必须在一个月内进行基金分红，不分也得分，强制落袋为安。

哦对，还有最后一个注意点，中欧匠心届时会有A类份额（006529）和C类份额，我其实不太明白一个两年封闭的基金为啥还要C类份额，所以直接无脑买A类的006529就行，C类我连六位致富代码都懒得发了。

另外我觉得中欧匠心这个名字不错，最后就送上一句鲁迅曾经没说过的话结束吧（你们可以来乱猜下这是谁说的）：

世界再嘈杂，匠人的内心，绝对必须是安静、安定的。

（来源：小5论基的财富号 2019-05-30 09:04） [点击查看原文]