文章来源:财经锐眼

风口上的猪,狠狠摔了下来!

俗话说“物以稀为贵”,受非洲猪瘟带来的全行业减产影响,猪肉价格连连上涨,猪肉股也在今年年初一飞冲天,板块涨幅超过1倍,成为名副其实的“风口上的飞猪”。

猪肉股价格跟猪肉息息相关,只要猪肉价格保持上涨态势,猪肉股大概率就不会掉下来。

现在在网上搜与“猪肉价格”有关的信息,不乏出现“升幅最大”、“三年来最高”这种标题的新闻。

行业内,是“猪肉价格上涨”这种新闻不断出现;行业外,是贵州茅台五粮液海天味业等众多消费股的不断创新高。

由于猪肉股本身也有“大消费”的属性,很多人更加坚定了持有猪肉股的信心。

但市场是最好的老师。几个月前,没人能想到茅台在股价跌破500元之后,在2019年的夏天能涨破1000元大关;现在,估计也没人能想到,有着强大基本面支撑的猪肉股,居然会出现个股闪崩、连续跌停的事情。

7月19日下午刚开盘,龙大肉食(002726.SZ)就直线跳水,半小时之后打到跌停板上。

7月22、23日两天,龙大肉食股价又分别大跌9.99%和6.53%。

若不是23日尾盘往上拉升一下,龙大肉食就会是连续三个跌停板的走势。

7月18日这天,龙大肉食股价刚刚创出13.90元的历史新高。

创新高之后反手就来个大跌近30%的“屠杀”,高位进场的投资者此时已经被杀得满身是伤,欲哭无泪了。

高比例股权质押,现金流急速恶化

事出反常必有妖,龙大肉食跌停之后,大规模股权质押的消息被曝了出来。

先来看一下截止2019年1季度龙大肉食的前十大股东情况。

再来看下面龙大肉食的股权质押明细表。

可以看出,龙大肉食的第一、二、四大股东合计持有4.08亿股,合计持股比例达54%。

而这三家大股东,龙大食品集团、莱阳银龙投资、蓝润发展控股均有大量股份质押,占到了所持股份的绝大多数比例。

详细数据分别为:

龙大食品集团持有龙大肉食1.96亿股,持股比例25.98%,其中1.79亿股均为质押状态。

蓝润发展控股集团持有龙大肉食1.51亿股,持股比例20.01%,其中质押股票数量1.33亿股。

莱阳银龙投资持有龙大肉食6052万股,持股比例8.01%,其中5746万股被质押。

几个大股东们超高比例的股权质押,让人不由得产生疑问:这家公司缺钱,现金流有问题。

来看下龙大肉食最近的财务报表,也许我们能从中发现一些问题:

2019年一季度,龙大肉食营业收入27.34亿元,同比增长48.51%;

归属于上市公司股东的净利润为8027.72亿元,同比增长1.90%;

经营活动产生的现金流量净额为-4.21亿元,同比大降790.74%。

怪不怪异?营收大幅增长近50%,净利润却几乎停滞,现金流净额更是大幅度下降,高达-4.21亿!

增产不增收,现金流日益枯萎,重要股东高比例质押股份......事实上,龙大肉食2018年就是这样了。

来看下龙大肉食2018年的主要财务数据:

营业收入87.78亿元,同比增长33.56%;

归属于上市公司股东的净利润1.77亿元,同比下降5.88%;

经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元,同比大减220.05%。

对比2018年和2019年一季度的财务数据,我们不难发现,龙大肉食的现金流净额在急速恶化,从-1.07亿变为-4.21亿!

7月初,龙大肉食又发布公告称,拟公开发行不超过8.75亿元可转换公司债券,用于山东新建年出栏50万头商品猪项目和补充流动资金。其中,6.15亿元用于山东新建年出栏50万头商品猪项目,2.6亿元用于补充公司流动资金。

现金流不断枯萎,再加上大额发债,龙大肉食对资金的渴望程度已经摆上了桌面!

本地资金先知先觉?

股价连续大跌之后,面对市场的疑问,龙大肉食高管终于发声:

公司副总经理、董秘徐巍7月23日上午在接受中国证券报记者采访时表示,公司对股价下跌原因也感到莫名其妙,首先公司生产经营情况一切正常,其次,公司主要股东质押也未触及预警线,不存在平仓风险。

真的如龙大肉食的高管所说,公司各种正常吗?

从龙大肉食的龙虎榜中,或许可以发现一些问题。

下图是7月19日,龙大肉食第一个“闪崩”交易日的龙虎榜数据。

注意看卖出金额前五大营业部里,国泰君安济南胜利大街营业部,华泰证券山东分公司,兴业证券济南泺源大街营业部都是山东的,而龙大肉食是山东莱阳的一家上市公司。

近水楼台先得月。一般来说,本省券商营业部的资金比外地资金更了解当地上市公司的实际情况。

第一天“闪崩”时,山东当地的资金就是卖出大户,这不由得让人对“公司一切正常”产生疑问。

大股东易主,跨界能成功吗?

今年,龙大肉食发生了一件大事:大股东易主。

5月24日晚,龙大肉食发布公告,公司控股股东龙大集团与蓝润发展签署股份转让协议,前者拟将其所持的7485.68万股无限售流通股转让给蓝润发展,占公司总股本的9.91%。

之前,蓝润发展就陆续买入龙大肉食股票。在这笔转让完成之后,龙大集团所持股份占比将降至16.07%,蓝润发展所持股份占比将增至29.92%,

蓝润发展也将取代龙大集团,成为公司控股股东;蓝润发展实控人戴学斌、董翔夫妇将成为龙大肉食实际控制人。

值得注意的是,这还是一笔溢价收购。因为根据签订的股权转让协议,这次股权转让的价格为每股16.43元,比当时10元左右的股价高了60%!

这个溢价幅度,放在2015年的牛市当中,也许根本排不上号,但在资本市场日趋理性的当下,就显得非常高了!

蓝润发展旗下有家蓝润资产管理公司,这家公司还是ST运盛(600767)的第一大股东。

(ST运盛前十大股东)

2016年6月,蓝润资产管理有限公司耗资8.4亿元,收购运盛医疗5350万股股份(占总股本的15.69%),每股价格为15.70元。之后,随着蓝润资产的持续增持,最终成为了运盛医疗控股股东。

目前的运盛医疗已经沦为ST股票,业绩不用说,自然是亏的。至于股价,目前仅为5元多,与三年前蓝润资产的收购价格相比,跌去了三分之二。

当年注资运盛医疗时,市场就认为蓝润是为借壳上市做准备,不过戴学斌说这并不是借壳,而是出于战略布局的考虑。

蓝润发展本是一家房地产企业,从这几年跨行到医疗行业的表现来看,并不成功。

没有跨界成功经验的蓝润,这次又大笔一挥,杀进与房地产风马牛不相及的养殖行业,成功的概率恐怕要打个问号了!

这两年,很多股票突然连续跌停,都是因为现金流的问题。投资要想不踩雷,一定要多关注企业的现金流!