2019年中药企业中报一览，近四成净利下滑

早要闻 来自财经早餐         

随着医保支出结构中加强控制辅助用药以及限制西医开中成药的政策逐步落地，中药行业面临着剧烈的动荡，上市公司经营绩效也深受影响。本文选取了申万行业分类中二级行业“中药”，共67家上市企业进行财务数据分析，为相关领域研究提供依据。NO.12019上半年中药总体现状分析市值方面，2019年上半年中药总市值为7346亿元，较2018年上半年减少23.68%；营业收入方面，2019年上半年中药企业总营收1607亿元，较2018年上半年增长11.83%；净利润方面，2019年上半年中药企业获利183亿元，较2018年上半年减少7.10%；研发支出方面，2019年上半年中药企业研发费用为29亿元，占总营收的1.8%。中药企业2019年上半年增收不增利，26家企业净利润下滑，占比38.8%。

从公司角度看，品牌中药如云南白药、白云山、华润三九、天士力、同仁堂等不论是市值、营收还是净利润均居于行业前列。近几年中药行业逐步谋求创新，白云山、康缘药业、天士力研发投入居前。图表1：2019年H1中药企业市值Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表2：2019年H1中药企业营收Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表3：2019年H1中药企业净利润Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表4：2019年H1中药企业研发费用Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理NO.2中药企业盈利能力评价目前选取了每股收益、销售毛利率、销售净利率和净资产收益率来衡量中药企业盈利能力。中药企业每股收益和毛利率较2018年降低，净利率和净资产收益率创近5年新低，盈利能力显著下降。从公司角度分析，品牌中药如云南白药、华润三九、片仔癀等盈利能力较强，近些年也在谋求多元化发展，受政策影响相对较小。图表5：中药企业盈利能力分析数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表6：2019年H1中药企业每股收益Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表7：2019年H1中药企业销售毛利率Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理图表8：2019年H1中药企业销售净利率Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表9：2019年H1中药企业ROE Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理NO.3偿债能力评价目前选取了流动比率、速动比率、资产负债率来衡量中药企业偿债能力。2019年上半年中药企业流动比率和速动比率之比接近1，虽然资产负债率较2016、2017两年有所提升，但整体来看偿债能力良好。从公司角度来看，大多数中药企业流动比率和速动比率之比在1-1.5之内，偿债能力较好，只有益盛药业、紫鑫药业、ST康美及太安堂流动比率和速动比率之比超过2.5，有一定财务风险。除了以岭药业市值居top 15外，流动比率与速动比率双高的企业有一些共同特征：公司总市值居行业中下游，有几个中药核心产品占据市场，同时资产负债率较低，战略上比较保守。而资产负债率最高的Top 10企业也需警惕其财务上的风险。图表10：中药企业偿债能力分析数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表11：2019年H1中药企业流动比率 Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表12：2019年H1中药企业速动比率 Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理 图表13：2019年H1中药企业低资产负债率 Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

图表14：2019年H1中药企业高资产负债率 Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理NO.4运营能力分析目前选取了存货周转率和应收账款周转率来衡量中药企业运营能力。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。应收账款周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高。从指标上看，近两年中药企业的存货周转率及应收账款周转率均有所下降，运营能力有所降低。

图表15：中药企业运营能力分析数据来源：东方财富choice，财经秘书整理

周图表16：2019年H1中药企业存货转率 Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理图表17：2019年H1中药企业应收账款周转率 Top10数据来源：东方财富choice，财经秘书整理NO.5小结2019年注定是中药行业动荡的一年，多家知名中药企业头条频出，康美药业财务暴雷，步长制药、葵花药业实控人爆出丑闻，片仔癀被指虚假宣传……而国家政策上对中药注射剂及中成药收紧，使得中药企业转型迫在眉睫。无论您是投资者还是从业者，财秘会在医药情报中紧盯行业动态，为您的投资和事业发展保驾护航。 

（来源：财经早餐的财富号 2019-09-16 15:33） [点击查看原文]