年年岁岁雷都有，岁岁年年雷不同。就大多数投资者而言，对财务作假的上市公司有多唯恐不及，对所谓的个股避雷绝招就有多期待。
可是，真的有个股避雷绝招吗？先来看最近的两组媒体报道：
一是据澎湃报道，截止2019年7月25日，由瑞华会计师事务所担任审计机构的31个IPO项目相继被叫停。作为2018年业务收入居于行业第六、除去四家外资所国内排名第二的会计师事务所，瑞华会计师事务所近期已卷入多起上市公司的财务作假风波。
二是据《上海证券报》报道，近日证监会抽样审阅了805家上市公司年报，其形成的《2018年上市公司年报会计监管报告》指出，部分上市公司存在大额预付账款，“存贷双高”等异常情况，可能存在资金被占用或资产被质押的风险；部分上市公司大额计提商誉、股权投资等资产损失，反映其前期并购扩张过程中未充分识别有关风险；部分上市公司商誉等资产减值准备计提随意，利用会计估计或会计政策变更跨期调节利润，选择性确认与披露以及构造交易等，财务信息未能真实反映上市公司的财务状况及经营成果。
第二段新闻有点长，这里想提醒大家关注的是加粗的这句话——“财务信息未能真实反映上市公司的财务状况及经营成果”。言下之意，部分上市公司财务造假隐蔽性比我们想象得要强，尤其是那些多年都能通过专业审计的财务报告，至少在表面上是符合会计准则的。所以，对大多数的投资者（包括机构投资者）来说，即便已经十分小心，也很难做到事先甄别前述财务作假行为。这也是为什么这几次上市公司财务造假的大雷中，除了个人投资者之外，也不乏公募基金、社保基金和QFII身影的原因所在。
换句话说，“掌握一些方式就能避雷”这个逻辑起点本身可能是个乌托邦。一定条件下，投资风险和地雷会带有某些规律性，但掌握这些规律并不代表完全避免或消除风险。这也就是本文标题中提到的，避雷不是你想避，想避就能避。
那么，怎么办？难道因为这些防不胜防的风险就裹足不前、放弃投资吗？正如我们不会因为互联网病毒的存在而拒绝计算机联网，自然也不该因为风险而拒绝投资。
事实上，识别和管理风险的有效方法是意识并认可风险的存在。以互联网防毒为例，我们不会去预测计算机可能会被什么病毒感染，而是通过定期升级杀毒软件、修改各个平台的密码、做好资料的备份等举措来做好应对措施。同样，应对投资中上市公司财务作假等地雷（风险）的方法，除了严谨的调研，更重要的是意识并承认——风险是一种不可避免的客观存在，应对比预测更重要。
最后，用中泰资管权益投资部总经理徐志敏的一句话作为本文的结尾——假定自己会出错是投资的好起点。从这个意义上来说，随时做好风险预算和分散化配置，让投资组合在面对各种可能的市场环境时不至于陷入无法翻身的重大回撤，比寻找所谓的个股避雷一招鲜，更可行也更靠谱。
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（来源：中泰证券资管的财富号 2019-07-30 09:07） [点击查看原文]
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