2019年已过半程，与上半年的高歌猛进不同，外部摩擦结合经济下行压力为后市增添了颇多不确定性。如何在有难度的市场环境中获取超额收益？记者就此采访了泓德基金研究部副总监秦毅，在他看来，下半年市场还是以震荡为主，操作策略方面首先要积极捕捉结构性行情，其次要在基本面好的行业中找到具备足够成长空间和竞争力的公司。
上半年消费成长共舞
由于年初对权益市场走向作出了准确的判断，秦毅所管理的泓德泓华、泓德泓业两只绩优基金今年前六个月分别获得32.29%和27.79%的收益，为投资者创造了良好的回报。
复盘上半年的操作，秦毅表示，超额收益主要来源于仓位和个股选择。“2018年底，我们从各项指标来判断，都认为当时应该是多年难遇的大熊市底部区域附近，因此尽可能地提高仓位，直到现在还保持着较高的仓位水平。因为整体市场并不贵，如果没有突发性事件，保持稍高仓位才能在未来的上涨中受益。”
秦毅表示，配置上选择了两大方向：一是受经济影响不大、仍能保持高速增长的成长股，以光伏风电新能源车板块为代表；二是业绩增速不高但持续时间长、确定性高的消费股，包括食品饮料、商贸零售、医药、交运等等。“本质上就是选择基本面好的公司，这类公司更能中长期为组合贡献收益。”
6月以来，部分消费龙头股加速上涨，核心资产的赛道愈加拥挤，秦毅也乘势及时地调整了仓位结构。“事实上在我的分析框架内，不会刻意去区分消费还是成长，符合基本面分析框架的公司，如果具备足够的成长空间和竞争力，都会成为我配置的标的。我会用投资组合的风险收益比来对组合进行调整，而不只是考虑行情的变化，比如去年初，消费股的基本面好、估值合理，我就重配；但是近期成长的性价比更高，我就做了一些调整，增加了成长股的仓位，并等待下半年优质成长股带来估值切换的机会。”
科创板带来新机遇
对于科创板的推出，秦毅认为意义重大。“过去这么多年，国内企业融资主要以间接融资为主，但此类融资方式不适合新兴经济。新兴经济的企业往往是轻资产，没有抵押物，初期也很难申请到信用授信，这类企业应该以直接融资为主。科创板未来将会承担‘中国版纳斯达克’这一职责，成为我国经济结构转型的重要举措。”
在秦毅看来，科创板打新是增厚下半年基金回报的良机。“参考主板经验，A股上半年IPO新股平均开板涨幅达到了180%，创业板新股平均开板涨幅更是达到了220%。而第一批科创板新股的质地确实不错，相对于A股的其他可比公司而言优秀了很多。我们对其上市表现抱以乐观的态度，第一批科创板企业打新我们会全部参加，之后会酌情参加，预计将对净值有明显的提升。”
事实上，泓德基金在首批科创板企业打新方面“战绩”相当出色。据悉，首批推出的14只科创板新股中，泓德就成功打中了12只。
秦毅表示，打中科创板新股概率高主要源于对科创板企业的准确估值。“我们倾向于采用DCF估值，并综合考虑行业空间、行业景气周期、商业模式、行业壁垒、公司管理层、公司研发能力、公司核心竞争优势等要素。事实证明我们的研究是比较深刻的，给出的报价也更合理。”
对于投资者来说，选中适合自己的基金，才有望实现预期中甚至超预期的目标。作为两只绩优基金的管理人，泓德泓华和泓德泓业的风格有什么不同？分别适合什么样的投资者？秦毅表示，泓华以相对收益为主，波动相对来说大一些，适合看好来市场表现、同时能够承受稍大波动、风险偏好较高的投资者；而泓德泓业以长期绝对收益为目标，表现相对更平稳。更适合风险偏好较低的稳健型投资者。（转自：上海证券报 记者：陈玥）
（来源：泓德基金的财富号 2019-07-15 17:31） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
