万科，作为中国房地产行业健康发展的典范，各项指标长期领跑市场，可谓是两市中少有的排头兵。受益于时代的发展潮流，万科一直稳健前进，长期占据行业龙头榜首（目前市值依然处于房地产榜首）。摘得许多荣誉桂冠，如上市以来从未亏损，所有A股公司持续盈利最长等。
就在过去的2018年，万科以营业总收入2977亿，归属净利润338亿创上市以来历史记录，相比1991年上市时营业总收入4.23亿，净利润2614万。增长率分别达到704倍与1292倍，复合增长率分别为27%与30%。如此靓丽的业绩让人瞩目不已。
股价涨幅方面，第一大牛股的桂冠依然归属于万科，上市至今的涨幅为274倍，远远超越第二大牛股伊利股份的227倍。多年的分红送股已经早已经覆盖了当初的买入成本，2006年12月1日之前买入持有到现在的，可以说都是零成本。
在发展中，万科经历也不是一帆风顺的， 在过去的这几年中，万科经历了股权之争，王石退位接棒给郁亮一系列重大事件，万科正式从“王石时代”进入了“郁亮时代”。在股权之争与业绩预期中，股价也被推上历史新高，最后也被定格到2018年1月24日的40.29元。
就在此时，万科的危机也悄然来临，就在2018年9月，传统的房地产商金九银十之际，郁亮喊出了“活下去”的口号，在房地产一片大好中释放出一丝危机感。
这点其实在财务报表上已经已有预兆。从公开财报展示中发现，从2017年一季度到2019年二季度，财务报表中预收款项发生了崩塌式下跌，如下图所示，在2017年年底时候，预收款项还有4077亿元，到2018年年底的时候该项数据却仅为2.54亿。期间差额高达4075亿。预收款项的崩塌式下跌成为了万科此次财务危机的重大诱因。同为上市公司的保利地产与绿地控股，却未有此现象。
与此同时带来的是财务费用的大比例增长，财务费用占净利润比从2017年年底的0.56%，上升到了2018年年底的12%，再到2019年半年度的16.7%。财务费用的大幅增长势必会吞噬掉大部分利润，长期发展下去未来很值得堪忧，这也是万科面临的巨大财务危机。（数据附下图）
对于财务危机现象，同样反馈于股价中，在最近一年同期走势中，万科明显弱于同板块个股。在投资中我们投资者应该严格关注企业的蛛丝马迹来赢得投资机会，万科的危机是否会传导给同类企业，让我们拭目以待。
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（来源：章太白的财富号 2019-10-15 08:30） [点击查看原文]
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