一
“上有天堂，下有苏杭”。苏州，不仅是一座物产丰富、风景秀丽的“园林之城”，更有“日出万匹、衣被天下”的说法，也因此被称为“绸都”。唐宋时期，苏州就已经成为了全国丝绸纺织中心；到了明清时代，苏州纺织的丝绸作为皇家垄断的重要手工业品远销海外，成为了中国在欧洲的象征之一。到了今天，丝绸已经不再处于东西方国际贸易中的中心位置，但苏州仍然是我国现代纺织业最重要的生产基地。
而苏州市吴江区盛泽镇，作为苏州市的第二中心，盛泽镇更是一个名副其实的“首富镇”，这里诞生了2家中国500强企业：恒力集团和盛虹集团；培育的上市公司有四家：南极电商、东方市场、德尔未来和恒力股份。
今天的主人公陈建华，便出生于“丝绸之乡”苏州吴江区盛泽镇。由于家境贫寒，13岁便辍学打工。苏州由于悠久的园林历史，陈建华首先想到的是学习当一名泥瓦匠，但一次摔伤结束了他短暂的瓦匠生涯。
但是命运的玩笑挡不住强者前进的脚步，陈建华开始从事废品回收行业。起初陈建华什么都收，当时的纺织国企普遍存在着管理粗放，废品率高的问题，这让陈建华嗅出了其中的商机。于是他骑上自行车，从收购工厂的废丝开始，逐渐开始经营白厂丝生意，并将业务逐渐拓展到了全国。在不懈努力下，陈建华在20岁时就赚到了200多万。在那个年代，“万元户”是对富人的一个标准称谓，而当时苏州的平均工资只有200多元，人均储蓄也只有1000多元。
虽然早早便积累下了可观的财富，但陈建华的故事才刚刚开始。1994年，在经过八十年代末的经济危机之后，当时的绝大部分集体企业已经奄奄一息，下海创业的浪潮正在袭来。陈建华做了一个大胆的决定：收购濒临破产的吴江化纤织造厂，从贸易进军生产领域。
但这次收购并不像想象的那样顺利，收购一家集体企业除了经济问题，还存在着很多意识形态方面的障碍。当时的“苏南模式”意味着乡镇政府主导着集体企业的经营权，而镇政府似乎并不想将企业卖给个人。最后陈建华拿出自己的两百多万，又筹借了一百多万元，最后以三百六十九万的价格收购了这家工厂。
而此时的吴江化纤织造厂除了亏损严重，还有拖欠工资的问题，员工纷纷离开。为了走出困境，陈建华开始大刀阔斧地进行改革。
他先是结清了全部拖欠的工资，规定每月15号发工资，稳定军心；然后实行“不担保、不欠债、不进亲戚朋友”的“三不”原则，避免管理弊端；最后，对于原料进口和产品销售严格把控，保证公正廉洁。此外，陈建华进行设备升级改造，他先是将原有的梭织机换成1200锭网络车，之后又引进喷水织机、整浆并等国际先进设备，大幅度提高产能，织造厂由此步入正轨，企业次年便扭亏为盈，实现净利润1000多万元。
陈建华的这一次成功收购，是改革开放早期的“苏南模式”，向九十年代的“能人模式”转型的典型代表，也充分说明了“企业家精神”在企业发展中的重要性。而真正让织造厂实现腾飞的，是陈建华对于市场机遇的准备把握。
二
1997年，亚洲金融危机爆发，国内纺织行业产能过剩凸显，织造企业纷纷缩减生产。
但此时的陈建华审时度势，提出了“猫蛇论”。他认为，寒冬来临，企业不要像蛇一样，进入冬眠，而是要像猫一样，积蓄力量，等待时机。这正是陈建华对周期性行业投资规律的清晰认识：对于周期性行业，行业景气度最低的时候，往往是最佳的入场时机。
于是，他抓住这一“逢低吸纳”的机会，大胆购买了500台国际先进的喷水织机，实现了生产设备的更新换代。事实证明，陈建华的决策是正确的，市场回暖后，这批设备让织造厂的发展快人一步，获得巨额利润。
虽然正确的投资决策为陈建华带来了丰厚的回报，但此时的陈建华已经不满足于单纯的纺丝工业，而将目光瞄向了空间更为广阔的大化工。
2000年，陈建华切入涤纶产业，直接攻向高端的全拉伸丝。“掐尖”使得陈建华的长丝织造的竞争力和经济效益连续八年位列行首。2003年，陈建华在完成一系列产业整合之后，给企业取名为“恒力集团”，标志着恒力走向集团化、规模化发展。之后，恒力又收购了苏州苏盛热电有限公司，并陆续投产了一系列新兴产能，企业的规模化经济开始显现。
