题图 / 碧波荡漾
作者 / 一石二鸟
标签 / 投教
“我的基金持白酒较多，现在要不要卖一些了？”
这是近期问的较多的问题。问的人不少是持有像易方达中小盘、易方达消费这样的基金，前十大重仓里面白酒较多。
问这样的问题，很显然是按指数基金估值的方法去思考问题的：估值低的时候买入，估值高的时候卖出。那么主动基金有没有估值呢？能否按指数基金估值的那种方法去操作呢？
答案是否定的：主动基金不宜适用估值的方法去操作。
第一、主动基金个基估值的数据查不到。这个和指数基金是不同的。指数估值的各种数据现在都已经做的很完善了，像WIND之类的工具软件都能很方便的查询到实时数据。主动基金个基估值的数据你是没法查询。你看到的定期报告并非实时数据，而且也只是前十大重仓，你只能根据前十大重仓大致评估一下。
第二、主动基金的持仓是随时在动态变化的。这个和指数基金又是不同的。指数基金的成分股除了定期按固定的规则调仓之外，成分股都是固定的。而主动基金由基金经理在进行主动操作，持仓是在随时变化的。
所以估值对主动基金来说，既没有实际意义，也没有数据。连可靠的数据都查不到，用什么去做决策呢？
主动基金所持有股票的估值数据并非是没有，在基金经理那里。他一般要掌握组合整体估值的数据，并进行动态管理，以保证整体估值在合理水平，控制风险。但这个数据你是看不到的。
所以主动基金已经有人在帮你在管理，你不用再去操那个心了。主动基金的管理费比指数基金要高，高有高的道理。
退一步说，即使有估值的数据，也未必操作的好。还是拿前面说的白酒举例，茅台在500多元时就有人说估值高了，甚至机构之间都有分歧，但现在已经涨到接近1000了。这个东西是说不好的。如果你有这个判断能力的话，我觉得你不用搞基金了，甚至指数基金都不用了，直接搞股票就行了。
说来说去，归根到底是主动基金和指数基金两种投资逻辑的不同。
指数基金具有工具属性，需要自己主动操作。说通俗一点，指数基金实际上就是一篮子股票。股票的投资方法对指数基金也基本适用，就是不用择股而已。指数基金的基金经理只拟合指数，尽量较少跟踪误差，人家是不负责给你低买高卖的。所以你要根据估值这些数据自己去操作。
而主动基金的投资逻辑是基于一种信任关系。你要找到你信任的管理人，把钱交给他，然后给他时间就行了。原则上是不需要你自己再进行主动操作的。像前面说的白酒的事，你不用操这个心，也操不了这个心。
投资指数基金，找基金并不是很重要的事，最重要的是后面的操作。而主动基金正好相反，操作并不是很重要，最重要是找人，要找到合适的人。找到好人，操作只是锦上添花的事。
最后回答开头提出的问题：拿的白酒多怎么办？像价值五剑里面的易方达蓝筹也是这种情况。
我的回答是：让基金经理自己去处理吧，我懒得操这个心。
（来源：二鸟说的财富号 2019-08-05 11:05） [点击查看原文]
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