机构论市：低估值板块发力，四季度或有“逆袭行情”

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中信建投证券：金秋慢牛行情进入震荡阶段

预期2019年三季报企业盈利仍然在下行筑底的过程中。通胀水平将阻碍利率下降，估值水平逐步进入均衡的状态。中美贸易谈判取得进展，成为市场上涨的动力。在这种情况下，中信建投证券认为金秋慢牛行情进入震荡阶段。

在利率阶段性进入均衡的过程中，低估值、业绩优异、现金流良好的板块将占优。因此，银行、地产、公用事业、交运甚至是周期行业中的龙头公司将持续占优。展望2020年Q1，在春节CPI高点之后，利率将继续下降，春季行情将重新演绎科技和消费行情。因此，中长期来看仍然是科技主线和消费主线，建议关注科技50和消费50为代表的龙头公司。

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永赢基金：三大因素决定A股走向 关注高端制造价值洼地

相较于消费和TMT两大投资主线，李永兴还关注到另一价值洼地——高端制造板块的投资机会。据统计，当前申银万国制造业指数的PE和PB分别为27.01倍和2.27倍，均处于相对底部区域。

在李永兴看来，一方面，相较于今年以来大幅上涨的消费和TMT板块，制造业板块今年以来总体滞涨，估值处于相对低位。另一方面，高端制造已成为未来全球产业竞争的制高点，未来几年中国的高端制造业有望加速发展，这一领域蕴藏着广阔的市场空间。

他认为，在长期有空间、短期有动力的背景下，预计未来几年中国制造业的许多细分领域或将出现具备全球竞争力的公司，而这些公司的价值也将向相同领域的全球龙头公司靠拢。在高端制造领域，李永兴将关注机械设备、新能源汽车和电子等行业，并筛选其中附加值提升、研发投入加大、毛利率上升、国产替代空间大的企业。

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国投瑞银基金：耐心等待债市长期趋势性信号

对于接下来的债市行情，李达夫认为，目前债券市场基本面仍然向好，短期有调整压力，但收益率上行空间有限。

在他看来，尽管债市长期向好，短期仍将延续波动。一方面，我国利率中枢位于历史偏低水平，下行空间有限，政府对大幅货币宽松较为审慎，利率缺乏继续走低的支撑。另一方面，不确定的外部环境、可能出台的逆周期政策实施以及冲高的CPI等，也将引起债市震荡。事实上，下半年以来市场预期差在不断调整。

具体操作层面，李达夫表示，面对不确定因素较多，市场呈现震荡的格局，倾向于适度降低久期和杠杆，保持对债市驱动因素的跟踪。为弥补由于降久期和降杠杆带来的收益率的下降，可以通过对短久期信用债进行评级下沉，看好AA+等级城投债的投资机会。具体品种选择上偏好发达地区、政策支持力度大的地区城投债。针对震荡市场的基金品种选择方面，中短债基金或是理财投资的较佳选择。

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国泰君安：三季报来袭 潜在的超预期主线在哪？

从大市值个股看行业景气情况，TMT盈利修复的微观证据。以市值大于100亿元为条件，我们对TMT、医药、食品饮料等行业进行了分析，核心结论：1)从样本推算整体，计算机、电子和通信行业整体表现为盈利增长，相较2018年均为较大程度的修复，尤其是通信披露的个股相较18年均为增长。2)传媒盈利仍具有一定的不确定性。3)食品饮料、家电等披露公司较少，消费板块的盈利情况有待进一步确认。

第三胜负手开启，注意年底风格切换，积极布局科技和新“”：1)科技牛市可长达3年，目前为科技板块长期牛市起点，调整即可布局TMT。2)核心资产：银行、券商。市场对半年报银行不良率修复的反应尚不充分，伴随市场盈利见底回升趋势明确，企业整体资产质量将改善，这将使银行不良率得到修复，带动其估值抬升。3)困境反转：传媒、汽车。

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广发证券：低估值板块发力，四季度或有“逆袭行情”

“秋收冬藏”，利用短期利好继续由高估值板块切换向低估值板块。“暖的时候别激进”切换向低估值板块首选配置。

利用海外非核心矛盾的波动做A股核心决策——“秋收冬藏，低估值补涨”。利用短期利好继续由高估值板块切换向低估值板块。猪价上行、中美缓和将延缓宽松的脚步，高/底相对估值自历史极值向中枢回归的阻力变小，而“经济能否企稳”作为一项观察期权，触发将进一步扩展风格切换的幅度，“胀”决定了相对收益投资者首选低估值板块，继续推荐低估值可选消费(地产、家电、汽车)，耐心等待高景气品种估值消化、中期布局的机会。

（免责声明：投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。）

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（来源：天天基金财富号的财富号 2019-10-14 20:12） [点击查看原文]