2008年，全球金融危机呼啸而至，纺织行业陷入萧条。陈建华再次抓住机遇，大力拓展产业链。他先是力排众议上马了20万吨工业丝项目，采用世界最先进生产工艺，引进国际领先水平的生产设备，全力打造全球最大涤纶工业丝生产基地。而后又投产了60万吨化纤聚酯项目，让恒力集团的发展驶入快车道。
到了2011年，恒力已经成为全球最大织造企业、最大超亮光丝和工业丝生产基地。他们将业务扩展到宿迁、南通、大连等地。此时的恒力已经有了“小台塑”之称。而事实上，陈建华也与王永庆私交甚好。王永庆，作为台塑的创始人，台湾乃至全亚洲的商界传奇人物。而对于大陆读者来说，更为熟悉的是王永庆的女儿，HTC的“雪姨”王雪红。
据说王永庆将陈建华夫妇当作子女一样看待，其他企业都从未参观过台塑的生产车间，只有恒力的人能进去亲身体验学习。陈建华也多次在公开场合表达过王永庆的崇拜，并声称台塑就是恒力的榜样。
三
2008年经济危机让恒力实现跨跃式发展，也让他看到了现有产业单一、转型空间有限的弊端。织造下游是服装产业，上游是石化产业。不想被别人卡脖子的陈建华最终决定进军上游，由此开辟了一条越来越重的大化工扩张之路。
首先，要改变从日韩进口涤纶主要原料PTA的依赖。寻找生产基地期间，正值大连长兴岛招商。陈建华初到这里，岛上只有一条小路，没水没电，手机信号时有时无。但他看到这里地理位置优越，做精细化工区位条件得天独厚。不仅是PTA，还是未来PX的理想生产基地。
2010年1月25日，恒力集团与大连长兴岛经济技术开发区管理委员会签约，投资260亿元在大连长兴岛建设石化产业基地。
在长兴岛上，恒力集团在2年间填满了3平方公里的海面，并且建设了全球产能最大的PTA工厂，原本为岛屿的长兴岛如今已经和陆地连在了一起。如此顺利的过程让外界也有些吃惊。
这个项目的推进过程中，长兴岛管委会招商6天后，陈建华便前往大连完成了考察，14天后签署协议，3个月完成奠基，6个月完成全部采购，7个月设备安装完毕。
如同坐上火箭的项目进度，让人很难不去想象其中微妙的政商关系。时任辽宁省省委书记王珉，在出任前正是江苏省副省长、苏州市市委书记。而恒力石化成立之后，王珉更是先后至少五次到恒力石化调研，省委书记如此频繁到同一企业调研，重视程度之高并不多见。
2015年，全国掀起反腐大潮。2016年3月4日，此时已经调任中央的王珉被立案调查。因为交往过密，随后陈建华也被带走协助调查，失联时间长达一个多月。此时的陈建华已经是苏州首富，而苏州前首富，金螳螂的实控人朱兴良也曾因为季建业案被带走调查，但后来检察机关并未公布调查结果，此后朱兴良淡出商界。而在陈建华的家乡盛泽，当时的人们相信陈建华“没犯什么大事”，“也许过不了多久就能放出来”。最终陈建华安全落地重掌恒力集团，外界的顾虑也就此打消了。
2012年9月，恒力一期440万吨PTA项目正式投产时，PTA行业却陷入了产能过剩。龙头企业掀起血腥的价格战，甚至有企业投产即破产。面对如此困境，陈建华的选择依然是在危机中扩张，上马二期项目，建成全球单体产能最大、工艺最先进、综合配套最全的PTA工厂之一，至少获得成本和品质上的优势。
不仅如此，恒力还抛出更为惊天的大手笔，启动耗资740亿元的炼化一体化项目，直接攻上游，深耕全产业链。与主流合股建厂相比，恒力则是自己掏巨资，风险也自担。对于石化企业来说，规模就是王道，没有规模，其他都是空谈。所以，即使背上沉重的债务包袱，陈建华也不想错过战略布局的最佳黄金期，抢占核心资源。
不过，炼化项目有了产出，让恒力资金压力缓解不少。2018年，恒力石化从由国开行大连市分行牵头的银团获得390亿贷款支持；2017年恒力借壳上市，从资本市场融资70多亿。从而解决了恒力在融资端的问题。
