作者：格隆汇鱼尾迟迟
今日盘前，国银租赁披露2019年中期业绩，上半年公司总收入为79.39亿元，同比增长28.68%，净利润为13.61亿元，同比增长21.71%，收入及其他收益总额为87.39亿元，同比增长27.15%。
（图片来源：公司公告）
公司称，业绩增长主要包括两个方面的原因，一是国银租赁保持较大投放力度，租赁资产同比保持增长，二是融资租赁业务收益率上升，且人民币资金成本率有所下降，融资租赁业务净利息收益率上升。
然而，公司今日股价并未出现波动，截至收盘，报收1.54港元，最新总市值194亿港元，成交量为0。
（图片来源：富途牛牛）
公开资料显示，国银租赁成立于1984年，是中国最早从事租赁业务的公司之一。于2008年被国家开发银行通过股权收购及增资成为控股股东，并改名国银金融租赁，正式成为国开行唯一的租赁业务平台。
公司于2016年7月在港交所挂牌上市，主要以飞机租赁业务为主，也从事基础设施租赁、船舶、商用车和工程机械租赁等。
截止今年上半年，公司共有423架飞机，由222架自有飞机、5架托管飞机和196架已订购飞机组成，在210架自有飞机中，210架为经营租赁，12架为融资租赁，以账面净值计算，公司开展经营租赁的自有飞机加权平均机龄为4.7年，剩余加权平均租期为6-8年。
今年上半年，融资租赁实现营收39.85亿元，较去年同期增长25.7%，占总营收的45.6%，经营租赁实现营收39.54亿元，较去年同期增长31.9%，占总营收的45.09%。
（图片来源：公司公告）
分业务来看，飞机租赁、基础设施租赁为公司收入主要来源，共计69.65亿元，占比79.7%，较去年同期增长22.8%。其中飞机租赁42.08亿元，占比48.2%，同比增长23.3%。基础设施租赁27.57亿元，占比31.5%，同比增长21.88%。
上半年公司共签署了15架飞机租赁合同，10架飞机的出售合同，还与5名客户签署了7.45亿美元的融资合同，此外还新增12家航空公司客户。
船舶、车辆和工程机械租赁增长幅度较大，实现收入14.09亿元，占比16.1%，较去年同期增长66.7%。
目前，公司共有船舶68艘，其中散货船44艘，集装船14艘、油轮5艘，上半年公司完成11艘经营租赁船舶的交付，其中新船3艘，二手船8艘。
公司经营活动产生的现金流量净额较去年同期大幅下降175.2%至86.6亿元，一方面系公司上半年偿还借款所致。另一方面，公司折旧及摊销较去年同期增长20.3%至17.47亿元，占比20.3%，这也在一定程度上给现金流承压。翻看公司近几年的数据，这一指标波动幅度较大，2018年表现最好。
（图片来源：iFinD）
值得一提的是，港股另一家以飞机租赁为主营业务的租赁龙头中国飞机租赁公司在昨日也公布了中期业绩，该公司上半年实现收入16.75亿港元，同比增长3.9%；公司股东应占溢利3.12亿港元，同比增长1.48%。
相比较而言，国银租赁的业绩明显好于后者，显示飞机租赁行业发展存在一定的分化。不过，总体上看，我国的飞机租赁正值培植市场，加速起飞阶段，未来全景还是值得期待的。
据相关数据显示，2018年中国民航在役客机数超过3500架，全国机场年旅客吞吐量超过12亿人次。据相关数据显示，至2021年商用飞机数目将由2013年的2080架急增至2021年的3381架以及2031年的5387架。
中金公司预测，伴随快速增长的空运需求，国内飞机租赁行业在未来20年有望实现8%的复合增速。
飞机租赁是高门槛的行业，1980年租赁飞机占航空公司机队的2％。40年间，整体服役客机数量大幅增加，2018年租赁飞机的比例飙升至41%。
截止2018年10月，全球排名前20位的租赁公司里，中资飞机租赁占到7家，分别为Avolon、工银租赁、中银租赁、国银租赁、交银租赁、Goshawk、中国飞机租赁。
中资飞机租赁公司背靠国有大银行，依靠较高的杠杆率、较低的融资成本和中国航空公司强大的购买力，一路所向披靡。
截止2018年底，中资飞机租赁公司掌握的飞机资产已经接近千亿美元，市场份额也已超过30%。而十年前其资产总量不到现在的十分之一，市场份额也只有3%。
值得注意的是，在飞机租赁行业快速发展的同时，也面临诸多的挑战和风险，自2019年以来，因国际航运市场大幅波动、全球航空公司股价持续跌落以及737 MAX停飞，飞机租赁的交付受到了一定的影响。
与此同时，飞机是高价值的全球流动性资产，受政策引导以及市场扩容影响，不断有新成立的租赁公司加入到飞机租赁行业中，产业同质化竞争日益激烈。
总体上，飞机租赁行业景气度在不断攀升，公司业绩有望继续保持平稳增长，但整个行业的竞争也在持续加大，国银租赁将如何应对，值得期待。
（来源：格隆汇的财富号 2019-08-28 22:59） [点击查看原文]
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