1.货币市场：
货币市场流动性正面，央行上周公开市场操作净回笼1000亿，但周末的降准将会释放约9000亿资金，预计后期市场流动性得到更进一步支持。GC007本周总体维持在2.75-2.85左右，属于今年以来中性偏低水平附近，DR007则在2.40-2.65左右的中性偏低水平附近。总体看来，央行维护市场流动性稳定的意愿明晰，预计市场流动性将维持在偏宽松的区间为主，但中低等级信用债的质押能力短期内难见改善。
2.债券市场：
2.1利率债：正面，久期策略占优
10年期国债收益率上周在降准预期下下行6bps至3.01，仍是17年以来的低点附近，10年期美债上周则在突破1.50后反弹8bps至1.55，但全球利率仍是下行趋势。近期制造业PMI等经济数据较弱对利率债影响仍然正面，在央行持续维护流动性稳定的预期下，利率债市场的部分利空因素已逐渐离去。从托管数据看，商业银行已经重回对国债净增持的主导状态，此外，经济数据向下压力仍然存在，中美利差处于16年以来的高点，脉冲式的时有助力，叠加收益率结构数据，预计5-7年期国债的性价比仍值得关注。
2.2信用债：负面，结构性融资困难未解决
从年初以来的一级市场融资情况看，低等级信用债融资能力仍未恢复。从违约情况看，7月份新增4例，8月新增1例，9月新增1例。
综合来看，考虑到信用债市场流动性问题，操作上仍建议以中高等级信用债为主的配置，行业及企业情况较为优异的中等级信用债则有助于提高整体收益率水平，预计行业具有较好的政策预期及较强的还款能力的高收益券种将获得市场的集中配置。
2.3可转债：中性，与权益市场同步
上周中证转债指数收盘在334.27上行2.27%，上证综指上行3.93%，从近2个月的情况来看，转债市场从跟涨不跟跌逐步过渡到较为同步的状态。从策略的角度上看，当前转债市场价格均值为113.57（上周111.05），预计转债个券将出现分化，其中部分不存在优势的转债个券（价格140以上）将会比正股额外增加部分流动性风险的暴露。
（来源：博时基金的财富号 2019-09-11 09:02） [点击查看原文]
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