更关键的是，总投资1500亿的大连长兴岛恒力石化产业园正在逐步基本建成，在建项目全部投产后，产业园将实现年产值3000亿元，利税650亿元。
市场端也显示出利好。近两年，我国PX缺口都在1400万吨以上，虽然今年恒力与浙江石化两大项目投产，但仍有600万吨缺口，至少2020年以前，恒力都会站在高点享受超额利润。经过上一轮洗牌，PTA目前是寡头统治，恒力的高产能高品质会带来丰厚的利润。
2018年，恒力集团的营业收入达到3717亿元，同比增长20.7%，位列世界500强第235位、中国企业500强第51位、中国民营企业500强第9位。上市公司恒力石化实现营收600亿元，同比增长26%；净利润34亿元，同比增长34%。
四
2018 年 12 月 15 日，恒力炼化项目启动了常减压等装置的投料开车工作后，于2019年3 月 25 日成功一次性打通了炼厂生产全流程，顺利产出汽油、柴油、航空煤油、PX 等主要产品，并于 5 月 17 日圆满实现项目的正式全面投产，也创造了全球业内建设速度、开车速度与投产速度最快的行业奇迹，集中体现了恒力速度与恒力品质。
2019年8月10日，恒力石化中报正式披露，营业总收入423.33亿元，同比去年增长60.04%，净利润为40.21亿元，同比去年增长113.62%，环比一季度增长700%，远远超出超出市场预期。而据券商分析师估计，今年有望实现百亿利润，而百亿利润很有可能只是恒力石化的开始。
高预期下，是市场对于恒力石化产业一体化优势的认可。而在未来几年中，这种优势会在业绩上得以释放。
在过去近20年左右的时间里，中国石化行业经历了四次大规模的扩张，民企在其中的位置，从产业链的下游逐步向上游延生。20多年前，民企掀起了一股进军石化产业的热潮。不过，当时民企所进入的领域主要聚集在化工行业，以及规模200万吨以下的小炼化产业。千万吨级别以上的炼油一体化项目从四五年前才真正对民企开放，而恒力正是这第一批吃到螃蟹的巨头。
恒力的发展史，就是一部民营大炼化的发展史。从最开始的纺织到聚酯，再到PTA、PX，再到最终的芳烃和石油，每一步都是艰难的。民企不仅要面对的是实力雄厚的跨国企业，还要和国企抢饭吃，面对“国退民进”的指责，压力可想而知。
但在这一波民营大炼化的浪潮中，恒力并不是唯一的玩家。据统计，未来三到五年内，会有9000亿资金注入炼化行业，竞争可能蔓延至最上游的石油开采。
去年9月，恒力已经被报道有意接管华信的阿布扎比陆上石油区块权益，而最终花落与其关系良好的振华石油。当时恒力正全力冲刺炼化项目，无力顾及其他。不过，这并不代表恒力没有进入石油开采的野心。恒力官网上，能看到与中东和俄罗斯的石油公司良好互动，完全有未来加深合作的基础。
同样的竞合关系也会向下游蔓延。在加油站行业，中石油和中石化占比过半，并已经牢牢占据住城区、高速等高毛利区域，销售格局已经趋于稳定。而恒力与中石油、中石化和中化建立了合作关系，在成品油销售等方面展开业务合作。
除此之外，成品油出口也是民营炼化的一条出路。2019年，国家成品油出口配额下放力度增强，年度出口量将再上新高度。鉴于国内炼化过剩的局面，民营炼化项目未来拿到成品油出口配额的难度应该不大，政府部门应该会鼓励他们出口成品油。而且从恒力的地理位置来说，成品油出口也是比较便利的。恒力的一体化工厂自带的30万吨级原油码头，就是政府建设并无偿划拨给公司的。
但无论如何，大炼化这潭水仍然深不可测，里面不仅有两桶油这样举足轻重的共和国亲生子，也有巴斯夫、美孚这样老谋深算的国际巨头。至于以恒力为代表的民营炼化新贵，更多的困难和更广阔的天地正在等着他们。
（来源：A股内参的财富号 2019-08-25 21:59） [点击查看原文]
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