红周刊 王潇 李沐遥 牛锋
新周期、新机遇！
8月以来，半导体产业链频频霸占A股涨幅榜，5G、芯片、消费电子等轮番上涨，龙头个股更是获得资金的密集关注。半导体行业经历了从大型主机时代、到个人PC时代、再到智能手机和平板时代的过渡。展望未来，5G大规模商用孕育出万物互联的时代机遇，半导体产业有望迎来新一轮景气周期。同时，国内半导体行业面临国产替代大机遇，龙头公司也有望迎来黄金十年的大发展期。
一、半导体产业链逆势上涨
8月上旬，全球股市普跌，目前沪指月跌幅超4.2%，深成指跌近3.9%，两市逾9成板块陷入调整，半导体行业却逆势走强。按产业链分类，芯片产业涨幅遥遥领先；按概念分类，电路板概念两市涨幅第二；按行业分类，元件涨幅第三。
不仅如此，A股半导体产业链强势股在全球各自细分领域，总体领涨优势明显。
二、国内少数半导体公司已具备国际竞争力
龙头公司的国际竞争力，是评判行业地位的重要参考。在下一个半导体黄金十年周期中，我国有的半导体龙头公司已经进入世界第一梯队，具备了国产替代的能力，也具备了走出国内、争夺国际市场的能力。例如，少数企业已经在安防、封测、设备等领域进入全球前三的行列。
三、挖掘半导体产业链核心标的
8月以来，以PCB（5G通信基站）、半导体材料（日韩）、芯片（华为海思）、消费电子等为代表的板块轮番上涨，部分个股涨幅较大。对此，部分投资者存在难以把握板块涨跌的轮动节奏，以及对相关板块及代表公司不熟悉等问题。那么，半导体产业链究竟是一个怎样的上下游关系？我们可以从哪些角度来挖掘半导体行业的投资机会？相关代表龙头公司又是哪些？
问题一：半导体产业链具体包括哪些环节（龙头公司）？
半导体产业链大致可以划分为上游、中游和下游。上游包括半导体材料、生产设备，还记得之前被爆炒的光刻胶强力新材、氢氟酸中欣氟材么？他们都是半导体生产材料，属于产业链上游。中游包括设计、制造、封测三大环节，代表公司如兆易创新、景嘉微、汇顶科技、长电科技等；下游主要为半导体应用，例如PC、医疗、通信、物联网、消费电子、信息安全等（涉及公司太多多多多了……咱以后慢慢说）。
问题二：从哪些角度来挖掘半导体行业投资机会？
按照行业划分，申万28个一级行业中，通信、电子和计算机3个行业主要涉及到了半导体行业，但是这3个行业之间边界较为模糊，存在交叉重叠的情况，因此二级市场板块炒作往往不会按照这种方式划分。
从市场角度来看，A股半导体涉及的主要分支较为清晰，板块轮动相对有序，主要包括：1、半导体材料国产替代；2、半导体设备国产替代；3、5G通信网络设备；4、5G消费电子；5、（华为）国产芯片；6、5G应用（物联网、云游戏、虚拟现实等）。
1、半导体材料：
2018年全球半导体材料总产值达519亿美元，增长10.6%。其中，大陆地区市场84.4亿美元，增长11%，为全球第三大市场。在日韩贸易关系紧张的背景下，国产半导体材料公司迎来发展良机，A股半导体材料公司关注度不断提升。代表公司：南大光电、中氟新材、江化微、江丰电子、安集科技等。
2、半导体设备：
全球半导体设备市场门槛较高，进而导致市场高度集中，主流公司分享着全球绝大部分市场份额。随着中微公司登陆科创板，国内半导体设备的两个龙头齐聚资本市场。在技术竞争力不断提升的背景下，国产半导体设备厂商迎来历史发展新机遇。代表公司：北方华创、中微公司等。
3、5G网络通信设备
作为新一轮半导体周期的领头羊，5G网络通信是重中之重。随着我国5G商用发展加快，以及我国5G技术全球领先的竞争力，5G网络通信设备市场发展空间巨大。数据显示，2019年三大运营商用于5G的资本开支共为300多亿，而实际建设情况也在不断刷新着规划目标。代表公司：沪电股份、深南电路、生益科技、新易盛、中际旭创、通宇通信等。
4、5G消费电子
今年上半年，华为实现销售收入4013亿人民币，同比增长23.2%，高于市场预期。其中，华为上半年智能手机发货量1.18亿台，同比增长24%。此外，5G手机、智能穿戴、VR/AR等进入放量期，消费电子新一轮出货高峰期值得期待。代表公司：立讯精密、汇顶科技、蓝思科技、歌尔股份、电联技术、京东方A、闻泰科技、安洁科技、硕贝德等。
5、（华为）国产芯片
数据显示，2018年全球芯片市场的产值4688亿美元，其中中国芯片的产值不足400亿美元，占8%，而中国市场需求超过1500亿美元，占全球市场的34%。巨大的供需失衡，显示出国内巨大的市场潜力。在复杂的国际贸易背景下，华为“备胎”海思的“转正”，为国产芯片行业突围奠定了基础。代表公司：卓胜微、韦尔股份、兆易创新、紫光国微、闻泰科技等。
6、5G应用（物联网、云游戏、虚拟现实等）
5G应用市场属于5G产业链后周期，尽管受益顺序相对靠后，但是市场空间最大，因此值得重点关注。由于5G应用涉及产业链十分广泛，因此我们会放在日后做跟进梳理。
虽然目前行业乐观情绪较为浓厚，以及台积电等行业龙头业绩出现回暖（台积电6月营收同比增长21.9%，结束了连续6个月的负增长；与此同时，台积电还在财报中提及，由于5G需求提前到来，该公司有意提升今年的资本支出计划），但是也要注意的是，自去年以来的半导体下行周期是否会逆转向上仍存在变数，以及贸易关系不确定性也会影响行业增长情况，因此半导体行业景气程度暂时谨慎乐观，短期不宜盲目乐观。
由于篇幅有限的原因，本次文章并不能针对具体机会进行梳理，更多细分市场投资机会，以及相关市场的龙头公司及基本面情况，《红周刊》研究团队将择机推出精心打造的泛半导体行业系列深度文章，敬请期待。
（来源：红刊财经的财富号 2019-08-14 20:34） [点击查看原文]
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