【国金晨讯精选】美团点评深度，城投债评级变动专题，中式复合调味品行业8月数据快报

国金晨讯精选20190918

【消费升级与娱乐研究中心-新零售孙玮/唐川】

美团点评深度：规模增长放缓背景下转向利润考量。到家业务：防御性战略下规模优势渐成。到店业务：交叉导流下业务不断延伸，变现能力加速。创新业务：减亏目标下多以轻模式探索。

基于公司最新指引以及二季度好于预期的财务数据，我们调整了19-21年的营收预测以及费用率假设，盈利预测分别调整为-0.35/-0.01/0.33元，采用DCF方法估值（11.6%的WACC和1%的永续增长率），12个月目标价升至港币85.49元，上调投资评级从“中性”至“买入”。

中式复合调味品行业八月数据快报：我们继续看好中式复合调味品行业受益于火锅、川菜餐饮的爆款化、单品化趋势，并由餐饮场景向家庭消费场景渗透，不断扩大细分板块规模。同时市场份额向头部品牌集中，看好头部企业颐海国际、天味食品不断通过产品、品牌和渠道优势建立行业壁垒。

【总量研究中心-固收周岳/张丽平】

2019年，这些城投调整了评级：城投债评级变动总结：1）宏观经济状况仍为调整评级的重要参考因素：区域经济稳定增长可以为公司发展提供良好基础，地方政府的有力支持在较大程度上提高了公司的信用水平。2）城投企业自身经营能力成为关注点：随着城投平台转型的不断推进，城投公司评级调整的侧重点会更加偏向企业自身经营能力。3）城投信用资质边际改善：自2018年下半年以来随着经济下行压力加大，稳基建成为政府稳经济的主要手段之一，城投债利好政策频出。在此过程中城投的外部融资环境得到改善，信用资质明显好转。

（来源：国金研究的财富号 2019-09-18 08:15） [点击查看原文]