中石油作为中国少有的万亿市值巨头，近十年来市值大幅缩水，有人说，中石油的失宠是一个时代的落寞。但在资本市场，就应该“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪”，因为机会往往是在市场最悲观的时候出现。
截至10月10日，今年以来中国石油A下跌13.38%，究其原因，主要还是受国际油价扰动的影响。WTI原油价格今年从最高点至今下跌了18.18%，诸多国际石油巨头今年最大跌幅也都在15-20%之间。而部分市场人士认为，中石油的大股东中国石油集团使用其所持股份换购了部分ETF份额或影响了中石油的股价表现，但显然这个并非主因。
昨日（10月11日），中国石油A大涨1.31%，而上证综指、沪深300、创业板指的涨跌幅分别为0.88%、0.96%和-0.01%。那么当前是否真的到了中石油的好买点？
01
中东风波不停歇
10月11日，伊朗国家石油公司旗下运载100万桶油品的油轮在沙特吉达港口附近发生爆炸起火，专家称可能是遭受“恐怖袭击”。
受此影响，国际油价暴涨，同时带动下游产品柴油、燃油一起大涨。相关油气类上市公司股价也一度受到拉抬。
就在一个月前，沙特重要石油设施遭到无人机巡航导弹的攻击，今天伊朗的油轮又被袭击，事实上这是近六个月里第三艘在红海中出现事故的伊朗油轮。
上一次沙特石油设施被袭后，布伦特跳涨12.9%。中东局势的反复变化导致全球油价时刻处于跃跃欲试的状态中，也催生了国内炼油企业二级市场股价的走强。
02
新油田利好不断
中石油油气勘探领域近期喜讯频出、成果巨大、意义非凡。9月29日，中石油公布两项非常规油气领域的重大勘探成果，在鄂尔多斯盆地长7生油层内勘探发现了10亿吨级的庆城大油田；在四川盆地页岩气勘探获得重大进展，新增7410亿立方米，形成了四川盆地万亿方页岩气大气区。
10月4日，中石油官方公众号发布消息称，新疆塔里木盆地发现了一个千亿方级大气田，标志着塔里木油田第二个万亿方大气区横空出世。根据光大证券的研究，若按15%的中性偏低采收率测算，中石油的油气储量将比2018年提升9%左右，公司价值显著提升。
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“巴菲特买点”再现
今年9月初，光大证券提出中石油的“巴菲特买点”再现的观点。其指出伯克希尔公司于2003年4月买入中国石油H股时，中石油市值与油气资产折现值的比值仅为0.49，之后累计获得了7倍的超额收益。而目前这一比值已回落至0.5，且不包含公司天然气管道、炼油、销售和化工等板块价值，所以说，中石油当前的内在价值确实存在低估。
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估值低位，性价比高
从估值角度看，中石油的“安全垫”尤为丰厚。纵向对比看，中石油A股和H股的PB均已“破1”，且都位于历史最低位置，分别为0.91和0.54。横向对比看，即使和国际巨头埃克森美孚、BP和Shell相比，中石油的估值水平依然较低，且结合ROE看，中石油的性价比较高，尤其是H股。
05
高股息，稳稳的幸福
对于股票投资者而言，投资收益不仅包括资本利得，还包括股票分红。从当前看，中石油A股和H股的股息率较高，分别为2.8%和4.7%，且高于沪深300的2.4%。由此可见，中石油在较厚的估值“安全垫”下，配置价值凸显。
（来源：评点经济的财富号 2019-10-12 19:51） [点击查看原文]
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