出品|钙媒体
作者|周建波
进入7月中旬，快消圈将迎来一波丰收的喜讯，继统一之后，又一家企业发布了上半年财报，桃李面包，一个源自沈阳的面包品牌，一个身处最传统的行业，在2018年7月18日晚间披露业绩快报，上半年实现营收21.67亿元，同比增19.33%；净利2.63亿元，同比增43.54%；对比2017年的业绩40亿，桃李面包如今的业绩增速十分惊人，照这样的速度2018年的业绩必将超过2017年。
据企查查资料，桃李面包股份有限公司法人代表吴学亮，注册资本65887.64万元，三大股东分别为吴学群个人持股24.96%，吴志刚个人持股16.44%，吴学亮个人持股15.20%。是一家集面包、月饼、粽子等烘焙类食品生产、销售为一体的全国知名企业。其前身为沈阳市桃李食品有限公司，于1997年1月23日在沈阳成立。
桃李面包是如何一步步走向面包行业巨头？
桃李品牌已成为中国最具影响力、最受欢迎的面包品牌之一。根据凯度发布的《2017 年品牌足迹排行榜》，桃李面包位居“上升最快的品牌足迹排行榜”中第二名，桃李面包的消费者触及数同比 2016 年提高了19.4%；从渗透率的角度来看，桃李面包渗透率仅有 22.3%，相比于其他上榜品牌处于最低位置。
但目前桃李公司为国内面包市场中所占份额最大的一家。对于桃李面包未来的规划，100亿的规模是公司下一个目标，预计这个目标2022年之前就可以完成。如果品牌渗透进展顺利，百亿目标也可能提前实现。那它是如何一步步走上巅峰的呢？
财务数据上来看，公司收入、利润增速 CAGR 在 22%+，远高于面包行业 12%增速，行业龙头地位无可撼动。2011-2017年公司营收由11.97亿元增长至40.80亿元，CAGR达22.68%，公司净利润由 1.46 亿元增长至 5.14 亿元，CAGR 为 23.36%，利润增速高于营收增速。营收、净利润增速远高于面包行业 CAGR12%的增速。
公司已有的生产基地产品产销量接近100%。公司2015年在全国 14 个区域建立了生产基地。12-15年主要产品面包的产量加速增长，产销率一直保持在 99.9%以上，产能利用率也一直在 95.8%以上，2014 年达到 98.5%，已接近饱和。另一方面，由于公司没有在月饼市场做进一步开拓，并且计划减少粽子的产销，因此，月饼和粽子的产能利用率在逐年下降，但是产销率一直保持 100%。截至2017年12月31日，公司已在全国16个区域建立了生产基地。
产能方面，公司在持续投入扩大产能，以解决瓶颈问题。2015年至今募集资金用增加的产能合计7.9万吨，上市公司2017年11月再次定增7.4亿，新增产能合计5.1万吨。以工期1.5年计算，2019年之前2017年定增投放产能有望达产。届时华中、西南产能增加有望快速拉动西南增长。
过期7个月依旧松软不霉变 消费者质疑桃李面包防腐剂超标？
2018年4月，呼和浩特市民李先生在途经托县碱池村时，购买了两个面包，却发现这两个面包一个是外包装上只字未写的“三无产品”，一个是生产日期为2017年9月27日的“桃李面包”。
李先生表示，在农村的小商店里买到临期食品或者是过期食品，并不觉得奇怪，但是让他奇怪的是，这个“桃李面包”已经过期7个月了，在外包装没有破损的情况下，仍然松松软软，肉眼看不到任何霉点和长毛的情况。李先生称，以前他买过别的品牌的面包，在常温下放置几天就会长毛，包括馒头，冷藏时间长了也会霉变。这个桃李面包已经过期7个月了，没有风干和变硬，也没有一点变质的迹象，让他怀疑是加入了过多防腐剂所致。“我以前经常买这个品牌的面包给孩子当早点，大人也吃，以后有点不敢买了。”李先生很是担忧。
4月18日，李先生向媒体提供了这个面包。
经发现，该面包的保质期为：常温下4~9月份为5天，10月份至次年3月份为7天。该面包的食品添加剂为维生素C，丙酸钙和脱氢乙酸钠。记者查询到，这3种添加剂都是国家允许使用的，其中丙酸钙是一种常见的防霉剂，它和脱氢乙酸钠的作用就是防腐防霉。
4月23日，此情况反映到内蒙古桃李食品有限公司后，该公司派遣相关负责人李先生见面，并且查看了这个过期面包，李先生表示，这个面包确实是他们公司生产的，并非假冒。至于为何过期7个月未发生霉变，李先生当场并未作出更多解释，只是称，厂家在面包中的添加剂含量严格执行国家标准，绝不可能出现防腐剂超标的情况。
4月25日，李先生再次找到相关媒体，并出具了一份厂家《关于超过保质期的面包外观无长毛变化的原因》的说明。
厂家在这份说明中解释称， 面包在无霉菌的条件下，添加了符合国标要求剂量的防腐剂，高温杀菌后进行密封包装，并且贮存在霉菌不适应生长的温度环境中，是有可能没有长毛变质的表象的，但是这不代表面包中的其他细菌没有繁殖，因为绝大部分细菌是肉眼不可见的，也不代表过期面包的其他产品指标符合食用要求，所以，为了消费者的健康，建议过保质期的面包不要食用。
业绩增长，股价反降，市盈率被指偏高，16家子公司赔钱！
2019年3月20日，桃李面包公开了2018年年度报告。公告显示，2018年，桃李面包实现营业收入约为48.33亿元，同比增长18.47%；归属于上市公司股东的净利润约为6.42亿元，和2017年5.13亿元相比，增幅在25%左右。
公开资料显示，桃李面包核心产品为桃李品牌的面包，面包及糕点实现的营业收入约为47.29亿元，增长18%以上，其占公司年度营业收入的比例在98%左右。
对此，桃李面包方面表示，天然酵母、醇熟等明星产品继续获得稳步增长，豆小方起酥面包等新品呈现较高速增长，产品综合竞争力继续获得提升。
值得关注的是，桃李面包旗下上海桃李食品有限公司、深圳桃李面包有限公司、山东桃李面包有限公司、武汉桃李面包有限公司、江苏桃李面包有限公司、合肥桃李面包有限公司、广西桃李面包有限公司、长沙桃李面包有限公司、福州桃李面包有限公司、厦门桃李面包有限公司、南昌桃李面包有限公司、浙江桃李面包有限公司、银川桃李面包有限公司、四川桃李面包有限公司、青岛桃李食品有限公司和海口桃李面包有限公司16家子公司都在赔钱，分别净亏124万、664万、70万、173万、373万、370万、464万、404万、389万、311万、388万、46万、120万、0.18万、15万和26万元左右。
然而，桃李面包方面则指出，公司将扩大生产基地，重点实施天津桃李食品有限公司投资项目、武汉桃李面包有限公司烘焙食品生产项目、沈阳桃李面包系列产品生产基地项目、江苏桃李面包（句容）生产基地项目、山东桃李面包有限公司烘焙食品生产项目。“丰富公司产品线，进一步提升企业效益。”
（来源：中访网零度调研的财富号 2019-10-14 09:47） [点击查看原文]
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