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前言：
2019年上半年，水泥行业虽受春节、环保、天气、错峰生产等因素影响，但总体运行平稳，生产、效益及需求保持稳步增长。与此同时，各大水泥生产商在上半年净利润及股价均取得双增。
上半年水泥行业量价齐升，祁连山净利预增111%
据国家统计局数据显示，今年上半年水泥产量为10.4亿吨，同比增长6.8%，产量增幅创出近五年新高。
在水泥产能创出新高的同时，水泥价格又受到区域垄断性加强等因素驱动，价格不断递增。截至2019年6月30日，全国水泥价格（普通硅酸盐水泥P.O 42.5 散装）维持在430元/吨左右，维持在历史较高位置。
在行业量价齐升态势下，市场参与者也取得增收又增利的佳绩。截至2019年7月17日，已发布2019年上半年业绩预告的企业中，祁连山（600720-CN）以净利预增128%，暂为A股市场2019年上半年度净利增幅最大的企业。对于业绩预增超100%，公司将主要原因归于产品销量同比增加，及公司加强成本费用管控，生产运行效率同比提升，致使产品成本同比下降。
H股市场2019年上半年净利增幅最大的企业为亚洲水泥（中国）（00743-HK），以净利预增50%-60%增幅暂居第一的位置。对于业绩预增，公司表示，主要是因为其水泥产品平价售价上涨所带来的。
8家水泥企业股价增幅超25%，亚洲水泥增幅最劲
受水泥行业景气度提升的影响，二级市场水泥股出现逆市上涨的态势，且增幅均非常喜人。
截至2019年7月17日收盘，据财华社对国内11家水泥企业股价增幅统计显示，本年股价增幅超25%的企业有8家（西部水泥、海螺水泥、西部建设、中国建材、冀东水泥、山水水泥、华新水泥及亚洲水泥）。其中亚洲水泥（中国）增幅为162.99%，是A、H市场唯一一家股价增幅超100%的企业。
亚洲水泥（中国）股价能在行业中“独领风骚”，不排除受2018年度公司净利及每股派息金额大增，股息率也增至较高位置（约 10％）的影响。
若从估值来看，当前的亚洲水泥（中国）估值并不便宜。截至2019年7月17日收盘，亚洲水泥（中国）市盈率（PE）为6.68倍，市净率（PB）为1.41倍。行业头部企业海螺水泥（00914-HK）及中国建材（03323-HK）市盈率分别为6.94倍、6.66倍，市净率分别为1.82倍及0.543倍。很显然，亚洲水泥（中国）估值不再较行业头部企业存在较大优势，股价自然不再便宜。
下半年水泥行业发展机遇及挑战
作为拉动水泥需求最主要的马车之一的房地产，其前景将影响水泥价格在今年下半年的走向。
从今年上半年数据来看，房地产和基建的数据同比增速稳中有升。随着国内雄安新区、粤港澳大湾区、长三角一体化等大基建布局的深入推进，2019年下半年基建有望迎来政策红利期。届时，水泥需求量有望保持稳增长的态势。与此同时，随着国内各大省份进入错峰停产，一定程度上将支撑起下半年水泥价格。
虽说下半年水泥行业有望维持“量价齐升”的态势，是存在多方面因素支撑的。但是随着下半年反垄断法实施，将给水泥行业带来不小挑战。
据市场监管总局此前发布消息称，《禁止垄断协议暂行规定》《禁止滥用市场支配地位行为暂行规定》《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为暂行规定》，这3部《反垄断法》配套规章将自2019年9月1日起施行。
目前反垄断法已经涉及基建、水泥、药品、汽车、电子、化工、半导体等行业和领域。其中，水泥行业是目前监管部门重点关注的对象。这主要是因为我国部分地区存在较为严重的垄断行为。例如，通过成立联合销售公司、控制水泥销售价格、限制企业竞争等做法。
因此，随着3部《反垄断法》配套规章实施，水泥价格或将受到“震慑”而走弱，进而导致水泥企业经营业绩承压。
作者：沈少鸿
编辑：彭尚京
（来源：财华社的财富号 2019-07-18 16:25） [点击查看原文]
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