经济观察报 记者 洪小棠 2019年已走过了四分之三，就在刚过去的前三个季度，有近97%的公募基金取得了正回报，而投资者张婷（化名）却高兴不起来，因为她已经持有一只公募基金2年多了，虽然基金净值在今年有所“回血”，但账面仍然浮亏。
回想起2018年A股市场的惨烈景象，今年的“回血”还是让张婷有些安慰。数据显示，2018年全年，A股各大指数均遭遇了不同程度的下跌，其中，上证综指下跌24.59%，深证成指跌34.42%，创业板指跌幅为28.65%。彼时，基金业绩更是全军覆没，剔除因大额赎回导致基金净值异常的基金后，主动股票型基金无一正收益，使得张婷的基金亏损超过4成。
虽然今年股市震荡上扬，但对于未来大盘走势是否能继续保持坚挺，持有的基金能否回本甚至获得盈利，什么时候应该赎回，张婷心里还是没有谱。
焦虑的不止张婷一个人，虽然A股目前仍呈结构性牛市态势，但投资者王先生并未抓住机会，这个时点是否可以买进，或者再投资别的资产？目光还该投向何方？
权益类的复苏
今年A股市场虽有震荡但整体仍呈上行态势，以上证指数为例，1月2日开盘于2497.88点，在最低下探至2440.91点，农历新年后，市场转暖并经历了一波“小阳春”，4月初摸高至3288.45点，随后有所下探。
截至9月底，上证指数以2905.19点收盘，前三季度股市交易结束，上证指数年内涨幅16.49%，深证成指年内涨幅为30.48%，创业板指数年内涨幅为30.15%。
在此背景下，公募基金的业绩表现很是亮眼，虽然第三季度A股表现较为一般，但诸如信息技术、食品医疗等部分行业板块表现较好，加之科创板开市，偏股型基金受益较为明显。
根据Wind数据统计显示，9月底，权益类产品平均收益率全线飘红，以股票型基金的平均收益率最高，为28.37%，其次为混合型基金，平均收益率为22.77%。
具体到单只基金方面来看，今年以来业绩表现最好的基金为招商中证白酒（指数股票型基金），收益率为81.58%。
不过，在市场向好的环境下，依然有部分基金在年内亏损，其中亏损最多的股票基金为工银瑞信高铁产业（指数股票型基金），前三季度亏15.02%
分类型来看，主动股票型基金中，广发医疗保健以72.59%的收益率夺冠，农银汇理医疗保健主题以70.15%的收益率紧随其后，排名第三的是鹏华养老产业68.11%。
与之形成鲜明对比的则是前海开源股息率50强，收益率为2.34%，该基金虽然前三季度取得了正收益率，但远低于比较基准、同类基金以及大盘指数。其次为创金合信新能源汽车C，收益率为4.28%，排名倒数第三的为鑫元核心价值，收益率为4.76%。
值得注意的是，主动股票型基金平均收益率34.23%，跑赢了沪深300年内26.70%涨幅。
债基恒强
无独有偶，债券型基金整体上也呈现出较好的市场表现。Wind数据显示，在可比的2119只债券型基金中，共有2077只债基均取得了正收益，占比高达94.49%。（A\B份额分开计算）
其中，可转债类债基成为了年内债基中收益率的佼佼者，例如银华、东吴旗下的两只可转债指数债基的收益率最高，分别达55.49%和53.41%，此外，南方希元可转债、汇添富可转债、博时转债增强、中欧可转债、博时转债增强等不少于21只转债基金收益率超过了20%。
若扣除转债基金，收益率最高的债基则为广发聚鑫，该基金广发聚鑫A类份额今年前三季度回报率达到22.26%，为唯一一只收益率超过20%的非转债类债基。
不过非转债类债基的整体收益率相对表现平平，记者统计发现，前三季度回报率超过10%的非转债类债基共77只，仅占同类产品数量的3.74%。
值得一提的是，也有42个债基年内的收益为负，其中创金合信的“创金合信尊盈纯债”年内亏损额高达15.32%，也是全市场唯一一支亏损额超过10%的债基产品，不过这或与该基金面临清算的技术性亏损有关，截至2019年中报末，该基金净资产仅有5.31万元，接近清算状态。
此外，创金合信旗下另一只年内亏损达到6.65%的“创金合信尊泰纯债”也存在类似问题，截止上半年底其净资产仅有30.20万元。“有一些公募的债基是委托机构定制的，所以当机构撤资后，一般也会面临清盘的命运，而在清盘前夕一些产品也会出现技术性亏损的情况。”上海一家公募机构运营人士表示。
事实上，年内出现亏损规模较大的债基多存在此类问题，金鹰基金旗下的“金鹰添享纯债”年内亏损亦达6.47%，而截至半年末其净资产已不足50万。
在非因“净资产低于5000万元”而达到清算条件的债基中，东吴鼎利是亏损最多的债基，其前三季度回报率为-4.32%。
这或与东吴鼎利重仓ST信威发行的公司债“16信威01”有关，截至中报，东吴鼎利持有“16信威01”规模达2810.04万元，占基金资产净值比例达48.13%。然而作为发行人的ST信威并不乐观，其主体评级已在今年5月30日被中债资信降为负面，而ST信威的股票因复牌后连续出现42个跌停板，估值也被多家公司密集下调，跌幅高达90.40%。
机构的谨慎
虽然股债双市纷纷取得佳绩，但对于已经到来的四季度，不少公募机构的态度仍较为谨慎。
招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示，四季度指数或仍将呈现窄幅震荡的局面，难现趋势性行情，可关注猪价上涨对于通胀全局的影响、重要会议释放的最新政策定调以及贸易摩擦的演绎。“三季度市场继续围绕贸易摩擦、国内经济数据以及货币政策的宽松预期变化而波动。展望四季度，贸易摩擦或仍将间歇性扰动市场情绪，但其边际影响趋于弱化。”姚爽认为，“随着企业去库周期接近尾声，且价格因素逐渐趋于正面，宏观经济的下行预期或面临修复窗口期；与此同时，在美欧央行纷纷转向宽松的背景下，国内政策继续保持定力，主动推出大规模刺激的意愿不强。”
万家基金亦持相对谨慎态度，四季度经济增速还在经历“L”型的“那一竖”，相对谨慎。但是相比2018-2019年，增速会渐渐平稳，一方面中美磋商有望于10月形成实质性进展，另一方面随着德国默克尔总理访华，中国有望进入中欧贸易合作发展的新阶段。“在外部环境稳定后，中国内部的经济发展也将有望稳定下来，其可预见性将大幅提升。”万家基金表示，随着经济可预见性的提高，市场有望获得普遍的估值修复，并从而进入到新一轮的上行周期中。但也有机构认为当下具有布局机会。浦银安盛基金表示，当前A股市场处在历史估值底部区域，内外部环境的改善是当前布局价值的良机，未来仍将继续立足中长期，聚焦景气行业、龙头个股。
就投资机会而言，万家基金认为，继续看好蓝筹，对于成长会相对谨慎，主要原因是三季度的上涨略为透支了短期基本面的发展。蓝筹企业中，更看重前期受政策压制，估值存在较大修复空间的地产及其产业链，尤其是龙头公司。
（来源：经济观察报的财富号 2019-10-12 11:02） [点击查看原文]
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