毫无疑问，中国降息通道已开启，那A股投资该买什么？
1、全球进入降息周期
今年以来，全球多个经济体陆续开启了降息。2月，印度央行率先开启降息，此后埃及、乌克兰、新西兰、澳大利亚、俄罗斯、韩国等多个国家的央行陆续开启了降息。粗略统计，截至7月，全球已有20余个国家先后降息。
尤为关键的是美国，美联储在7月议息会议上宣布降息25个基点，为2008年底以来的首次降息。9月份，预计美联储仍会继续降息。 鉴于美联储的重要地位及其对全球金融市场的深刻影响，各国央行密切关注着美联储的政策动向，在美联储宣布降息后，全球经济体降息进程有所加快。全球低利率以及宽松的货币环境，为国内货币政策的放松留出了充足的空间。此次，央行LPR改革也代表着中国正式加入了这一轮全球“降息潮”。 从目前全球各国的利率表现来看，多数国家利率出现了显著下行，美国十年期国债到期收益率已经下行至1.5%附近，而日本、欧元区长端利率已处于负区间。我国10年期国债利率目前在2.9%左右，未来仍有较大的下降空间。
2、降息周期下的投资逻辑
从DDM还是DCF模型上讲，利率下降能推动估值上升，但有个前提是：利率下降的过程，的企业盈利需要保持相对稳定。顺着这个逻辑，降息周期下的投资逻辑有： 1，黄金、白银等贵金属。此部分可参考6月26日文章《黄金牛市到来？这是一份投资攻略》 2，投资盈利能够保持稳定的龙头企业，这些公司可以充分受益于利率下行时估值系统性上升。 3，高成长类公司，高科技公司。一般情况下，高成长类公司也是高估值，在其他条件不变的情况下，利率下行对于高成长高估值公司的利好要大于低成长低估值公司，特别是在当前政策支持力度不断加大的情况下，建议积极关注以5G、国产芯片为代表的高成长、高科技板块。 4，高股息品种。利率中枢下移情况下，高股息品种的吸引力将持续提升。简单的逻辑就是，如果原先市场能够接受的均衡股息率是5%，利率大幅下行，市场均衡股息率下降至4%，意味着股价可以有25%的上涨空间。 如果从上面4个逻辑中首选一个的话，推荐高成长、高科技公司。 高成长、高科技公司更受益于利率下行，高成长、高科技公司需要大量资金支持，需大量融资，利率下降能够降低债务成本；另一方面，高成长、高科技公司预示着未来更高的回报，利率下行期，高成长、高科技企业对于资本的吸引力也将大幅提高。高成长、高估值、高科技企业显然会比低成长、低估值、低科技的公司更加受益于利率下行。尤其是当下，中美贸易摩擦加剧，自主可控、国产替代日益紧迫，而且5G行业正处于爆发期，建议积极关注以5G、国产芯片为代表的高成长、高科技板块。（完）
本文观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
（来源：嘉合基金的财富号 2019-08-22 09:13） [点击查看原文]
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