银行目前估值水平比较低，比如中证银行指数的PB为0.79，PB百分位为4.6%，一般PB低于0.79，意味着很多银行现在是处于破净的状态。
截止7月25日，A股上市的32家银行中，有21家处于破净状态，占比高达66%。市净率是每股股价与每股净资产的比率，所谓破净指的是市净率低于1倍。然而，银行股整体的ROE (净资产收益率)并不低，银行板块PB跟ROE长期不匹配，主要原因是高杠杆高风险经营，所以投资者给予银行股更高的折现率。
低估的银行股到底有没有配置价值，先看看公募基金的态度。
根据广发银行的统计，二季度，在股市不确定性增加的背景下，银行板块因估值和一季报业绩的相对优势，公募基金的配置比例环比回升，由2019年一季度末的4.63%，升至6.12%。但是与A股上市银行自由流通市值占比10.19%相比，公募基金低配银行板块4.07%。
来源：广发证券
从具体的加仓银行股来看，2019二季度加仓幅度最大的是股份行，然后依次是国有大行、城商行、农商行，环比加仓幅度最高的三只股票依次是分别是招商银行、工商银行和宁波银行，显示基金配置呈现出向龙头集中，并且更偏向于弹性高的股份行，如招商银行。
从公募基金的动作看，对银行的态度正在转暖，配置力度逐渐提高，主要是因为综合考量银行股经营和业绩比较稳当，成长性虽不高但分红不错，是可进击可防守的投资标的。不过依然保持着谨慎的态度，处于低配的状态。
首先，这种谨慎态度来源于经济前景还有待下半年实际情况来确认，同时截至07月23日，32家上市银行中，有7家披露了上半年的业绩快报，这7家银行中有6家的净利润同比增长幅度达到两位数，总体不良率平稳，不过整体的营收增速环比略有下滑，算是喜忧参半。
因此，投资者担心宏观经济状况已经开始影响银行的营收，而下半年经济反转仍未出现明确信号。
从未来的投资机会上讲，经济下行压力下，银行板块低估值形成的安全边际比较好。银行股的投资机会来源于经济逐步企稳、监管缓和后，先迎来估值修复行情，然后如果业绩能持续好转，有望迎来业绩增长的行情。
因此作为投资者，可以参考机构的做法，如果要买银行指数基金的话，注意控制资产占比，不要过大。
比较著名的银行指数是中证银行指数，选取中证全指样本股中至多50只银行业股票组成，目前市净率为0.79，股息率达到3.58%，年初至今上涨了17.97%。
来源：中证指数官网
以下几只银行指数基金都不错，可供参考，大部分都是跟踪中证银行指数。比如天弘中证银行指数（001594.OF）、富国中证银行指数（161029.OF）、易方达银行分级（161121.OF）、华宝中证银行ETF联接A（240019.OF）。
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（来源：养基笔记的财富号 2019-07-26 09:15） [点击查看原文]
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