普利特（002324.SZ）日前发布公告，拟以10.7亿收购启东金美、福建帝盛、帝盛进出口、宁波帝凯及欣阳精细五家公司100%股权，实现产业整合。
受上游化工原材料价格大幅上涨和汽车产销量下降趋势的双重影响，普利特近年利润持续下滑。通过并购拓展业务空间，能否改善公司盈利能力？
今年以来，公司所在的基础化工行业并购如火如荼，共有9家A股上市公司披露预案，在50个存在并购事件的行业中居于首位。化工行业是否有一些值得注意的变化？
普利特拟10.7亿并购整合产业
交易预案显示，启东金美、福建帝盛、帝盛进出口、宁波帝凯及欣阳精细五家标的公司均为潘行平和王瑛实际控制的公司，共同构成了一家以提供高分子材料抗老化化学助剂产品和服务的企业集团。
此次交易包括发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金两个部分，募集配套资金拟用于支付本次交易的现金对价及相关中介机构费用。暂定的交易价格为10.7亿元，其中6.955亿由公司以发行股份的方式支付。
原股东承诺，2020-2022年，标的公司扣非后模拟合并净利润分别不低于人民币8,000万元、11,000万元、13,000万元。
财务数据显示，2018年度，五家公司合并后模拟营业收入3.69亿元，同比下滑21.92%；归母净利润2422.07万元，同比减少51.94%。截止2018年底，标的公司资产净额3.65亿元。
根据预案，上市公司主要从事高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、销售和服务，与标的公司属于上下游关系。“通过本次并购及并购之后的整合，双方将能够实现各自优势资源的共享与互补，能够在控制成本的同时更好地为客户提供全方位的产品及相关服务，拓展业务空间，实现协同发展。”
利润持续下滑
普利特的产品主要应用于汽车材料领域，公司有80%以上收入来自于汽车行业。
受上游化工原材料价格大幅上涨，公司归母净利润自2017年开始下滑，叠加汽车行业整体趋势下降，2018年公司利润继续下行。
财报数据显示，2019年上半年，公司营收16.52亿元，同比减少6.65%；归母净利润5,979.44万元，同比减少32.10%。公司上市以来中报首次出现营收利润双降。
不过，公司毛利率止跌，综合毛利率19.21%，与去年同期保持平稳，相比2018年下半年增长5.01个百分点。
现金流改善
另一方面，随着货款收回及票据贴现，公司现金流情况改善。
2019年上半年，公司经营性净现金流3.93亿，同比由负转正，比同期净利润高约3.33亿元。
截止2019年6月底，公司应收账款11.79亿元，较年初减少约0.68亿元，降幅5.45%；应收票据2.42亿元，较年初减少了约1.6亿元，降幅39.80%。
化工行业并购风起云涌
根据wind数据，今年以来，A股上市公司并购重组事件超过100起，涉及50个行业。其中，基础化工行业有9家，数量最多。
具体来看，除了普利特，还有新疆天业、澄星股份、航锦科技、丹化科技、亿利洁能、国泰集团、中欣氟材及兴发集团。
上述9起并购重组中，有5家是基础化工同行业内的并购，另外航锦科技、亿利洁能、国泰集团、中欣氟材并购标的所属行业分别是电子元件、环境与设施服务、应用软件、贵金属与矿石。
业绩方面，9家拟并购或已实施并购的上市公司中有6家2019上半年利润下滑，分别是普利特、新疆天业、澄星股份、航锦科技及丹化科技，另外利润增长的三家公司中，亿利洁能扣非后利润下滑。
绩差公司是否更偏好通过并购改善盈利能力？（YYL）
本文作者：面包财经
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（来源：面包财经的财富号 2019-09-19 13:11） [点击查看原文]
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