茅台要出现和东阿阿胶一样的业绩大变脸的可能性比较低，因为茅台目前是处在供不应求的状态，东阿阿胶已经是库存囤积了大量的存货，很显然两者性质是不同的，茅台想买的人很多，东阿阿胶涨价太厉害，很多人现在都望而生畏了，用其它商品取代阿胶作为保健品。
而茅台的毛利率有90%，东阿阿胶的毛利在66%，茅台又具备了稀缺性，在高度酒市场占有率非常高，作为高端白酒的龙头，茅台的消费群体都是高净值人群，这些人很显然并不缺钱，虽然受到宏观经济下滑对茅台此前业绩存在一些影响，但是很多人都认为茅台业绩之所以下滑只是因为现在茅台酒数量太少了，不够卖导致的业绩在此前有过变动，它这种提价就和东阿阿胶性质不同了，反而茅台提价是有助于利润持续增长，东阿阿胶提价又囤积了存货是导致业绩变脸的原因。
那茅台为什么和东阿阿胶不一样，很难存在业绩大变脸的可能性？
1，茅台的提价是根据供求关系决定，东阿阿胶是根据原材料涨价。很显然两者不同在于茅台是越卖越珍贵，东阿阿胶是原材料越来越贵，这两者的区别是茅台越稀缺，市场对茅台的一瓶难求的心理状态越强烈，又是高净值消费群体，并不会太在意多少钱，喝的是一种舒心。而东阿阿胶作为保健品，它的涨价是国际市场的驴皮需求量提升，导致了供应紧张，此时东阿阿胶为了保持业绩稳定增长，就会上调价格，但是它这种上调就没有考虑到消费者的接受程度，和茅台的涨价相比，很显然两者涨价的性质不同。
而且东阿阿胶在价格方面和同行相比本身就没有竞争优势，一再的涨价后让消费者难以接受，难以被市场认同，消费者完全可以在同行业的同仁堂和其它地方购买到便宜又放心的阿胶，导致了东阿阿胶的涨价最终难掩销量不断下滑的风险，最后业绩出现大变脸。
图表：中高端白酒销售占比保持提高
2，茅台的消费群体和对象与东阿阿胶的消费群体不同。茅台当下不仅仅是作为高净值消费者在宴会和宴请亲朋好友时的饮用酒，更是因为享有“国酒”的美誉让很多人喜欢，而东阿阿胶的消费者仅仅是为了调理气血，还有以补血的目的来购买阿胶，受众群体处在一定的限制范围。而茅台近几年的消费者结构也在不断改变，消费群体也开始呈现年轻化，相比于东阿阿胶，消费群体没有增加，还在因为涨价不断的减少。
从股价也能反映出东阿阿胶上市至今已经有23年时间，股价虽然保持着稳定上涨，但不复权最多是保持在715.71高点价格，贵州茅台股价上市18年时间，复权后股价已经冲击千元，不复权也有5506.59高点价格，资本市场对两只股票的看法完全不同，在于茅台高分红和高成长性，上市至今累计分红570多亿资金，东阿阿胶上市至今累计分红仅仅44多亿，就算茅台真的出现一次业绩变脸，反而会成为众多机构积极布局的机会。
图表：白酒增速为品类第一
总之，茅台和东阿阿胶不一样，两者没有太多的可比性，虽然近几年都在涨价，但是茅台是因为市场需求势头强劲，产品稀缺性而上调价格，东阿阿胶仅仅是因为原材料贵开始涨价，导致茅台的消费群体不断增加，东阿阿胶的消费群体在减少，存货反而越来越多，最终东阿阿胶出现了业绩大变脸的情况。
（来源：股市财经笔记的财富号 2019-07-30 21:25） [点击查看原文]
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