1.A股：
1.1行业观察：盈利预期小幅回暖。
市场对已披露的中报业绩反应较为积极：从中报业绩预告披露后次日的个股表现来看，相对沪深300取得超额收益的个股超过55%，超额收益中位数在0.33%。
中报季期间盈利预期稳中有升，上调行业多于下调行业：与今年年报、一季报披露季期间市场盈利预期大幅下调不同，7月中报披露季期间机构对A股的盈利预期趋于平稳，且A股非金融石化还有明显提升，表明市场对当前A股的盈利情况预期已较充分。
盈利预期持续上调的行业主要有通信、国防军工、机械、电力设备、食品饮料等；盈利预期持续回落的行业主要集中在部分顺周期行业，如周期（钢铁、有色金属）以及部分可选消费行业（轻工制造、餐饮旅游、汽车）等。
1.2指数研判：指数得分下降
A股继续下跌，全A股市场评分为-42，指数得分再度大幅下降。从得分来看，中小板指、创业板指得分相对靠前，上证50、上证380、得分相对靠后。从指数变化来看，上证50、上证180等指数得分下降较多。整体来看，中小创风格表现强于大盘蓝筹。
从指数得分来看，得分再度下降，目前得分位置进一步降低，下行空间有限。A股跌破短期的支撑平台，成交量依然维持较低水平，市场情绪较弱。
1.3风格行业：金融领跌，周期相对抗跌
刨除刨除“综合”之外的28个中信行业，所有行业得分转负，电子元器件、有色金属、医药得分靠前，非银、石油石化、交通运输等行业得分靠后。从得分变化来看，有色金属得分略有提高，其他行业得分下降，其中银行和非银得分大幅下降。
2.港股：
上周，陆股通北向资金连续第二周流出，全周共流出约55.5亿元，较前一周60亿元的净流出相比基本相当。从结构看，北上资金流出沪市较多，对深市保持了净流入态势，说明北上资金对深市有相对的偏好。上周港股通净流入资金106.6亿元，较前一周82.4亿元的净流入相比继续增长，说明内资对港股的偏好有边际提升。南下资金自3月以来保持了净流入，而且7月以来规模有显著增长，表明内资对港股的偏好持续抬升。
从过去1个月的交易，可看出南向资金的投资偏好：1）金融地产方面，对该板块的偏好集中在银行保险，特别是对大型银行保险的偏好较高且仍有边际提升，对外资保险也较为偏好，对内地地产股的偏好维持中性或小幅下滑，对地产行业内部个股的偏好有所调整，对龙头房企的偏好有边际上升，对其他房企偏好下降。2）南向资金对消费板块的偏好不高，结构上仅对生物医药的偏好维持高位，对安踏、万洲国际等龙头个股有所偏好，对其他如汽车、零售的偏好未见提升；3）科技板块方面，南向资金的偏好维持高位，对腾讯的偏好维持，对手机产业链、5G、芯片和软件的偏好略有回落；4）对周期股的偏好边际上升，主要体现在产业格局较好比如煤炭、水泥的龙头企业。5）对公用事业板块的偏好总体不高，但对部分个股有所增持。
短期展望，港股估值吸引力边际上升，资金面或有小幅改善，但香港内部局势、外部市场波动对港股仍有压制，盈利预期短期也有压力。对港股保持标配，行业配置考虑低估值与弹性行业，具体是超配金融、能源、非日常消费品。
（来源：博时基金的财富号 2019-08-12 21:09） [点击查看原文]
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